Wal-Mart kontra Amazon: 1 vinnare, en industrin av förlorare |

De två titanerna av detaljhandeln kvadrerade i förra veckan i rabatt slänga ner. Kampen skulle ha stora konsekvenser för varandra och den bredare industrin.

Amazon.com, Inc. (Nasdaq: AMZN) har samlat in en intäktsbase på 100 miljarder dollar genom en kombination av solidt genomförande och välskötta kampanjer. Till exempel har Amazon Prime-tjänsten skapat en stark bas av lojala och klibbiga kunder. Fira sin 20-årsjubileum för den tjänsten höll bolaget en speciell "Prime Day" den 15 juli med en rad rabatter.

Flyttet kom som detaljhandel Wal-Mart Stores, Inc. (NYSE: WMT) gör sitt eget massiva online-tryck. Medan Amazon satsade på försäljningsevenemanget sänkte Wal-Mart priser på tusentals produkter förra veckan och utvecklar sitt eget lojalitetsprogram, som kostar $ 50 per år. Walmart sänkte också sitt minsta köp för gratis frakt till $ 30 från $ 50 för veckans kampanjer. Wal-Marts verkställande direktör tog till och med subtila grävningar på Amazon och dess kostsamma $ 99 per år medlemsavgift.

Dessa två krigare är officiellt i strid.

Tale of the Retail Tape

I takt med en stadig konsumentmigration mot e -Commerce, Amazons tillväxt har väsentligt överträffat Wal-Marts tillväxt. Men medan Amazons bruttomarginal är högre på 29,5%, är rörelsemarginalen på 0,2% rakhyvla eftersom bolaget fokuserar på tillväxt snarare än vinst. Walmart kan använda sin styrka i rabatt och effektivitet i verksamheten för att driva en starkare rörelsemarginal på 5,6%, lägre än andra brick-and-mortar-återförsäljare, men mycket högre än sin online-konkurrent.

Båda företagen håller mycket effektivt lager scheman och kan snabbt ändra sina lager, så att de kan boka vinster på en massiv mängd sålda varor.

Fram till nu har de två företagen inte haft någon anledning att gå direkt till köpare. Walmart gör dock starka framsteg i e-handel, och det kan vara skrämmande Amazon i rabatterade erbjudanden som sin Prime Day. Wal-Mart ökade e-handelsförsäljningen med 30% 2014 till drygt 10 miljarder dollar.

Vem vinner när jättar kolliderar?

Medan Amazon prydde framgången för den senaste försäljningsevenemanget, var företaget lampooned i media för ett ganska ljumt utbud av produkter som diskonterades.

I jämförelse med Amazons hodge-podge av erbjudanden erbjöd Wal-Mart ett brett sortiment av återförsäljare på vardagliga saker som pappershanddukar, blöjor, madrasser, TV och smartphones. Wal-Mart erbjöd tekniska erbjudanden på namnmärken som Apple, Inc. (Nasdaq: AAPL), RCA och Hewlett-Packard Co. (NYSE: HPQ), medan många av Amazons erbjudanden var i mindre kända varumärken som Jarv, Blurex och Tweeds.

Yahoo Finance rankade de två återförsäljarna i fyra kategorier på sina kampanjer: namnmärken, relevans, prissättning och shoppingserfarenhet, och de bestämde Wal-Mart för att vara vinnaren i allt utom prissättning, där de två titanerna knyts.

Amazon räknade 44 miljoner amerikanska medlemmar av sin premiärservice i slutet av juni, en ökning med 57% jämfört med samma månad förra året. Företaget erbjuder en 30-dagars gratis försök till Prime så att några av dessa medlemmar kan ha varit abonnenter som leder fram till Prime Day. På den enorma besvikelsen i försäljningen av Prime Day kommer det att vara intressant att se hur många abonnenter företaget kan fortsätta som fria försök rulle av.

Från en affärssynpunkt kan Amazon ha förlorat någon trovärdighet med rabattmängden på dess svag Prime Day-försäljning. Företaget har starkt befordrat evenemanget, och jag tvivlar på att framtida händelser kommer att dra samma entusiasm som kunderna kommer ihåg sin tidigare erfarenhet.

Amazon har byggt sitt varumärke på service och bekvämlighet och verkar inte ha en stark kompetens i rabattförsäljning. Wal-Marts styrka är i rabatt, vilket bör möjliggöra marknadsandelar när återförsäljaren rör sig djupare i e-handel. Amazon har alltid gynnat tillväxt över vinster och riskerar att förlora fokus om det försöker konkurrera med Walmart i rabattkategorin.

På heads-up-striden spelade Walmart en stor varumärkes seger mot Amazons Prime Day-offensiv, men den verkliga förloraren kan vara det större detaljhandelssegmentet. Båda jättarna kan konkurrera på pris och bokar fortfarande starkt resultat, även på lägre vinstmarginaler. Andra detaljhandlare kanske inte har den lyxen och kan bli en säkerhetskada för ett priskrig.

Högre rörelsemarginaler är det enda som sparar traditionella marmorvaruhus som Dillard's, Inc. (NYSE: DDS) och Kohl's Corp. (NYSE: KSS). Om marginaler skulle falla i ett pris för detaljhandeln, kan deras lägre lageromsättning kanske inte ge det resultat som behövs för att stanna kvar i svart. En investeringssynpunkt är Walmart en tydlig vinnare på värde med ett företagsvärde till resultat före ränteskattens resultat och avskrivningar (EV-till-EBITDA) multipel som är mindre än en femtedel av Amazons. Wal-Mart har utrymme att växa i e-handel, medan Amazon inte har någon fysisk närvaro för att konkurrera.

Aktierna i Amazonas uppgår till ungefär 57% från år till år, men den högre värderingen höjer risken för att sälja. Andra och tredje kvartalet kan få en ökning från Prime-abonnemang och försäljning kring Prime Day, men risken är att besvikelse kring evenemanget kan leda till lägre tillväxt under fjärde kvartalet.

Andra återförsäljare står klart i korsningen om Wal- Mart och Amazon fortsätter att konkurrera om en prisrabattstrategi. De flesta andra återförsäljare har inte omfattningen att boka vinster på krympande marginaler. En fortsatt konsumentutflykt till e-handel kommer att kräva kontantinvesteringar i infrastruktur och utveckling, pengar som många återförsäljare inte har.

Risker att överväga:

Eftersom de två tungvikterna i detaljhandeln strider mot marknadsandelar, hela sektorn kan se aktier nedgången på fallande marginaler.