Vad är en fastinkomstinvesterare att göra?

Av Craig Allen

Läs mer om Craig på Investmentmatome, fråga en rådgivare

Med det överväldigande slutet på QE3 (kvantitativ avlastningsrunda 3) har Fed's massiva $ 85 miljarder per månad obligationsinköpsprogram utformat för att hålla långsiktiga räntor konstgjorda låga ränteinvesterare, och i synnerhet de som är beroende av den inkomst som genereras av deras portfölj för levnadskostnader, möta en formidabel utmaning, hur man investerar i en stigande räntemiljö utan att förlora sin tröja.

Teorin bakom Feds obligationsprogram är att om räntorna förblir låga är lånekostnaderna också låga, och därför kommer enskilda och företag att låna mer, spendera mer och därigenom stimulera ekonomisk tillväxt. Konsumtionsutgifterna för denna ekvation är särskilt viktiga, eftersom konsumtionen står för cirka 70% av den totala ekonomiska aktiviteten i USA varje år.

Problemet har varit att, hittills, trots historiskt låga räntor, har konsumenterna bara tillbringat. Den ekonomiska tillväxten har i bästa fall varit svag, med den senaste läsningen för BNP-tillväxten för första kvartalet på bara 2,5% per år. Medan den här tillväxten, var den hållbar, det är inte hemskt, är det inte bra heller, och vi har inte sett de negativa effekterna av sekvestriska utgiftsnedskärningar som började infasera detta förra mars. När dessa nedskärningar är fullt genomförda uppskattar experter att så mycket som 2% kan rakas bort från BNP-tillväxten. Om det är korrekt skulle detta medföra att tillväxten på 2,5% under första kvartalet ner till bara 0,5% per år, eller mer eller mindre en jämn tillväxt.

För obligationsinvesterare kommer utmaningen att komma när Fed bestämmer när det kommer att börja dämpa sina obligationsinköp, vilket säkert kommer att leda till stigande räntor. Faktum är att priserna redan har börjat stiga något, i väntan på att Fed saktade takten i sina obligationsinköp. Fed möts i morgon och onsdag (18 juni^th och 19^th) att granska sin policy, och kommer sannolikt att fatta några beslut om när man ska börja minska sina obligationsuppköpsaktiviteter. Den 10-åriga statsskatten har redan ökat från ett lågt avkastning på 1,66% till nuvarande 2,19%, eller med 0,53%. Även om detta inte är ett stort steg i absoluta tal, är det en stor procentuell ökning med 32%. Klart även med Fed's obevekliga köp faller obligationspriserna på grund av att investerare säljer i väntan på att Fed taperar.

Stigande priser utgör ett allvarligt hot mot portföljvärden. De som innehar långfristiga obligationer är särskilt sårbara i en stigande taktmiljö. Även om det är sant att investeraren alltid kan hålla obligationer fram till löptid, gillar ingen att vara i en situation där deras portföljvärde har fallit dramatiskt. Fallande obligationspriser ställer investeraren i en situation där, om de behöver sälja av någon anledning, kommer de sannolikt att tvingas ta förluster.

För att undvika denna mycket verkliga möjlighet bör obligationsplaceringarna överväga att förkorta löptider, vilket innebär att sälja obligationer med längre löptider och ersätta dem med obligationer som har kortare löptider om 5 år eller mindre. Staggering eller laddning av portföljen med löptider från 1 år till 5 år är ett enkelt sätt att sprida risken för portföljen bland de olika löptiderna samtidigt som de placerar pengar så att vissa obligationer varje år kommer att mogna, vilket möjliggör förnyelse på (förhoppningsvis) högre räntor, när räntorna har ökat avsevärt.

Medan nuvarande inkomster säkert kommer att vara lägre om investeraren förkortar löptiden, bör detta vara en något tillfällig situation. Efter en tidsperiod på en till tre år borde räntorna ha ökat tillräckligt så att löptiderna kan börja förlängas, vilket resulterar i en ökning av totalinkomsten från portföljen. Den kortfristiga förlusten av vissa intäkter borde betala skäligt genom undvikande av förluster i värdet av de långfristiga obligationer som innehas tidigare.

Även om det inte är klart när exakt Fed kommer att börja tappa sina obligationsinköp, vet vi att de kommer att göra det så småningom och på kort sikt. Det är oundvikligt att räntorna stiger avsevärt som ett resultat, och att de långsiktiga obligationspriserna kommer att falla. Bondinvesterare kommer att dra nytta av att vara proaktiva och göra lämpliga förändringar i löptider innan räntorna har ökat.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Grundare och VD Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

relaterade artiklar

Hitta en finansiell rådgivare

Du sparar inte nog för pension: En röra som blir sämre

CFPB rekommenderar nya riktlinjer för att skydda pensionärer mot bedrägliga finansiella rådgivande praxis