Ska du köpa Twitter på Pullback? |

Vissa aktier tillåter dig aldrig att få en kanten genom grundforskning - även av de mest strikt analytiska sinnenna.

Dessa aktier blir så populära att de blir kopplade från någon form av grundläggande värdering, och du kan helt enkelt håll näsan och köp tillsammans med publiken. Eller du kan vara gutsy och titta på att sälja aktier kort.

Betyg en för de grundläggande analytikerna. Rubrik i kvartalsresultat var Twitter (NYSE: TWTR) ett stort fokus för korta säljare. Den korta räntan har stigit ytterligare sedan den artikeln publicerades till 32,7 miljoner aktier i mitten av januari.

Och dessa korta säljare kan bli frestad att låsa in vinster efter att aktier har gått mer än 20% i veckan. Men de borde inte stänga de korta positionerna ännu - Twitter har ytterligare 20% till 25% nackdel härifrån.

Twitter står inför två utmaningar: Den måste öka sin publik starkt och det måste räkna ut hur att göra mycket mer pengar av den publiken. Det här är bekymmer jag stavade ut sent i förra månaden på vår systersida ProfitableTrading.com. Bland orsakerna till att detta lager kan ledas till bara $ 40 (eller lägre):

• Twitter har inte varit ett populärt val bland viktiga potentiella annonsörer, enligt en undersökning av Cowen & Co.

• Twitters förmåga att kraftigt ökade intäkter per användare är fortfarande oförutsedda.

• Kvittens pris-till-försäljnings- och pris-till-vinstförhållanden förblir i näsblods territorium (även efter den här veckans försäljning).

En närmare titt på just-released Resultatet för fjärde kvartalet målar en bild av fler problem framåt.

Vid första rodnad levererade Twitter ett solidt kvartal. Försäljningen steg 116% från ett år sedan till 242 miljoner dollar. Och antalet aktiva användare ökade 30% från ett år sedan till 241 miljoner användare. Problemet är att det representerar bara 4% sekventiell tillväxt, vilket innebär att detta företags snabba expansionsfas redan kan kylas.

	Vid första rodnad, Twitter levererade ett solidt kvartal. Men det finns tecken på att företagets snabba expansionsfas redan kan kylas.

Twitters kostnadsstruktur är också en viktig fråga. Kostnaderna ökade från 117 MUSD under fjärde kvartalet 2012 till 747 MUSD under fjärde kvartalet 2013. Medan konsensusprognosen för vinst per aktie (EPS) för 2015 hade väntat på en vinst på 0,15 dollar, leta efter analytiker att revidera siffrorna ner till platt eller negativt territorium.

Endast på pris-till-försäljningsbasis, kvarstår även denna lager i stratosfären. Förvaltningen förväntar sig en omsättning på cirka 1,2 miljarder dollar i år, upp från 665 miljoner dollar 2013. Ännu är företaget fortfarande värderat till 28,4 miljarder dollar, vilket motsvarar ett prisförhållande på 2014 av 24.

Hur är det med 2015 och 2016? Analytiker riktar sig nu på cirka 1,9 miljarder dollar i intäkter nästa år och 2,9 miljarder dollar år 2016. Och de tror att Twitter kommer att tjäna $ 0,40 per aktie före 2016. Det betyder att TWTR handlar 10 gånger 2016 prognostiserad försäljning och 130 gånger prognostiserad 2015-intäkter.

Under de senaste månaderna har dessa värderingar inte spelat någon roll så mycket. Men det faktum att Twitters användarbas har börjat växa i mycket långsammare takt betyder att dessa mätvärden nu kommer att hålla mycket mer vikt. Det enda sättet att hålla investerare från att fokusera för nära på värderingar är att accelerera användarbasens tillväxt (och användarengagemang och intäktsgenerering).

Eric Sheridan, UBS, som prissätter aktier som "underpresterar" med en $ 42 prismål, förklarar utmaningen: "Förvaltningen måste identifiera kärnanvändningar kring vilka produkten ska fokuseras på Twitter för att bryta in i det vanliga." Sheridan lägger till en olycklig anmärkning: Han ser aktier som faller till bara 21 dollar om Twitter slutar leverera försäljning för 2014 och 2015 som ligger under uppskattningar.

Youssef Squali, som täcker sociala medier för Cantor Fitzgerald, sätter upp en intressant analogi: "Twitter har plötsligt blivit en "show-me" -historia på samma sätt som Facebook (Nasdaq: FB) utmanades att bevisa sina mobila referenser över ett år sedan. "

Facebook mötte den utmaningen väl, och det återstår att se om Twitters ledningsgrupp också kan hitta sätt att snabbt expandera (och dra nytta av) sin användarbas. Eftersom vinsten sannolikt kommer att vara avskräckande på kort sikt, tillämpar Squalli ett diskonterat cashflow-tillvägagångssätt och siffror aktier är värda 45 dollar.

Analytiker hos Merrill Lynch ser aktier som faller till bara 36 dollar. Det målpriset motsvarar 55 gånger 2015 EBITDA (resultat före ränta, skatter, avskrivningar) på företagsvärde. Merrills analytiker har även tittat på 2028, då de tror att företaget kommer att ha 800 miljoner aktiva användare och generera 21 dollar i intäkter per användare (upp från 3 USD per användare idag). Och ändå leder det dem till ett prismål på $ 36.

Risker att tänka på: Som en uppåtriktad risk kommer Twitter sannolikt att radikalt anpassa sina tillvägagångssätt för att hantera de problem som analytiker har tagit upp. Facebook visade förmåga att reagera på sådana problem och om du ser Twitter presentera planer på att utveckla tjänster och strategier som ger bättre användarbaserad tillväxt och intäktsgenerering, kan du växa mer bekvämt att äga detta rikt värderade aktie.

Åtgärd att ta - -> Om du blev frestad att gå in efter att aktier har dras tillbaka, här är en annan anledning att inte göra det: Minns att Twitter kom offentligt med en mycket liten float, vilket har skapat knapphet för sina aktier. Tja, insiders kommer att vara fria att sälja 9,9 miljoner locked-up aktier denna månad och ytterligare 465 miljoner aktier i maj. Det kan skapa ett väsentligt tryck på aktien, eftersom utbudet / efterfrågan obalans för aktier går tillbaka.

Det är uppenbart att Twitter upplever växande smärtor, men det faktum att tillväxten i användarbasen sakta steg - i följd - bör vara tillräckligt grunder att stryka bort denna högflier.