Missa inte din chans att komma in på den andra bostadsresten |

Återhämtningen i bostäder i USA har varit det genomgripande temat sedan finansiell kollaps och har erbjudit några av de bästa avkastningarna på marknaden. Extrem osäkerhet kring subprime lån och fallande fastighetspriser drev bostadsbyggare och byggprodukter till brandförsäljningspriser före 2011.

Bakom sig, förbannar att det är, ser de flesta av oss tillbaka på de tresiffriga vinsterna i vissa bostadsrelaterade företag under de två åren till mitten av 2013 och undrar varför vi inte kunde se skrivandet på väggen.

Men du borde inte slå dig själv för mycket - du kan bara få en ny chans.

SPDR S & P Homebuilders Index Fund (NYSE: XHB) har underperformat marknaden med en vinst på bara 11% under det senaste året och en förlust på 1% under de senaste sex månaderna. Svagheten står i stark kontrast till att 60 procent får indexet som publicerats under de två åren till mitten av 2013, tillsammans med trefaldiga vinster i andelar av homebuilders som KB Homes (NYSE: KBH) och Hovanian Enterprises (NYSE: HOV) .

Svaghet i bostadsrelaterade aktier följer abysmal bostadsdata under de senaste sex månaderna 2013 och första kvartalet i år. Mot vinterns svaghet och den svåra våren säljsäsongen kommer starkt bevis på en återhämtning för resten av 2014 - och ett faktum som kunde stödja industrin i flera år.

Rebound 1.0: 2011 till 2013

Det är första till hjälp att förstå det första steget i bostadsåterhämtningen. I mitten av 2011 hade bostads- och bostadsrelaterade aktier nått bargain-basementpriser.

En rekord på 2,9 miljoner fastigheter mottog avskärmningsansökningar 2010, 1 i 45 fastigheter över hela landet. Bankägda fastigheter och de som i ett visst stadium av avskärmning stod för 24% av all försäljning.

NAHB / Wells Fargo Bostadsmarknadsindex föll från sitt konsekventa intervall mellan 60 och 70 och sjönk under 20 i tre år. Enfamiljshuset började sjunka från årstaktet nära 1,8 miljoner år 2006 till mindre än 400 000 och languished där i år.

I mitten av 2011 började investerare undra om fastigheter någonsin skulle kunna bli en investering igen. Precis som för de flesta stora investeringar är det det kapitulationsmomentet som ledde stora vinster.

Under de närmaste två åren slog investerare och hushållare fast egendom. Ombyggnaden av bostäderna ledde till att byggnadsprodukter och -försäljningar ledde till en generell återgång i ekonomin.

Men de goda tiderna kunde inte vara för evigt.

Omgång 2.0: Juli 2014 Till …

Från mitten av sista året föll bostadsmarknaden igen på svåra tider. Nybyggnation på enfamiljshus sjönk 20% från toppmötet 2013, och försäljningen av befintliga bostäder snubblade nästan 14% till mars. Den historiskt kalla vintern bakom oss börjar många undra om vi helt saknat en vårsäsong och bostadsrelaterade aktier har blivit slagna.

Det verkar som att långsammarförsäljningsperioden kan ge plats åt en sommarboom. Nyhusförsäljningen ökade till 504.000 enheter i maj, den högsta på sex år och varulagret minskade till 4,5 månaders leverans. Försäljningen av befintliga bostäder hoppade 4,9% i maj till en årlig takt på 4,9 miljoner enheter, och aprilförsäljningen reviderades högre. Bostadsmarknadsindexet hoppade 4 poäng till 49 i juni, vilket kan förhandsgranska starkare byggaraktivitet som kommer.

Spåra den långsiktiga kumulativa utbudet av nya bostäder är det som jag har mest glädje av. Trots en återhämtning i bostadsmarknadsindexet börjar hemmet ännu inte återhämta sig på det långsiktiga genomsnittet. Enligt uppgifter från folkräkningsbyrån startar enfamiljshus i genomsnitt 1,1 miljoner per år under årtionden till 2000 men har i genomsnitt bara 515 000 per år de senaste fem åren. Marknaden har övergått från ett överskott på 2,5 miljoner bostäder i toppen av bommen till ett nuvarande underskott på 1,2 miljoner bostäder.

Bostadsbildningen har avtagit under de senaste åren, eftersom boomers och millenials ändrar efterfrågan bilden (som min kollega Dorian Davis utforskade nyligen), men det förklarar inte ett underskott i nya hem som kan nå 1,5 miljoner nästa år. Byggandet av nya bostäder kommer att behöva hämta under de närmaste åren om USA ska undvika en allvarlig brist på utbud.

Mot potentialen för en förnyad återhämtning i bostäder står två företag inom bostadsbyggnaderna och byggprodukterna ut ur förpackningen.

Brookfield Bostadsfastigheter (NYSE: BRP) är en relativt liten byggare med exponering för både Kanada och Förenta staterna. Aktierna hoppade 89 procent under de två åren till mitten av 2013 men ligger under de senaste sex månaderna med 14 procent. Aktierna handlar för 13,1 gånger förväntade 2014-intäkter, som förväntas öka 31% från förra året. Försäljningen förväntas öka med 20% i år, till 1,6 miljarder dollar och 17% nästa år.

Brookfield har en betydande verksamhet inom mark- och markutveckling, med 28% av intäkterna från markavslutningar 2013. Bolaget är placerat på dra nytta av stigande markkostnader och bruttomarginaler så hög som 46% för markförsäljning förra året. Som jämförelse var bruttomarginalerna för hemförsäljningen endast 21% förra året.

Mitt prismål på 26,25 dollar för BRP baseras på ett multipel av 15 gånger uppskattat resultat på 1,75 dollar under de närmaste fyra kvartalen, vilket motsvarar upp till nästan 30% från Nuvarande nivåer.

Masco Corp. (NYSE: MAS) är Nordens största företag för köks- och badskåp och isoleringsinstallation. Aktierna ökade 61% under de två åren till mitten av 2013 men ligger under 2,6% under de senaste sex månaderna. Aktierna handlar för 22,1 gånger förväntade 2014-intäkter, som förväntas öka 31% i år från 2013. Försäljningen beräknas stiga med 6,7% i år till 8,7 miljarder dollar och ytterligare 8,2% nästa år.

Förra året var första året under de senaste fem åren har bolaget inte redovisat en nedskrivningsavgift, och investerare kan fortfarande få chansen att bygga en position vid omgången. Medan aktierna är relativt dyra, tycker jag om Masco för dess diversifierade exponering för såväl ny försäljning som ombyggnad. Mitt mål på $ 25,30 är baserat på en multipel av 22 gånger uppskattat resultat på 1,15 dollar per aktie under de närmaste fyra kvartalen. Det är upp till 17%.

Risker att tänka på: Efter trefaldiga avkastningar under de senaste åren ser många bostadsrelaterade aktier relativt dyra ut. Även om bostadsmarknaden i slutändan ska återgå till långsiktiga medelvärden för försäljning, som stöder industrin i allmänhet, måste investerarna vara mer kräsna och titta på "bästa av ras" -namn.

Åtgärd att ta -> En annan återhämtning i bostäder bör vara stödjande för alla företag i branschen, men investerare bör fortfarande vara selektiva. Byggare som Brookfield Residential, med stark exponering för stigande markpriser och byggprodukter som Masco, med exponering för både ombyggnad och nya bostäder, borde göra relativt bra.