Hur man investerar i Turnaround-aktier

Jag har investerat i 20 år, och under den första hälften av min investeringskarriär gjorde jag upprepade gånger samma misstag. Jag skulle köpa slagna lager, de skulle knappt knäcka under en längre tid, och jag skulle slutligen ge upp och sälja min investering för en blygsam vinst eller en blygsam förlust. När jag såg tillbaka på det lageret några år senare hade det verkligen uppskattat värde, länge efter att jag hade gett upp det.

Varje gång ett lager faller skarpt, är det väldigt frestande att hoppa in. Vi " är helt enkelt betingad för att driva föremål när de säljs, så att 50% eller till och med 70% kan få våra juice att flyta.

Du har nog rätt att det djupa värdet existerar när ett lager har sålt kraftigt. Men det betyder inte att du ska hoppa direkt in. Turnarounds är en av de få typerna av aktier där du kan dubbla eller tredubblas dina pengar. Men du borde också veta att vissa hoppas-för turnarounds aldrig någonsin ta form. Därför behöver du göra mycket läxor och visa mycket tålamod innan du bestämmer dig för att slutligen investera.

Du kan argumentera att om ett lager återhämtar sig flera år senare, tjänade du fortfarande pengar. Men det är inte så du ska titta på det. Pengarna bundna i ett dödligt lager bör ha utnyttjats på annat håll i mer aktuella aktier. Det är det enda sättet att göra reella vinster för en portfölj.

Nyckeln är att hitta bra turnaround lager, och sedan titta och titta tills tiden är rätt att dra avtryckaren. Här är några guideposter:

1. Lita på men verifiera. Turnaround-aktier kan få en snabb studsning från ett ledningsgrupp som artikulerar en plan för att aggressivt förbättra aspekterna av den affärsmodell som bryts. Det finns emellertid också tider när ledningen finner att förändringen inte kommer så fort som man hoppas om det kommer överhuvudtaget.

Det är därför som det lönar sig att vänta och se hur dessa förändringar spelar ut över flera kvartaler. Om de brutna aspekterna av affärsmodellen verkligen verkar vara fasta, så är du mer säker på att en vändning verkligen är igång.

2. Se volymen. Nackdelen med att investera i en slagen lager är att ingen annan bryr sig. Näringslivet kan vara på jakt, men om ett lager inte längre följer någon av Wall Street-publiken blir det ett "träd som faller i skogen". Därför tycker jag att tradingvolymen är uppehämtad innan de engageras. Ökande volym i ett lager innebär att en fond eller ett Wall Street-företag har tagit nytta av intresse. När de har byggt upp en position i det beståndet börjar de sprida ordet av den sola nya investeringen som de har hittat.

Förvisso stiger inte aktierna om inte en grupp investerare fokuserar på dem. Stigande volymer kan också vara ett tecken på att ett företags handlare bygger en aktieförteckning - före ett tillkännagivande om att en analytiker följer stocken. Jag gillar att se analytiker som pratar om ett lager, vilket innebär att idén kommer att presenteras för alla företagets kunder. Omvänt kan aktier som har förlorat all täckning från analytiker haft svårt att märka.

3. Leta efter brytningen.

Vi skulle alla vilja hitta bestånd när de är i sin absoluta lägsta punkt. Men jag har lärt mig genom åren att det är omöjligt att försöka hitta botten, och som ovan nämnts kan det stanna kvar under en längre tid. Idag föredrar jag att vänta på att se lagret efter en liten återgång, eftersom det är ett tecken på att investerare äntligen börjar märka. Om du tittar på en $ 10-aktie som du tror kommer att gå till $ 20, vänta på att den stiger till $ 12 - du kommer troligen att vara närmare ett meningsfullt uppåtriktat drag. Om du köper på $ 10, kan du vara inne för en mycket lång väntetid, som jag har lärt mig på den svåra vägen.

4. Ständigt justera dina synpunkter.

När du har köpt in en turnaround-lager och det börjar bli högre, måste du noggrant övervaka händelser. Att bestämma ett målpris kan vara till hjälp för de flesta aktier, men eftersom många Turnaround-företag gör dramatiska förändringar i sina affärsplaner, det är svårt att bedöma deras prestanda.

Ett stort antal åtgärder för att minska kostnaderna kan till exempel öka vinsten för en längre sträcka, vilket gör det oklart när det lämpliga resultat- och prisvinstförhållandet har uppnåtts. På liknande sätt kan ledningens ansträngningar ge rörelsemarginaler som är högre än tidigare cykler tack vare kostnadsnedskärningar, så att sälja omslaget när det går tillbaka till punkten för tidigare prestationer kan vara för tidigt.

Det fina med turnarounds är att de kan springa under en längre period som ett ökande antal investerare staplar på. När skomaskinen

Crocs (Nasdaq: CROX) tycktes äntligen vrida hörnet i början av 2009 ökade aktierna från cirka 1,20 dollar till mer än 6 USD senare det året.

Ett antal investerare bestämde att låsa in vinster efter att ha tagit en stor vinst, men de ignorerade det faktum att verksamheten skulle förbättras ännu mer. Aktierna gick så småningom in i de övre tonåren och markerar inte längre stora vinster. Nu när beståndet har slutat klättra, kan de tidiga turnaroundinvesterarna vara nöjda med att de har haft goda vinster.

5. Har en exitstrategi.

Tyvärr är detta nackdelen med turnaround-aktier. Medan tydliga objektiva utgångspunkter finns för de flesta bestånd, existerar de inte för turnarounds. I stället är det en mycket mer subjektiv process. Här är några frågor att ställa när man bestämmer huruvida tiden är rätt att sälja: Har företagets sträng förbättringar kör sin kurs?

• Har förvaltningen förlorat den hausseffekt som de hade behållit medan omslaget pågick ?

• Är aktiebolaget nu klart dyrare än konkurrenter på prisvinst?

• Viktigast har aktierna stigit tillräckligt så att det här innehavet nu består av en stor del av din portfölj?

• Jag brukar sälja turnaround-aktier när de har kommit för att representera mer än 15% av min totala portfölj, minskar åtminstone deras storlek till mindre än 10%.

Med hjälp av Crocs som ett exempel, när aktien flyttades in i tonåren, var det inte längre en "välskött hemlighet" och ett antal investerare hade staplat in. Vid den tidpunkten är det dock inte längre en turnaround-historia.