5 Strategier för Advanced Options Trading

Strategier för alternativhandel sträcker sig från det enkla till det komplexa - från grundläggande enbenshandel till de fyrabenta monsteren - men alla strategier är baserade på bara två grundläggande alternativtyper: samtal och satser. Var och en har sina egna upsides och downsides, och du kanske vill uppdatera din förståelse för vad ett samtal är och vad ett säljalternativ är.

Nedan finns fem avancerade strategier som bygger på dessa grunder, med två alternativ i handeln, eller vad investerare kallar "tvåbensiga" affärer. Vanligtvis kan en mäklare skapa dessa affärer som en del av en transaktion, så investerare behöver inte gå in i varje ben separat.

Tjursamtalet sprids

Tjursamtalet sprids par ett långt lägre strejk samtal med ett kort högre strejk samtal, var och en med samma utgång. Det är en satsning på att den underliggande aktien kommer att stiga, men kanske inte över strejken för det korta samtalet. Denna handel lockar den potentiella uppsidan i utbyte mot högre procentuella vinster än bara att köpa ett samtal. Det långa samtalet skyddar portföljen från de potentiella farorna med det korta samtalet.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och ett samtal på $ 50-strejk är tillgängligt för $ 5 med en utgång på sex månader. Ett $ 60-samtal med samma utgångsdatum kan säljas för $ 2. Här är löneprofilen för en tjursamtalspridning.

Aktiekurs vid utgången av året	$ 50 lång samtal vinst	$ 60 kort samtal vinst	Bull call spread vinst
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Potentiell upp och ner: Det korta samtalet täcker den potentiella uppsidan av denna strategi till $ 700, vilket uppstår till något aktiekurs över $ 60 per aktie. Den vinsten består av vinsten på $ 500 på det långa samtalet och premien på $ 200 från det korta samtalet. Nettokostnaden för handeln är $ 300, vilket är den potentiella totala nackdelen om aktien stannar under $ 50 per aktie.

Varför använda det: Tjursamtalets spridning är ett attraktivt sätt att satsa på ett lager sänkt prisökning. Tjursamtalet har många fördelar framför ett långt samtal:

• Det kostar mindre att ställa in (i det här exemplet, $ 300 mot $ 500)
• Det sänker breakevenpunkten (från $ 55 till $ 53)
• Det sänker potentiell nackdel (från - $ 500 till - $ 300)
• Det ger en bättre avkastning upp till den korta strejken (en potentiell 233% avkastning mot 100%)

»Vill du ta ett steg tillbaka? Kolla in fem handelsstrategier för startalternativen

Tillbaka till toppen

Björnen spred sig

Björnens spridning ser ungefär ut som tjursamtalets spridning, men det är en satsning på en blygsam nedgång i ett lager i stället för en ökning. Björnen satte spridda par en lång högre strejk sätta med en kort lägre strejk sätta. Strategin satsar på att beståndet kommer att falla, men kanske inte mycket under det lägre aktiekursen. Denna handel lockar den potentiella uppsidan i utbyte mot högre procentuella vinster än bara att köpa en satsning.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och en sats på $ 50-strejk är tillgänglig för $ 5 med en utgång på sex månader. En $ 40-sats med samma utgångsdatum kan säljas för $ 2. Här är löneprofilen för en björnsspridning.

Aktiekurs vid utgången av året	$ 50 lång sätta vinst	$ 40 kort sätta vinst	Bear sätta spridning vinst
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Potentiell upp och ner: Den korta uppsättningen spänner denna spridning av potentiella uppåten till $ 700, vilket händer vid något aktiekurs under $ 40 per aktie. Den vinsten består av vinsten på $ 500 på den långa uppsättningen och $ 200-premien från att sälja $ 40-samtalet. Nettokostnaden för handeln är $ 300, vilket är den potentiella totala nackdelen, om aktien stannar över $ 50 vid utgången.

Varför använda det: Björnen sätta spridningen är ett attraktivt sätt att satsa på ett börskurs fallande blygsamt. Björnen sätta spridningen erbjuder många fördelar framför en lång uppsättning:

• Det kostar mindre att ställa in (i det här exemplet, $ 300 mot $ 500)
• Det höjer breakeven punkten (från $ 45 till $ 47)
• Det sänker potentiell nackdel (från - $ 500 till - $ 300)
• Det ger en bättre avkastning upp till den korta strejken (en potentiell 233% avkastning mot 100%)

Tillbaka till toppen

Den långa längden

Den långa sträckan parar en långsam samtal och ett långfristigt löp med samma löptid och samma strejkpris. Den långa sträckan satsar på att ett lager kommer att flytta betydligt högre eller lägre, men investeraren är osäker i vilken riktning.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och ett samtal och en satsning på $ 50-strejk är var och en tillgänglig för $ 5 med en utgång på sex månader. Här är löneprofilen för en lång sträcka.

Aktiekurs vid utgången av året	$ 50 samtal vinst	$ 50 sätta vinst	Långsamma vinst
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Potentiell upp och ner: Om beståndet stiger, är den potentiella uppsidan av den långa sträckan oändlig, mindre kostnaden för $ 1.000 i premier. Om aktien faller är potentialpotentialen för put-optionen det fulla värdet av underliggande lager minus kostnaden för optionspremien (så $ 5 000 minus $ 1000 eller $ 4 000).

Den potentiella nackdelen av den långa sträckan är när beståndet inte rör sig mycket, i intervallet från $ 40 till $ 60 per aktie. Den maximala nackdelen uppträder vid $ 50 per aktie, med båda alternativen som slutar helt värdelösa.

Varför använda det: Med tanke på den stora kostnaden för att skapa en lång räckvidd, använder investerare bara strategin när de förväntar sig en stor prisrörelse men vet inte vilken väg beståndet kan springa. I detta exempel är breakeven 20% över eller under börskursen.Det är en betydande hinder för att etablera en lång räckvidd, men den typen av rörelse kan förekomma i en bransch som bioteknik, där frisläppandet av viktiga forskningsresultat skulle kunna whiplash ett lager 50% eller mer på en dag.

Tillbaka till toppen

Den långa strängen

Den långa strängen ser ut som den långa sträckan, parar ett långt samtal och en lång uppsättning med samma utgång, men det använder alternativen utan pengar, istället för alternativ för pengarna. Liksom den långa strängen satsar den långa strängen att ett lager kommer att flytta betydligt högre eller lägre, men investeraren är osäker i vilken riktning. Det är billigare att ställa upp en lång krångel än en strängle eftersom strängen använder alternativa pengar utan att det krävs mer prisrörelse i båda riktningarna för att göra strängen lönsam.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie. Ett samtal på $ 60-strejk är tillgängligt för $ 2, och en satsning på $ 40-strejk är tillgänglig för $ 2, var och en med en utgång på sex månader. Här är löneprofilen för en lång sträng.

Aktiekurs vid utgången av året	$ 60 samtal vinst	$ 40 sätta vinst	Långvarig vinst
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Potentiell upp och ner: Liksom den långa sträckan är uppsidan på den långa strängens samtal potentiellt oändlig, minus kostnaden för 400 USD i premier. På puten är krångans potentiella uppåtsida det sammanlagda värdet av det underliggande beståndet från putens aktiekurs minus premierna (så $ 4000 minus $ 400 eller $ 3.600).

Den potentiella nackdelen på den långa sträckan uppträder när beståndet inte rör sig mycket, i intervallet $ 36 till $ 64 per aktie vid utgången. Överallt inom detta område resulterar både i samtalet och satsen som upphör värdelös, vilket leder till den maximala förlusten på 400 USD.

Varför använda det: Denna strategi är en annan satsning om att beståndet kommer att flytta ett stort belopp, även om investeraren inte vet i vilken riktning. Den långa krångeln är mer aggressiv än den långa sträckan men billigare. Den bredare spridningen av strejkpriser innebär att den underliggande aktien måste flytta ännu mer väsentligt för att strängen ska bryta jämnt. Men när det gör det, ökar de procentuella vinsterna ännu snabbare än strängleken. Medan strängens alternativ utan pengar gör det billigare att sätta upp, är chansen att förlora allting högre.

Tillbaka till toppen

Den syntetiska långa

Den syntetiska långa strategin parar ett långt samtal med en kort satsning vid samma utgångs- och lösenpris. Avsikten är att efterlikna uppåtsidan av att egentligen äga det underliggande lagret.

För en syntetisk lång tid, bidrar intäkterna från att sälja puten att kompensera kostnaden för samtalet, och ibland måste investerare lägga upp lite eller ingen nettoinvestering. Mer aggressiva syntetiska längder kan sättas upp till ett lösenpris som är högre än dagens aktiekurs, medan mer konservativa syntetiska längder ställs in under aktiekursen.

Exempel: XYZ-aktier handlar på $ 50 per aktie, och ett samtal och en satsning på $ 50-strejk är tillgänglig för $ 5 med en utgång på sex månader. Här är löneprofilen för en syntetisk lång.

Aktiekurs vid utgången av året	$ 50 samtal vinst	$ 50 sätta vinst	Syntetisk lång vinst
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Potentiell upp och ner: Denna utbetalningsprofil ser ut som om investeraren hade ägt aktie direkt. Till exempel, till ett aktiekurs på 80 dollar, får investeraren en nettovinst på 3 000 kronor med såväl beståndet som den syntetiska långa. Så som beståndet är den potentiella uppåtsidan avkortad, men endast tills alternativet löper ut.

Nackdelen av den syntetiska lången uppträder om den underliggande stammen går till $ 0. Då skulle investeraren, precis som den korta strategin, vara tvungen att köpa aktien till aktiekursen och inse en total förlust. Den maximala nackdelen är det totala värdet av det underliggande lagret, här $ 5 000.

Varför använda det: Den syntetiska långa kan vara en användbar strategi för att uppnå prestanda hos ett lager utan att investera något nettokapital. (Det är verkligen oändligt potentiellt avkastning.) I gengäld måste investeraren vara villig - och viktigast kunna - att köpa aktien om den sjunker under aktiekursen vid utgången. Mer aggressiva syntetiska längder vid strejk över aktiekursen kan till och med resultera i en kontant kontantförmån för kontot. Det är ännu mer tilltalande för hausseinska investerare.

James F. Royal, Ph.D., är en personalförfattare på Investmentmatome, en personlig finanswebbplats. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.