Men det är den våldsamma naturen i slutet av månadssäljningen som har allas uppmärksamhet. Vad som började som svaghet i små kepsar sprider sig nu till mellan- och storkapitalbestånd.

Frågan om allas tankar: Är marknaden på väg mot svårare fall i veckorna och månaderna framåt, eller är det bara tillbaka fyller på vägen mot nya nya höjder? För att svara på den frågan, låt oss titta på marknadens push- och pull-faktorer och se var de kunde leda oss.

Under de senaste veckorna har det varit någon oro för att USA: s ekonomi förblir på instabil mark. I några fall såg vi om en eventuell recession i USA i kommande kvartaler. Den vyn ser långt ifrån märket. En rad olika rapporter tyder på att den amerikanska ekonomin är redo för BNP-tillväxten i 3% -intervallet under andra halvåret, och kanske också 2014.

Viktiga positiva: Jobbtillväxten är fortsatt robust, försäljningen i juli var fortsatt solid och företagets vinster är i anständig form (upp 10% under andra kvartalet från ett år sedan när finanser utesluts).

På den negativa sidan kan den viktiga bostadsbranschen inte uppnå lyft, och industrifirma rapporterade ganska ljumma kvartalsresultat, vilket tyder på att den efterlängtade bommen i kapitalutgifterna ännu inte har uppstått.

Men investerare kan fokusera på ett par andra faktorer som kan spåra den nuvarande tjurmarknaden. Den första är tidpunkten för räntehöjningar. Jag tror fortfarande Federal Reserve kommer att börja höja priserna mycket tidigare än de konsensusprognoser som för närvarande innebär. Och marknaden kommer sannolikt att uppleva mer choppiness om den tankegången kommer in i mode.

Men det borde inte stava slutet på tjurmarknaden. Marknaden kan absorbera högre ränta eftersom de börjar från så låga ställen, och i alla fall kommer räntehöjningarna att vara långsamma, inte snabba.

Takeaway? Var inte rädd för Fed, även om investerarna är lite övertygade om denna fråga.

När man talar om räntorna är det svårt att förstå varför avkastningskurvan inte har börjat falla uppåt, vilket nästan alltid händer när en ekonomi är förstärkning. Antingen är Feds löpande likviditetsspigot (det handlar fortfarande om att köpa tillbaka obligationer) ett lock på långa räntor, eller den underliggande ekonomin är verkligen orolig.

Investerare väntar ängsligt på slutet av obligationsinköp under kommande månader för att se om avkastningskurvan börjar återta sin normala form. (Särskilt, även om säkra obligationer som 10-åriga statsskulden håller sina egna, har skräpobligationer blivit föda under de senaste veckorna, eftersom de är dåligt placerade för denna fas av konjunkturcykeln.)

En annan viktig fråga för investerare: Europa, som var ett ämne i ett antal konferenssamtal.

Som jag noterade för några veckor sedan sänks flera stora europeiska ekonomier, och det här är en plats där lågkonjunkturfaren inte är felplacerad. Om Europa försämras ytterligare är det oklart om amerikanska investerare kommer att skaka ut det som en liten följd av den amerikanska ekonomin - eller se det som ett drag som sätter press på många amerikanska företag.

För närvarande är de flesta investerare fortfarande fokuserade på den amerikanska ekonomin, som levererade en annan omgång av robust sysselsättningstillväxt i juli. Arbetsrapporten - som tyder på att ekonomin varken är för varm eller för kall - är precis vad marknaden behövde, då den stabiliserades på fredag ​​efter en skarp springning på torsdagen.

Hade arbetsrapporten inte varit så godartad, och marknaderna uppvisade en annan stark nedgång på fredagen, skulle scenen ställas inför en särskilt utmanande vecka framåt.

En viktig fråga: Marginernas skuldnivåer förblir för höga, vilket kan visa sig katastrofalt när marknaden börjar i en selloff-cykel. Det är inte en djup oro, åtminstone inte än.

Ändå är August ofta en svag månad för marknaden, eftersom handlare oftast försöker trimma positioner istället för att lägga till dem före sina semester. Den stora risken för denna marknad är en cykel av försäljning som leder till en besättningsmässig mentalitet - - och marginalanrop.

Risker att tänka på:

Som en uppåtriktad risk fortsätter en löpande ökning av återköp och utdelningsverksamhet att ge en drivkraft för aktierna, och så länge som Europa inte försvagar ytterligare, kommer den stigande USA ekonomin kan leda investerarna tillbaka mot en optimistisk lutning igen.

Åtgärder för att ta ->

Lägg upp alla vindblåsningar och framåtriktningar, och handlingsplanen blir förvirrande. Det argumenterar för en strategi att stå patrullerande och vänta på att se hur denna nuvarande marknadsspel spelar ut. För några dagar sedan noterade jag att jag tittar på Russell 2000, som nyligen stod på 1.120. Det 1 100-området är ett viktigt test av stöd, eftersom dumpköpare har uppstått flera gånger i år när småkapslar sjönk till den nivån. Om dumpköpare inte går in nästa gång Russell tester 1.100, föreslår det att vi kan få ytterligare nackdelar framåt.