Förhandsvärde Definition och exempel |

Vad det är:

Vanligtvis reserverat för diskussioner om Treasuries, den framåtskridande (även kallad Förväntad avkastning) är det teoretiska, förväntade avkastningen på ett obligationslån flera månader eller år från och med nu.

Hur det fungerar (Exempel):

Avkastningskurvan dikterar vad dagens obligationspriser är och vad dagens obligations Priserna bör vara, men det kan också utgå från vad marknaden anser att morgondagens räntor kommer att vara på statsskulder med olika löptider. Till exempel, låt oss anta att du tar emot pengar som du vill använda för en undervisning som du vet kommer att komma fram till exakt ett år. Om du investerar pengar i Treasuries för att vara säker och flytande, har du fortfarande två alternativ: Du kan antingen köpa en T-Bill som förfaller på ett år, eller du kan köpa en T-Bill som mognar om sex månader och sedan köpa En annan sexmånaders T-Bill när den första mognas.

Om båda alternativen genererade samma resultat, skulle du förmodligen vara likgiltig och gå med det som var lättast. Men priserna blir kanske högre inom sex månader. Om så är fallet, skulle du tjäna mer pengar genom att köpa en sexmånaders T-Bill nu och rulla den över till en annan sexmånaders T-Bill för att dra nytta av de potentiellt högre räntorna. Eller kanske priserna blir lägre, och du skulle tjäna mer pengar för att låsa dina pengar nu för hela året. Så den verkliga frågan är hur mycket kostar en sexmånaders T-Bill sex månader från nu? Det vill säga vad är framåtkursen på den sexmånaders T-Bill?

Svaret är inte klart. När du bara tittar på tidningen eller på nätet kan du ta reda på hur mycket ett ettårigt T-Bill ger ut nu och du kan ta reda på hur mycket en sexmånaders T-Bill ger ut nu. Men det finns inget sätt att säkert säga vad en sexmånaders T-Bill kommer att ge om sex månader. Det finns dock ett sätt att bestämma vad marknaden förväntar sig, och det är genom att beräkna terminsräntor.

Matematiskt är terminsräntan den takt som du skulle vara likgiltig mot de två alternativen i vårt exempel. Med andra ord, om du just köpt det ettåriga statskassan, som du vet från tidningen, ger 3% just nu kan du enkelt beräkna priset på denna T-Bill:

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 97.09

Så du vet att om du investerar $ 97,09 idag, har du den $ 100 du behöver på ett år.

Nu, hur mycket behöver du investera om du köper en sexmånaders T-Bill och återinvestera det efter sex månader i en annan T-Bill? Du vet inte säkert om du inte vet vad den andra sexmånaders T-Bill ska tjäna. Om den årliga avkastningen på en sexmånad T-Bill köpt idag är 2%, vilket är 1% halvår, då priset för att köpa en sexmånaders T-Bill idag och sedan rulla den över till en annan sexmånaders T-Bill skulle vara:

Investeringar som krävs idag = $ 100 / (1 +.01) (1 + f))

Där f är terminsräntan - kursen på en sexmånaders T-Bill ses månader från nu.

För att du ska vara likgiltig om dina två alternativ, måste du vara säker på att investera $ 97,09 i båda scenarierna skulle generera den $ 100 du behöver på ett år. Således måste avkastningen på de två investeringarna vara lika.

Det vill säga

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

eller

$ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Vad är den kurs som gör dessa investeringar lika? Vi måste lösa f:

f = (1 +.015) ² / (1 +.01)) - 1 = 2,00% i sex månader eller 4,00% i ett år.

Terminsräntan är 4% per år. Således vet vi att marknaden tror att den sexmånaders T-Bill kommer att ge 4% per år på sex månader. Om du väljer att köpa en sexmånaders statsskuldkredit och återinvestera intäkterna i en annan sexmånaders T-Bill, så skulle den andra T-Billan ha ett årligt avkastning på 4% för att göra dig likgiltig mellan att göra detta och bara köper ett års räkneverk på räntan. Nu är frågan, tror du att du verkligen kommer att få 4%?

Varför det är fråga:

Terminsräntorna är i huvudsak marknadens förväntningar på framtida räntor. Om investeraren anser att räntorna faktiskt kommer att vara högre eller lägre än väntat, kan det innebära en investeringsmöjlighet. På samma sätt fungerar terminsräntorna som ekonomiska indikatorer och berättar för investerare om marknaden förväntar sig mer eller mindre av alla de saker som är kopplade till räntorna.

Om det finns något att lära av terminsränta är det att de är främsta illustrationer av hur räntorna knyts samman över spektrumet. Terminsräntor kan beräknas vidare i framtiden än bara sex månader. Det handlar bara om att göra matematiken. Till exempel kan investeraren beräkna den treåriga implicita terminskursen fyra år från och med nu, den sjuåriga underförstådda räntan två år från och med nu, etc.