ÄR en statistisk mätning av den del av en säkerhet eller portföljens avkastning som inte är förklaras av marknaden eller säkerhetens förhållande till marknaden, men snarare av investerarens eller portföljförvaltarens skicklighet. Det kallas också
Innehållsförteckning:
alfa
. Hur det fungerar (Exempel): Matematiskt är Jensens mått (som utvecklades 1968 av Michael Jensen) den avkastning som överstiger vad som förväntades eller förutsatt av modeller som CAPM (Capital Capital Pricing Model). För att förstå hur det fungerar, överväga CAPM-formeln: r = R
f
+ beta x (R
m - R f ) + Jensen alfa) var: r = säkerhetens eller portföljens avkastning R
f
= riskfri avkastning
beta = säkerhetsvolymen eller portföljens volatilitet i förhållande till totalmarknaden R m
= marknadsavkastningen
Huvuddelen av CAPM-formel (allt utom alfa-faktorn) beräknar vad avkastningen på en viss säkerhet eller portfölj borde vara säker Marknadsvillkor. Så om den här delen av modellen förutspår att din portfölj med 10 lager ska returnera 12%, men det returnerar faktiskt 15%, skulle vi ringa 3% skillnaden ("överskott") alfa eller Jensen. att två liknande portföljer kan ha samma risk (det vill säga de har samma beta) men på grund av skillnader i Jensens mått kan man generera högre avkastning än den andra. Detta är en grundläggande frågeställning för investerare, som alltid vill ha den högsta avkastningen för den minsta acceptabla risken. Varför det är frågor: Jensens åtgärd är ett mätbart sätt att avgöra om en chef har mervärde till en portfölj, eftersom alfa är avkastningen hänförlig till portföljförvaltarens skicklighet i stället för de allmänna marknadsförhållandena.
Den faktiska förekomsten av alfa är emellertid kontroversiell, eftersom de som tror på den effektiva marknadshypotesen (som bland annat säger, att det är omöjligt att slå marknaden) tror att alfa kan hänföras till tur snarare än färdighet; De stöder denna idé med det faktum att många aktiva portföljförvaltare inte gör mycket mer för sina kunder än de chefer som helt enkelt följer passiva indexeringsstrategier. Således tror investerare som tror att cheferna lägger till värde för att förväntas överträffa marknad eller över referensavkastning - det vill säga de förväntar sig alfa.