Ekonomi för investerare: Grunderna

Tillgång och efterfrågan: Grundprincipen för ekonomi och aktiemarknaden

Lagar om tillgång och efterfrågan är välkända och de ligger i kärnan i ekonomins studie. I sin mest grundläggande form anges i lagen att när priserna ökar är den mängd som säljare villiga att leverera ökningar och efterfrågan från köpare minskar. När priserna faller minskar utbudet och efterfrågan ökar. Denna idé illustreras i Figur 1. När utbudet motsvarar efterfrågan, får vi en jämviktspunkt där en transaktion inträffar.

Figur 1: Leverans och efterfrågan är relaterad till pris. Säljare är villiga att sälja mer till högre priser, men köpare är bara villiga att öka sin konsumtion när priserna minskar.

Dessa lagar gäller allt som köps och säljs, till exempel bensin, tidningar, hus eller lager. På aktiemarknaden ser vi lagarna i aktion i realtid. Varje transaktion visar en punkt där vi har hittat ett pris där någon är villig att sälja och någon annan är villig att köpa. Jämviktspunkten ändras ständigt då den tillgängliga försäljningsvolymen och köparens efterfrågan ökar eller minskar i förhållande till värdesynpunkten. Figur 2 visar ett lagerdiagram med en jämviktspunkt markerad.

Figur 2: Varje dag resulterar ett nytt jämviktspris, men varje punkt på linjen visar ett pris där utbudet exakt motsvarar efterfrågan. En "X" visar hur nära lagret följer mönstret som ses i Figur 1.

Eftersom alla priser bestäms av lagarna för utbud och efterfrågan kan aktiemarknaden anses om inget annat än ett ekonomilaboratorium.

Vad orsakar förändringar i utbud och efterfrågan?

Ekonomin drivs till stor del av konsumenternas efterfrågan. Cirka 70 procent av den amerikanska bruttonationalprodukten (BNP) är relaterad till konsumentutgifterna. BNP rapporteras kvartalsvis och visar hur stor ekonomin är och hur mycket ekonomin har ökat eller minskat under det senaste kvartalet. Den totala storleken på den amerikanska ekonomin i slutet av 2008 var 14,3 miljarder dollar. Den hade upplevt en nedgång på 6,3 procent under årets sista kvartal. Detta var en relativt stor förändring. Normala förändringar är mellan 1 och 3 procent och är vanligtvis positiva.

Konsumentutgifter, formellt kända som personliga konsumtionsutgifter (PCE) med cirka 3 procent under fjärde kvartalet 2008. Konsumenterna spenderade som grupp mindre på grund av arbetslöshet hade stigit dramatiskt. Arbetslöshet är en noggrann övervakad ekonomisk rapport som släpps den första fredagen i varje månad. Under 2008 ökade arbetslösheten från 4,9 procent i början av året till 7,2 procent i slutet av året. Detta var också ett större än normalt drag i dataserien.

Med färre amerikaner arbetar ser vi att minska. Det betyder att det finns mindre efterfrågan på att varor och tjänster produceras, och vi ser det i den sjunkande BNP. Den nationella ekonomin följer helt enkelt lagarna för tillgång och efterfrågan. Det försöker justera för minskad efterfrågan genom att minska utbudet. Om våra teorier är korrekta borde vi också ha sett priserna sjunkit under 2008.

Nivået på prisförändringar mäts av konsumentprisindexet (KPI), vilket allmänt anses vara att mäta inflationstakten. Om KPI ökar med 4 procent, skulle vi säga att priserna ökade med det beloppet, vilket indikerar en ökad efterfrågan som gjorde det möjligt för leverantörer att ta ut mer för sina varor. Vi förväntar oss att se en ökning av utbudet följ detta och så småningom priserna löser sig i en ny jämvikt. Under 2008 ökade arbetslösheten, vilket innebär att konsumenterna hade mindre pengar att spendera. I denna typ av miljö förväntar vi oss att priserna kommer att minska eller åtminstone hålla stabila. Faktum är att KPI visade en ökning med 0,1 procent under året, vilket innebär att tillverkarna inte kunde öka priserna, eftersom efterfrågan hade minskat.

Effekten av ekonomin på aktierna

Börsen är en prissättningsmekanism. Investerare utvärderar framtidsutsikter för ett företag, uppskattning av framtida intäkter för att bestämma aktiens verkliga värde. De försöker sedan hitta aktier som de anser är handel under deras verkliga värde. Med tiden förväntar de sig att andra investerare kommer att inse sina misstag och bjuda priset på beståndet upp till den nivå det borde vara. Ekonomins hälsa är en av de viktigaste faktorerna för ett företags framtida vinst.

Tänk på hembyggare, den här idén är lätt att förstå. Om ekonomin är bra har människor jobb och är mer benägna att bygga nya bostäder. Nya bostäder kräver inteckningar, skapar jobb i hattindustrin och möbler, vilket skapar jobb i den branschen. Medarbetarna i dessa branscher kan spendera mer eftersom de inte är oroliga för sina jobb, skapar fler jobb inom restauranger och underhållningsrelaterade områden. De anställda spenderar också mer, och dessa åtgärder leder till ekonomisk tillväxt. Det motsatta (minskade konsumtionsutgifterna) sker i en ekonomisk nedgång.

Ekonomin rör sig genom det så kallade konjunkturcykeln där olika delar av ekonomin gör sig bättre än andra vid olika tillfällen. Figur 3, som används i online klasser vid University of Colorado, illustrerar konjunkturcykeln. Ekonomier roterar alltid genom denna cykel - efter en tid behöver vi inte bygga några nya bostäder, och ekonomin toppar, nedgången bottnar slutligen som behovet av bostäder

ökar, och cykeln upprepas.

Figur 3: Den idealiserade konjunkturen ser ut så här, i den verkliga världen går det inte så snyggt och det finns oregelbundna toppar och tråg när vi går igenom hela cykeln.

I aktiemarknaden, investerare ser fram emot; mer intresserad av att hitta morgondagens vinnare än att titta på lager som gjorde det bra förra året. De vet att olika branscher kommer att göra bättre i olika faser av konjunkturcykeln. På toppen kommer de att sälja aktier som företag som är beroende av stora försäljningar (som homebuilders, apparatproducenter och autoföretag) för att köpa defensiva företag som ska fungera bra i någon ekonomisk miljö (t.ex. läkemedelsföretag och verktyg). I botten av cykeln sker motsatsen och defensiva företag säljs och spekulativa aktier läggs till i sina portföljer baserat på förväntningarna att utgifterna ökar under den ekonomiska expansionen.

Tanken att olika lager kommer att ge bättre prestanda på olika sätt Tiderna av konjunkturcykeln leder till idén om sektorrotation på aktiemarknaden. Att tillämpa denna investeringsstil innebär att man köper de bestånd som kommer bäst i nästa steg i ekonomin och tar vinster från de lager som köps i tidigare etapper. Det kan vara lönsamt för investerare med en grundläggande förståelse för ekonomin.

Precis som ekonomin följer en konjunkturcykel, kan aktieinvesterare följa en sektorrotationsmodell för att investera i de mest lönsamma sektorerna baserat på var ekonomin är (Figur 4).

Figur 4: Denna modell, utvecklad av Paulus och Carole Huebotter, visar en idealiserad konjunkturcykel som en sinusvåg av ekonomisk tillväxt mot tiden.

Att veta vad de ekonomiska indikatorerna säger kan hjälpa investerare att vara i rätt sektor vid rätt tidpunkt.

Ekonomiska indikatorer för att titta på

Att upptäcka de kommande tillväxtområdena på aktiemarknaden och sälja aktier om att se en nedgång i sina affärer uppmärksammar investerarna på en mängd olika ekonomiska indikatorer. Förutom BNP, Arbetslöshet och KPI finns det flera andra ekonomiska indikatorer som är viktiga för investerare.

Hur konsumenterna känner mäts av konferensstyrelsens konsumentförtroendeindex. Baserat på en undersökning av 5000 hushåll ger indexet inblick i hur optimistisk eller pessimistisk den typiska familjen handlar om ekonomin. Att känna sig bra om framtiden är mycket viktigt att spendera, och förändringar i detta index ses noggrant för att se vilka branscher som kommer att fungera bra sex månader från och med nu. Ökat förtroende bör leda till mer försäljning i avancerade och trendiga butiker, medan en nedgång kommer att gynna rabatterade återförsäljare som säljer vardagliga föremål till lägre priser i bulk.

Online-annonsannonser rapporteras av flera källor. Monster Employment Index spårar jobb som listas på monster.com, en av de största platserna för online-jobb. Det är en viktig indikator på den ekonomiska aktiviteten, vilket ger insikt om graden av arbetslöshet ungefär tre månader framöver. Minskningar i onlineannonser innebär att företagen inte anställer sig och därför kommer konsumenterna att minska utgifterna. Liksom konsumenternas förtroende är det en ledande indikator på den ekonomiska aktiviteten. Den statliga månatliga arbetslöshetsrapporten är en nedgångsindikator, eftersom arbetslösheten kommer att nå toppen efter ekonomins botten.

Penningmängden var på en gång den viktigaste ekonomiska indikatorn följd av aktiehandlare. Den släpps varje torsdag klockan 4:30 Eastern Time av Federal Reserve Board. I tiden före 24-timmarshandel fick detta marknadsaktörer tid att smälta upp data och undvikit panikssituationer. Pengar är livsnerven i ekonomin, och penningmängden mäter mängden kontanter i omlopp och är tillgänglig för investeringar. Långsam men stadig tillväxt är viktig för ekonomin. För lite pengar betyder att inte tillräckligt kommer att vara tillgängliga för investeringar och ekonomin kan sakta för mycket är inflationärt och kommer att leda till högre räntor som saktar ekonomin långsamt. Denna indikator har blivit mindre viktig eftersom användningen av andra finansieringskällor, såsom derivat, har blivit tillgänglig men det är fortfarande viktigt att övervaka hur snabbt penningmängden växer för att utveckla en god inflationsförväntning.

Institutet för Supply Management (ISM)) Tillverkningsrapport om företag är förmodligen den viktigaste ekonomiska rapporten som investerare aldrig har hört talas om. Många ekonomer ser det noga på, eftersom de anser att det är en mycket tillförlitlig ekonomisk barometer på kort sikt. Data finns tillgänglig sedan 1931, och den här månatliga undersökningen av affärsverksamma erbjuder värdefulla insikter om ekonomins nuvarande tillstånd. Indexet för inköpshanterare, den mest efterföljande delen av rapporterna, har visat sig förklara cirka 60 procent av den årliga BNP-variationen, med en felmarginal som i genomsnitt understiger hälften av en procent, en verkligt anmärkningsvärd prestation för en ekonomisk indikator.

ISM-rapporten utfärdas den första arbetsdagen i varje månad. En av de viktigaste delarna i rapporten är indexet för nya beställningar, som har en av de bästa spåren av någon ekonomisk indikator när det gäller att förutse ekonomin i sex månader framåt. Rapporten ger också detaljer om prispress inom enskilda industrier, en mycket värdefull inverkan på investeringsprocessen.

Slutsats

Den mest kända ekvationen inom ekonomi är MV = PQ. Det betyder att pengemängden (M) gånger hur snabbt pengarna spenderas (hastighet eller V) är lika med prisnivån, som oftast anses som inflation (P i formeln) gånger BNP (Q). Det finns ekonomiska indikatorer som gör det möjligt för investerare att övervaka var och en av dessa nyckelvariabler. Och förstå att ekvationen gör det lätt att se hur ökat penningmängden för mycket kommer att öka inflationen och påverka BNP. Att veta detta förhållande hjälper till exempel investerare att veta huruvida det är en bra tid att investera i guldstockar, en traditionell mottagare av hög inflation.

Även om kortsiktiga prisrörelser på den amerikanska aktiemarknaden verkar att vara nästan slumpmässig är den mycket långsiktiga trenden uppe. Detta speglar den ständiga tillväxten av nationens ekonomi. Följande ekonomiska nyheter kan ge investerare ett värdefullt hopp på aktiemarknaden.