ÖVerskott av returdefinition och exempel |

Vad det är:

Överskjutande avkastning , även känd som "alfa" eller "onormal avkastning av delen av en säkerhet eller portföljens avkastning förklaras inte av den totala marknadens avkastning. Det genereras snarare av investerarens eller portföljförvaltarens skicklighet och är en av de mest använda åtgärderna för riskjusterad prestanda.

Hur det fungerar (exempel):

Låt oss anta att du är en portföljförvaltare som förväntar sig att kundens portfölj ska returnera 15% nästa år. Året går och portföljen returnerar faktiskt 16%. portföljen är 16% - 15% = 1%.

Matematiskt sett är meravkastningen avkastningen som överstiger vad som förväntades eller förutspåddes av modeller som CAPM. För att förstå hur det fungerar, överväga CAPM-formeln:

r = Rf + beta * (Rm-Rf) + överskottsavkastning

Var:

r = säkerhetens eller portföljens avkastning

Rf = riskfri avkastning

beta = säkerhetens eller portföljens volatilitet i förhållande till den totala marknaden

Rm = marknadsavkastningen

Huvuddelen av CAPM-formeln (allt utom överskjutningsfaktorn) beräknar vad avkastningen på en viss säkerhet eller portfölj borde vara under vissa marknadsförhållanden. Observera att två liknande portföljer kan ha samma risk (samma beta) men på grund av skillnader i meravkastning kan man generera högre avkastning än den andra. Detta är en grundläggande frågeställning för investerare, som alltid vill ha den högsta avkastningen för den minsta risken.

Varför det gäller:

Överskridande avkastning är ett mätbart sätt att avgöra om en chefs skicklighet har mervärde till En portfölj med riskjustering. Det är därför det är den heliga graden att investera i vissa.

Den existerande överskjutande avkastningen är emellertid kontroversiell, eftersom de som tror på den effektiva marknadshypotesen (som bland annat säger att det är omöjligt att slå marknaden) tror att det är hänförligt till lycka i stället för skicklighet; De stöder denna idé med det faktum att många aktiva portföljförvaltare på lång sikt inte gör mycket mer för sina kunder än de chefer som helt enkelt följer passiva indexeringsstrategier. Således tror investerare som tror att cheferna lägger till värde för att förväntas överträffa marknad eller över referensavkastning - det vill säga de förväntar sig alfa.