Ledningsförfattare

ett företag, vanligtvis en investeringsbank, som hjälper företag att introducera sina nya värdepapper på marknaden genom att leda ett syndikat av investeringsbanker att utfärda värdepapperen.

Hur det fungerar (Exempel): När ett företag beslutar att det vill utfärda aktier, obligationer eller annat börsnoterade värdepapper, det anlitar en försäkringsgivare för att hantera vad som är en lång och ibland komplicerad process. För att påbörja erbjudande processen bestämmer försäkringsgivaren och emittenten först vilken typ av erbjudande emittentens behov är. Ibland vill emittenten sälja aktier via ett första offentligt erbjudande (IPO). I det här fallet går intäkterna tillbaka till företaget, men andra erbjudanden som sekundärt erbjudande tränar intäkterna till en aktieägare som säljer några eller alla sina aktier.

Efter att ha bestämt erbjudandestrukturen samlar förvaltaren vanligtvis vad heter ett syndikat för att få hjälp med att hantera minutiae (och risken) för särskilt stora erbjudanden. Ett syndikat är en grupp andra investeringsbanker och mäklarfirmor som åtar sig att sälja en viss andel av erbjudandet (detta kallas ett garanterat erbjudande eftersom försäkringsgivarna är överens om att betala emittenten för 100% av aktierna, även om de inte kan sälja dem alla). Ledningen är författaren, som har ansvaret för att samla och hantera syndikatet under hela processen. Det betyder att det främst är ansvaret för att samla "försäljningskraften" som kommer att sälja värdepapperen.

Efter sammandraget skriver huvudkonsulenten vanligtvis en fil och en SEC Form S-1, som också kallas ett prospekt. Värdepapperslagen från 1933 kräver att prospektet fullständigt avslöjar all väsentlig information om emittenten, inklusive en beskrivning av emittentens verksamhet, namn och adresser till företagsledare, löner och affärshistorier för varje tjänsteman, varje tjänstemans ägarpositioner, bolagets kapitalisering, en förklaring av hur det kommer att använda intäkterna från erbjudandet och beskrivningar av eventuella rättsliga åtgärder som företaget är involverat i.

Prospektet i hand ställer sig förhandlaren sedan till att sälja värdepapperen. Detta innebär vanligtvis en vägvisning, som är en serie presentationer gjord av författaren och emittentens verkställande direktör och ekonomichef till institutioner (pensionsplaner, fondförvaltare etc.) över hela landet. Presentationen ger potentiella köpare chansen att fråga ledningsgruppens frågor. Om köparna gillar erbjudandet gör de ett icke-bindande åtagande att köpa, som kallas en prenumeration. Eftersom det inte kan finnas ett fast anbudspris då köper vanligtvis ett visst antal aktier. Denna process gör det möjligt för ledande försäkringsgivare att bedöma efterfrågan på erbjudandet (kallade "intresseanmärkningar") och avgöra om det överenskomna priset är rättvist.

Att bestämma det slutliga erbjudande priset är ett av ledningsansvarigens största ansvar av två skäl. För det första bestämmer priset storleken på intäkterna till emittenten. För det andra, det avgör hur lätt försäkringsgivaren kan sälja värdepapperen till köpare. Sålunda arbetar emittenten och ledningsobjektören nära för att bestämma priset. När emittenten och den ledande försäkringsgivaren är överens om hur man prissätter värdepapperen och SEC har gjort registreringsbeviset effektiva, kallar försäkringsgivarna abonnenterna för att bekräfta sina order. Om efterfrågan är särskilt hög, kan försäkringsgivarna och emittenten höja priset och bekräfta detta med alla abonnenter.

När syndikatet är klart kommer det att sälja alla aktier i erbjudandet, stängs erbjudandet. Syndikatet köper alla aktier från bolaget (om erbjudandet är ett garanterat erbjudande), med ledande försäkringsgivaren köper oftast den största delen. Emittenten erhåller intäkterna minus försäkringsavgiften. Underwritersna säljer sedan aktierna till abonnenterna till anbudspriset.

Trots att försäkringsgivarna påverkar det initiala priset på värdepapperen, när abonnenterna börjar sälja, bestämmer fritt-marknadskrafterna för utbud och efterfrågan priset. Den ledande försäkringsgivaren upprätthåller vanligtvis en sekundärmarknad i de värdepapper de emitterar, vilket innebär att de enas om att köpa eller sälja värdepapper ur sina egna varulager för att hålla priset på värdepapperen svängande vild.

Varför det är fråga om:

Ledande försäkringsgivare fetter skidorna för att föra värdepapper till marknaden. Emittenter kompenserar dem för detta genom att betala en spridning, vilket är skillnaden mellan vad emittenten får per aktie och vad förhandlaren säljer aktierna till abonnenterna för. Om XYZ Company-aktier till exempel hade ett offentligt uppköpspris på $ 10 per aktie, kan XYZ Company bara få $ 9 per aktie om försäkringsgivaren tar en avgift på 1 dollar per aktie (huvudkonditoren delar detta med syndikatet men får en större del av den $ 1). Att skapa en marknad i värdepapperen genererar också provisionsintäkter för försäkringsgivare.

Som vi nämnde tidigare tar försäkringsgivare stor risk och ledande befattningshavare särskilt det. Inte bara måste de ge råd till en kund om frågor som är stora och små under hela processen, de lät emittenten av risken att försöka sälja alla aktier till anbudspriset.