2 Portfolio Protection Strategies som inte fungerar, och 2 som gör

Av Geoffrey Zimmerman, CFP

Läs mer om Geoffrey på vår sida Fråga en rådgivare

Börsmarknaden har sedan början av året svängt vildt och vissa investerare kan vara villiga att försöka nästan vad som helst för att skydda sina portföljer, inklusive strategier som inte ofta fungerar.

Två vanliga strategier för skydd av portföljer - stop-loss och put options - är inte lika bra för att skydda ditt kapital och maximera dina vinster som enkla metoder för diversifiering och ombalansering.

Sluta använda stop-loss

En stopporderorder är en ständig order att sälja en viss säkerhet (som enskilda aktier och börshandlade produkter, inte öppna fonder) när det faller i pris med en viss procentandel. Det kan tillfälligt stoppa blödningen när marknaden svänger, men kan göra mer skada än bra för långsiktig portföljprestanda.

Till exempel, säg att du äger 100 aktier i Company X, som handlar på $ 100 per aktie. Orolig för en marknadsnedgång, du sätter in en stående förlust för att sälja om priset sjunker med 10% (till $ 90 per aktie). En månad senare faller aktien till $ 90 under handels timmar; din mäklare säljer dina aktier. Med resterande medel köper du företagets Y-aktier på $ 90 per aktie och lägger en orderingång för att sälja till $ 81 (10% under inköpspriset).

Under natten när marknaderna stängs, nyss en diktator i ett land halvvägs runt om i världen, och marknaden reagerar. Nästa morgon är Company Y: s öppningspris på $ 70 på grund av den stora volymen av försäljningsorder som översvämmade över natten. På grund av det sätt på vilket slutförlustorder beställer, säljer du till $ 70, nästa tillgängliga marknadspris när din order utlöses, istället för att komma ut på $ 81 som du trodde du skulle. Dina förluster har överstått 10%, och du har medfört ytterligare handelskostnader.

Du sitter på en minskande, men ändå snygg summa av pengar att investera. Men oroligt för dina förluster vill du nu vänta tills marknaden ser ut som om den går upp innan du köper tillbaka. Men det är nästan omöjligt att konsekvent förutse vilken riktning marknaden ska gå och genom att vänta tills marknaden går upp, du har missat potentiella vinster.

I slutändan slår en strategi för stopplösning till goda investeringsprinciper genom att skapa ytterligare handelskostnader när stoppen utlöses och genom att förlita sig på beslut som fattas på marknaden, vilket är notoriskt opålitliga.

Lägg åt sidan säljalternativ

Ett annat gemensamt verktyg för portföljskydd som tenderar att göra en besvikelse på lång sikt är ett säljalternativ. I utbyte mot en förskottsavgift accepterar författaren av alternativet att köpa ditt lager till ett förutbestämt pris under kontraktets löptid.

Med ett köpoption köper du ett kontrakt som ger dig rätt (inte förpliktelsen) att sälja ditt lager till ett visst pris, oavsett vad som händer med aktiens aktuella pris. Observera att detta skiljer sig från den stoppstrategi där du har en ständig order att sälja börsen när den faller under ett förutbestämt pris som är lägre än marknadspriset.

Till exempel, låt oss anta att det är 1 maj och du äger 100 aktier i XYZ Co., som handlar på 100 USD per aktie och du är orolig för en eventuell prisnedgång. För en avgift på 300 dollar kan du köpa ett kontrakt som tillåter dig att sälja dina 100 aktier i XYZ Co. till en köpare för 100 USD per aktie före den 31 maj, oavsett vad priset på XYZ-lager gör mellan nu och maj 31. Om aktiekursen går upp, behåller du dina aktier, men förlorar $ 300 för kontraktet. Om priset går ner (även om det går till noll), säljer du dina aktier och låser 100 kronor per aktie (minus 300 USD).

Den primära frågan med denna strategi är kostnaden för att köpa köpoptionerna. När volatiliteten ökar ökar premierna för köpoptionerna också. Med tiden för att inte förlora kapitalet måste portföljen växa med tillräckligt för att kompensera kostnaden för optionerna. Trots att denna säkringsstrategi kan ge en viss kortsiktig komfort, kommer kostnaderna till sist att erodera långsiktig avkastning.

Diversifiering och ombalansering

Investerare använder slutförlustorder och säljoptioner för att skydda sig från kortfristig marknadsrisk och potentiell kapitalförlust. Men strategierna själva innebär problematiska och potentiellt kostsamma problem. Så om stopp- och säljoptioner ligger utanför bordet, hur kan du skydda din portfölj på en volatil marknad? Investerare bör använda samma taktik som fungerar på någon marknad, lugn eller flyktig: Bygg en diversifierad portfölj och regelbundet balansera den.

Att bygga en diversifierad portfölj innebär att man väljer en blandning av investeringar per typ (t.ex. aktier, obligationer, kontanter eller råvaror) från olika branscher och från hela världen. Andelen investeringar (till exempel 60% aktier och 40% obligationer) bestäms utifrån investerarens önskvärda nivå av risk och avkastning. Historiskt sett tenderar aktierna att vara mer riskfyllda men ge större avkastning än obligationer, så en portfölj med större aktiefördelning skulle vara lämplig för en mer aggressiv investerare. Portföljens övergripande resultat under ett visst år beror på det proportionella bidraget från var och en av dess komponenter.

Rebalansering avser periodiskt att köpa eller sälja investeringar när marknadsrörelsen leder till att portföljen går bort från den ursprungliga målfördelningen.Investerare köper investeringar när priset relativt utgångspunkten är lägre (köp "låg"), och de säljer investeringar efter en ökning av priset (sälja "hög"). Genom att använda denna typ av disciplinerade tillvägagångssätt kan investerare maximera sina intäkter och göra det mesta av marknadsförhållandena.

Ett tillvägagångssätt, men: En rebalansering handlar om att trimma "vinnare" och lägga till "förlorare", vilket ibland kan vara svårt att göra för självledda investerare som är emotionellt (och inte bara ekonomiskt) investerade i sina portföljer. Om det här är fallet, överväga att arbeta med en oberoende rådgivare som kan hjälpa dig att lägga undan känslor och göra nödvändiga justeringar för att fortsätta skydda din portfölj.

Balans och uthållighet

Genom att använda ett disciplinerat tillvägagångssätt för ombalansering lägger du till investeringar när priserna är lägre, i motsats till stop-loss-metoden, vilket innebär att man säljer en investering när aktiekursen sjunker. Periodisk ombalansering kräver inte marknadsundersökning eller försöker gissa på vilket sätt marknaderna kan röra sig inom en snar framtid. Det handlar om att placera affärer och därmed de därmed sammanhängande kostnaderna (handelsavgifter och eventuellt skatter), men mindre ofta än med stop-förluster.

Historia och investerare erfarenhet har konsekvent visat att framgång i investeringar är i slutändan om balans och uthållighet. För detta ändamål är diversifiering och periodisk ombalansering det bästa skyddet för långsiktiga investerare för portföljskydd.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, är en senior rådgivare och chefsövervakningsansvarig med Mosaic Financial Partners.