En av de bästa tillgångsklasserna du aldrig hört av

Av Eric Mancini, CFP

Läs mer om Eric på Investmentmatome's Ask a Advisor

Om du är oroad över aktiemarknaden som når alla höga priser och obligationsräntor, är det trots att det är högre än ett år sedan fortfarande mycket lågt, var går du för att investera? Det är samma fråga som vi har begärt för alla våra kunder. Förvisso kommer nästan alla kunder att behålla en betydande exponering för utvalda aktier och obligationer beroende på deras risktolerans och mål, men de senaste värderingarna och avkastningarna har drivit oss för att undersöka alternativa investeringar.

Detta område av "alternativ" är i stort sett definierat och mystiskt för många investerare och till och med en stor mängd rådgivare. De flesta av de alternativ vi har undersökt hade ingen eller dåliga sanna diversifieringsfördelar jämfört med en kombination av traditionella tillgångsklasser och majoriteten hade en bristfällig avkastningsprofil. Dessutom hade nästan alla dessa mycket höga avgifter.

En tillgångsklass som imponerade är lite känd, men vi anser att det finns betydande avkastnings- och diversifieringspotential. Denna tillgångsklass var opåverkad under kraschen 2008 och har ingen korrelation med Fed-politiken, ekonomin eller räntorna. Dessutom har den historiska (och förväntade) långsiktiga genomsnittliga årliga avkastningen på mellan 5% -10%. Det här är en kombination som är otroligt svår att hitta, men "försäkringsförbindelser" verkar passa räkningen.

Försäkringsrelaterade värdepapper kommer i två smaker, "katastrofobligationer" och "kvotandel".

Katastrofbindningar är mycket kortfristiga rörliga räntebärande värdepapper (1-2 år) utgivna av regeringar eller försäkringsbolag som försöker ta bort naturkatastrofer "utanför sina böcker". I utbyte mot att acceptera denna risk erbjuder de konkurrenskraftiga avkastningar (5% - 7% / årsmedel) som är oförmögna från ränte- och kreditrisk. Den enda utlösaren som leder till förlust av huvudstol är en naturkatastrof som orsakar en viss nivå av försäkringsbara förluster. Detta har givetvis ingen korrelation med allt annat än vädret.

Kvotdelning är en faktisk del av ett försäkringsbolags verksamhet (inkommande premier minus utgående förluster). Denna typ av säkerhet har en högre förväntad avkastning än katastrofobligationer (7% - 10% / år genomsnittlig avkastning) men med högre risknivå individuellt. Men om du sammanställer en i stort sett diversifierad korg av dessa aktier kan du minska risken väsentligt. Det här är precis vad vi gör (investerar i 10-15 unika kvotaktier) som spänner över risker från avbokning av Super Bowl, satelliter, naturkatastrofer, pandemier, jordbruk, marin och flygresor.

Medan en typisk investerare har en betydande exponering mot "börsen / ekonomisk" risk och vissa har stor exponering för ränterisk, väldigt få har någon exponering för "försäkringsrisk". Att introducera denna andra typ av risk som inte är korrelerad till antingen ekonomisk eller ränterisk har en enorm fördel för en övergripande portfölj risk och avkastning.

Ingen tillgångsklass är dock perfekt, så alla investerare borde vara medvetna om några viktiga problem som är unika för dessa investeringar.

• All-Or-Nothing Payoff: När det gäller katastrofobligationer kommer den stora majoriteten att vara en helt eller inget proposition när det gäller utbetalning. Om obligatoriska utlösare inte är uppfyllda kommer investeraren (i de allra flesta fall) att få 100% av sin revisor tillbaka med ränta, men om en utlösande händelse inträffar kommer investeraren troligtvis att förlora 100% av sin revisor. Detta gör att alla 1-obligationer är extremt riskabla och oanvändbara. Därför håller vi en fond som innehar många diversifierade obligationer, så om någon 1 säkerhet utlöses kommer den att få en liten inverkan över alla.
• Modelleringsrisker: Med både kvotaktier och katastrofobligationer är klimat- / vädermodelleringen som "skapar" den överenskomna underliggande investeringsavkastningen / riskvärdena inte perfekta och är mycket långsiktiga orienterade. Vad den här kombinationen skapar på kort sikt är resultat som avviker i stor utsträckning från långsiktiga modellerade resultat. Modellering blir dock bättre och bättre, och igen om du håller tillräckligt med diversifierade investeringar reduceras risken för att en händelse modelleras felaktigt i stor utsträckning.
• Begränsad likviditet: Likviditet är mer en fråga med kvotandel än katastrofobligationer, eftersom vi håller katastrofobligationer genom en normal öppen fond som vi kan sälja när som helst. Trots att vår kvotandel kommer att hållas genom en öppen fond, kommer den bara att ha kvartalslikviditet, eftersom kvotandelen själv har liten likviditet. Om man köper tidslinjen för de investerade fonderna bör det vara minst 3-5 år, eftersom det är viktigt att hålla sig i full försäkringspremie.

Vi kommer att flytta cirka 10% av den största delen av kundens portfölj till tillgångsklassen med tilldelningen av både aktier och räntebindningar inom nästa månad.