Bear Market kommer inte att bråka en varning bara för dig

Will Virus Trigger Another Bear Market Before Next Leg Up?

Innehållsförteckning:

Du kanske också gillar:
Kommer Robo-Advisors Sink Financial Advisors?
Hur man slutar att underprestera dina investeringar
Lager starkt? Undvik detta enda vanliga misstag
5 saker att veta innan du utövar aktieoptioner

Av Kent Grealish

Läs mer om Kent på vår sida Fråga en rådgivare

Den sexåriga tjurmarknaden som började sin kostnad 2009 är ett utmärkt exempel på ett investeringsaxiom: Ju längre en marknad stiger, desto farligare blir det.

Det beror på att "momentuminvestering" - hoppar i lager som har gjort bra under det senaste förflutna - kan vara både lönsamt och förföriskt lugnande fram till den maximala risken.

Vi vet alla att stigande priser ökar risken, men många investerare misslyckas med att uppskatta att de också leder till lägre förväntade avkastningar. Lager kan tjäna i genomsnitt 8% till 10% per år på lång sikt - men endast när du betalar genomsnittspriset. Sådana avkastningar gäller inte för varje pris i marknadscykeln.

Med andra ord, när marknaden stiger, tar investerare större risk för mindre förväntade avkastningar. Vid någon tidpunkt måste du fråga dig om den potentiella utbetalningen är rättvis ersättning för den extra risken.

En praktisk metod att använda när dina risker överstiger din rimliga vinstpotential är att börja systematiskt sälja delar av din position. Detta avviker gradvis dina innehav (och förlustexponering) utan att behöva gissa marknadens nästa steg.

Nackdelen är att medan denna strategi minskar din marknadsföra risk, det ökar din möjlighet risk, vilket kan leda till en stor ånger om marknaden stiger kraftigt högre. När han frågades hur hans familj hade blivit enormt rik, svarade Baron Rothschild påstås, "Vi sålde alltid för tidigt." För resten av oss kan sälja för tidigt vara en upprörande upplevelse.

En disciplinerad fördelningsstrategi med regelbunden ombalansering kan lösa detta problem. En dramatisk ökning av värdet på en tillgång kastar din portfölj ur balans och kräver att någon av de uppskattade tillgångarna säljs för att köpa mer av de billigare. Supporters of rebalancing kallar detta "säljer högt, köper lågt." Klienter hänvisar ibland till det som "säljer mina vinnare för att köpa förlorare."

Många tycker det är mer frestande att tro att de bara kan finessa stora marknadsbevakningar, skickligt samla varje sista droppe uppåt men gå ut innan det är för sent. Den "fullt investerade björnen" är ett exempel. Dessa investerare (och fler än några rådgivare) säger att de "förväntar sig att saker slutar illa", men de förblir fullt investerade eftersom marknaden fortfarande har vinstpotential.

Det är klart att dessa fullt investerade björnar vill utnyttja eventuella återstående vinstmöjligheter. Det föreslår att de tror att en av två saker kommer att hända:

När marknaden stiger ut kommer de att fånga sig fullt investerade och betala ett stort pris.
De kommer att veta när de ska sälja, så de kommer att undvika allvarliga förluster.

Eftersom ingen skulle välja det första alternativet, dessa investerare måste förvänta sig att de kommer att upptäcka en säljsignal. Fråga vad den signalen skulle kunna vara, och du kommer sannolikt att få ett svar som liknar rättvisa Potter Stewarts definition av obscenitet: "Jag förstår det när jag ser det."

Historia exponerar dessa säljesignaler som fantasier, men de är fortfarande en väl accepterad tro bland rådgivare och investerare. Fullständig information: För en stor del av min karriär trodde jag på dem också.

Bitter erfarenhet lärde mig sanningen i Wall Street att säga "Ingen ringer en klocka i toppen". Andra väntar på att Wall Streets version av Quasimodo, Notre Dame-bell-ringaren, kommer.