Expert FAQ: Vad ska investerare veta om Equity Crowdfunding?

Equity Crowdfunding Explained

Från och med idag träder ikraftträdande av avdelning II i JOBS-lagen och igångsättningar får nu locka folkmassningsinvesteringar. Innan Securities and Exchange Commission godkändes avdelning II i juli, var det olagligt för startuppdateringar att offentligt annonsera att de sökte finansiering.

Nu kan nybörjare och småföretag begära investeringar och annonsera offentligt så länge de registrerar sig hos SEC och avslöjar detaljer om deras uppmaning. Till exempel kan din lokala blomsterhandlare söka finansiering via Facebook eller Twitter. Men om du inte är en ackrediterad investerare, kommer någon som har över 1 miljon dollar eller har gjort mer än 200 000 dollar under de senaste tre åren, inte du kan investera.

Så vad betyder detta för investerare och småföretag? Equity crowdfunding kommer så småningom skapa en stor ny marknad. De flesta experter är emellertid överens om att det kommer att ta en stund för kapitalfondering att mogna. Två av de mest formidabla hindren för kapitalunderskott är att skapa lämpliga crowdfunding-plattformar och investerarskydd. Enligt en tidning från University of Toronto Rotman School of Management Professors Ajay Agrawal och Avi Goldfarb och MIT Professor Christian Catalini kommer de tidiga dagarna av crowdfunding att vara tumultuous:

"Trots de politiska beslutsfattarnas och plattformsdesigners bästa ansträngningar kommer det säkert att vara spektakulära fel. Förmedlare kommer att förlora betydande belopp, inte bara för bedrägeri, men också för inkompetenta chefer, dåliga idéer och otur. Entreprenörer kommer att tvister deras investerare, och investerare kommer att tvister företagare. Idéer och immateriella rättigheter kommer att stulen på grund av offentliggörande i tidigt stadium. De växande smärtor som uppstår av den kapitalbaserade crowdfundingindustrin kommer att bli ännu mer dramatiska och svåra än i icke-eget kapital."

Vilka andra hinder står inför kapitalunderskott? För att ta reda på, vände Investmentmatome till några experter.

Eftersom kapital crowdfunding är ett nytt fenomen, anser Georgetown University Law Professor James Angel att skapandet av sekundära marknader för crowdfunded aktier är viktigt:

"En av de stora utmaningarna är" Vad kommer utträdet att se ut för investerare? "Den sekundära marknaden för crowdfunded aktier kommer att vara mycket tunn, så det kommer vara svårt för investerare att lämna när de vill. Jag misstänker att ytterligare finansieringsrundor kommer att ge några avgångsmöjligheter för företag som gör en annan finansieringsrunda.

"En annan utmaning är" Hur kommer investerare att skyddas? "Företagen kommer inte att arkivera standardredovisningen med SEC. Vilka rättigheter kommer aktieägarna att skydda sig från många av de saker som har uppstått i lager av småföretag? Vilken information kommer företagen att ge, och hur? Vilken åtgärd kommer aktieägarna att ha om ledningen misslyckas?

"Slutligen," När ska SEC komma runt för att skriva reglerna? "SEC har historiskt varit fientligt för crowdfunding - de hade befogenhet att få det att hända för länge sedan, men de valde att inte. Kongressen passerade JOBS-lagen för att få det att hända, men lämnade det till SEC som med avsikt har dragit fötterna i frågan."

Syracuse University Whitman School of Management Professor John M. Torrens konstaterar att ett ökat antal aktieägare kommer att komplicera grundarna beslutsfattande.

"Huvudsyftet med att legalisera kapitalbaserad publikfinansiering är att demokratisera tillgången till kapital, vilket är ett värdigt mål. Det finns inte många rimliga invändningar mot det. Problemet är att regler och skyddsräcken som är nödvändiga för att göra det säkert kommer också att ta bort smidigheten. Till exempel skulle en av de föreslagna förordningarna begränsa investerare i "publiken" till 2000 dollar. Om en uppstart bara behöver $ 10 000, måste de locka minst 5 investerare bland publiken. Effekten av att ha 5 aktieägare i utbyte mot 10 000 dollar skulle kunna räcka för att grundaren önskar att hon bara har startat det.

"Den andra har allvarligare frågor att göra med värdering och likviditet. Att bestämma exakt vilken procentandel av företag en publik finansiering investerare är att köpa kommer vara mycket svårt. Försiktighet måste vidtas för att säkerställa att det omsatta kapitalet är rättvist för det investerade kapitalet. Akkrediterade investerare tar värdering mycket seriöst, men det finns en sann möjlighet att osofistikerade investerare inte förstår exakt vad de köper. Vidare måste föreslagna förordningar om nya publikationsfinansieringsplattformar göra det mycket tydligt för investeraren att investeringen inte är flytande och att det finns chans att pengarna kommer att gå vilse."

Genom sin forskning har York University professor Douglas Cumming funnit att ökad reglering av regeringen bidrar till att locka investerare i kapitalfonder.

"I vårt senaste papper baserat på kanadensiska undersökningsdata där kapitalunderskott inte är tillåtet men ändå för närvarande övervägs, fann vi att vissa entreprenörer och potentiella portaler hade en preferens för mer laxreglering, medan investerare föredrog strängare reglering tillsammans med åtgärder för att bättre informera och utbilda investerare. Med tanke på den globala marknadsplatsen online och investerarnas möjligheter att flytta kapital till den jurisdiktion som bäst passar deras intressen är uppgifterna i vårt papper förenliga med uppfattningen att crowdfundingmarknaderna kommer att blomstra där det finns en bättre uppsättning bestämmelser som uppfyller investerarnas kräver och tjänar entreprenörers och portals intressen.

"På samma sätt, i vårt relaterade papper baserat på australiensiska data där kapitalfyllnadsundersökning för närvarande är tillåten, fann vi att bättre upplysningar från företagare är mycket högt korrelerade med entreprenörernas framgång när det gäller att höja kapitalet."

I stället för crowdfunding equity, anser University of Colorado professor Andrew A. Schwartz att det kan vara lättare för startup grundare att erbjuda skuld.

"En stor utmaning för equity crowdfunding är att en entreprenör som säljer eget kapital till många främlingar nu har en grupp aktieägare som kan orsaka störningar för företaget. Aktieägare har rätt enligt statlig rätt att föra härledda processer mot förvaltning, efterfrågan på böcker och register, föreslå aktieägarnas resolutioner och rösta för styrelseledamöter. En eller alla av dessa skulle kunna kosta företaget - och dess grundare-tid och pengar, oavsett det slutliga resultatet.

"För att undvika dessa problem kunde ett företag som försöker finansiera sig genom värdepapper crowdfunding sälja obligationer (eller andra typer av skuld), snarare än aktier. Skuld kommer med inga problem som bara räknas upp som är endemiska mot eget kapital. I motsats till försäljningen av eget kapital, som skapar förvaltningsuppdrag och exponerar förvaltare för risk för personligt ansvar skapar inte skuldförsäljningen några förpliktelser. Rättsinnehavarens rättigheter är snarare en fråga om kontrakt mellan henne och det företag som ledningen inte är part i. Dessutom har debtholders ingen av de ovan nämnda rättsliga rättigheterna som innehas av aktieägarna. Avsaknad av specifik bestämmelse i skuldavtalet, de kan inte kräva böcker och register, kan inte föreslå aktieägarebeslut och inte rösta i företagsval. Sålunda finns ingen av dessa brister i eget kapital närvarande vid skuldförsäljning, vilket gör det senare ett attraktivt alternativ."

Läs mer från Investmentmatome: