Fem år efter den finansiella krisen: Har något förändrats?

Av Martin Weil

Läs mer om Martin på Investmentmatome's Ask a Advisor

Det är 5 årsdagen för början av den största bank- och finanskrisen i våra liv. Under september 2008 öppnade stora chasms i det globala finansiella systemet, vilket utsatte obalanser så stora att de hotade att sätta ner världens ekonomier. Under några månader under vilken tid som stod stilla, kom vi farligt nära bara en sådan kollaps som bankmarknaderna greps och kontanter skakades av spelare stora och små.

Fem år senare, skulle man vilja tro att de grundläggande förutsättningarna som ledde oss till nederbörden 2008 var korrigerade. Man kan anta att de många individer och företag som medvetet eller slarvigt spelade en i stort sett obesvarad basar av motpartsskuld och derivat till egen fördel hade blivit debiterad och dömd. Man skulle ha fel i båda fallen.

Som jag skrev här för ett år sedan blev världen räddad från randen. Och under de närmaste åren har det gjorts vissa framsteg för att minska den farligt överdrivna hävstången i våra finansiella system, till en kostnad för skattebetalare och sparare över hela världen (se finansiell repression).

Men som jag skrev under 2012 gjorde finanskrisen mycket för att skada trovärdigheten hos den amerikanska finansmarknaden. Om jag var "varumärkeschef" för Team Financial Markets USA skulle jag ha återställt det förtroendet som min första prioritet, när den omedelbara krisen hade gått. Kongressens utredning, straffrättsliga och civilrättsliga åtal skulle ha spelat en framträdande roll, om bara (som de tuffa förkämparna är stolta över att säga) som ett exempel för andra och som ett sätt att motverka liknande beteenden i framtiden.

Ändå har inget av dessa svar inträffat. Även blygsamma försök att omreglera en hänsynslöst avreglerade bank- och finansbranschen har mötts med grymma och rikligt finansierade, motstånd från lobbyister och andra branschflacks.

Den stora depressionen hade sin Pecora-kommission, som vid den tiden ansågs vara en "häxajakt" i samma toner som användes för att avkoda dagens Volcker Rule. Ändå lyckades Pecores teatraliska rättegångstaktik släppa ut en grund för offentligt stöd för substantiella kongresshandlingar. Och detta ledde till historiska konsument- och investerarskyddslagar som Glass-Steagall, som innebar separation av kommersiell och investment banking. och och lagen om värdepappers- och börsen 1934, som skapade Securities and Exchange Commission.

År 1999 upphävdes Glass-Steagall, och dagens SEC är en skugga av sitt tidigare själv, både på grund av den avregleringskrig som regerade under 1990-talet och 2000-talet. Marknadseffektivitet var det rallyande gråtet, allt annat är fördömt, och tidvattnet har ännu inte vända sig. Jag väntar fortfarande på en slutgiltig indikation på att finansbranschen, liksom Washington, är engagerade i att återställa kvaliteterna av rättvisa, öppenhet och rättsstatsprincip som gjorde vår kapitalmarknad den största i världen i 50 år.

* Ursprungligen publicerad som "Var, Oh Where, Ferdinand Pecora".