Lager: Det är inte när man ska komma in, men hur

Av Byron L. Studdard, CFP®

Läs mer om Byron på Investmentmatome's Ask a Advisor

Vid ett nyligen genomfört investeringsseminarium genomförde jag en gentleman som uttryckte en oro som är vanlig i den nuvarande högflygande börsen: Han ville inte investera i aktier förrän efter en stor korrigering - efter att marknaden sjunkit kraftigt.

Hans skittthet är förståeligt. Det är aldrig en fråga om huruvida en tjurmarknad kommer att korrigera, men när. Miljontals investerare blev skadade dåligt genom att betala för aktier under 2007 och 2008, för att bara förlora värde i marknadssmältningen 2008-2009. Nu sitter många av de samma individerna på sidan och letar efter en bra tid att komma in igen. För dem är den aktuella marknadsuppstigningen ett varningsskylt att vänta på en korrigering så att de kan komma tillbaka till låga priser och rida nästa uptrend.

Ett problem med detta tänkande är att bara för att marknaden kraschar betyder det inte att lagren nödvändigtvis kommer att bli ett bra köp strax efteråt. Det är inte bara om priserna går ner; poängen är att bedöma deras potential att gå upp baserat på vad som händer nu.

Att försöka förutse toppen av en stigande marknad är ett dumt spel. Ta till exempel tjurmarknaden som startade i mitten av 1990-talet och sprang tills den korrigerades år 2000. Den som satt på sina pengar under denna period missade stora vinster. Och de som ständigt förkortade marknaden från 1994 till 2000, satsade på att det snart skulle rätta, tog ett bad varje år i flera år.

Yale-ekonomen Robert Shiller publicerade en bok under 1990-talet med titeln "Irrationell Exuberance" (låne frasen från dåvarande Fed-ordförande Alex Greenspan), vilket uttryckte oro för att go-go-börsen vid den tidpunkten snart skulle leda till ett fall. Sedan dess har frasen blivit en klassiker för bubbelbenägen marknader. Tja, det finns en gammal Wall Street som säger om farorna med att förutse korrigeringar som inte finns nära: "Marknaden kan förbli irrationell längre än du kan förbli lösningsmedel."

Investerare som vill glömma sig på tillväxten kan överväga vilka pris / resultatandelar (ett aktiens nuvarande pris dividerat med dess resultat - ett grundläggande värdevärde) tyder på den relativa livslängden på den nuvarande marknaden. Historiskt lågt genomsnittligt P / E-förhållande kan indikera utrymme för tillväxt.

Sedan 1900 har det amerikanska kapitalet P / E-förhållandet i genomsnitt cirka 15, vilket är ungefär där det stod i slutet av 1994. Under de närmaste sex åren, som den brummande tjurmarknaden drev daghandel och spekulation, var det genomsnittliga P / E förhållandet fördubblats. Den klättrade så hög som 46,50 före 2001 innan marknaden kraschade.

Investerare, motiverade av visioner av plötslig rikedom, hällde pengar i dot-com-aktier som inte hade något resultat alls. Således växte teknikbubblan.

När internetmusiken stannade hade personer som herrarna på mitt seminarium inte en stol att sitta i och de förlorade stor tid. Dessa minnen kan förhindra att de investerar i denna eller någon marknad. P / E-förhållandet för Dow i mitten av den här månaden är dock ungefär 16 - inte fruktansvärt fruktansvärt, med tanke på att företagen nu är smalare och kan låna pengar billigt. Dessa billiga pengar verkar hjälpa till att driva vinst och öka vinsten, vilket leder till den övergripande marknaden. Det betyder inte att marknaden kommer att stiga upp utan några korrigeringar på vägen, men att jämföra denna marknad till 90-talet är inte meningsfull på grund av väsentligt olika faktorer.

Det är viktigt att hålla denna typ av analys i perspektiv. P / E-förhållanden är bara en av många faktorer du bör tänka på. Shillers observation att det fanns problem med hur marknadsvärdena för genomsnittliga P / E-värden beräknades ledde till att han skulle komma med Shiller P / E, som använder det genomsnittliga inflationsjusterade resultatet av aktierna i S & P 500 under det senaste decenniet.

Oavsett vilken version av P / E-förhållandet du använder, kartläggning av förhållandet på månadsbasis, ger dig ytterligare ett verktyg för att hjälpa dig att bestämma din investeringsstrategi. Det handlar inte om när man ska komma in på aktiemarknaden, utan om hur - och hur mycket. Om du investerar baserat på rätt principer och använder rätt teknik, har du bättre chans att skydda dig mot stora förluster och få bra avkastning på de flesta typer av marknader.

Här är några punkter att tänka på:

• Som det gamla ordspråket säger, kämpa inte bandet (marknaden). Istället försöker du fånga avkastning baserat på vad det gör. Det betyder att leka upp marknaden och ner. Om pengar strömmar in på marknaden är detta ett gott tecken på att ingen korrigering är sannolikt överhängande. Om pengar strömmar ut ur marknaden kan det komma en korrigering och det kan vara klokt att konvertera några av dina aktieinnehav till kontanter och motverka risker på återstående aktier genom att korta (göra investeringar som väsentligen satsar på deras nedgång).
• När det gäller exakt när man ska sälja, utveckla en försäljningsdisciplin som innehåller stoppförlustbegränsningar - många framgångsrika investerare säljer sina positioner om de sjunker 8-10% från köpeskillingen. Oavsett vilken procentandel du väljer, måste du ha disciplinen att hålla sig till det numret.
• Marknadens riktning spelar alltid roll, men det är också ett tillfälle för företag som representerar ett stort investerbart förslag eftersom de gör något väsentligt annorlunda - antingen gör affärer på ett dramatiskt annat, mycket effektivt sätt eller kommer upp med produkter eller tjänster som är unika och mycket attraktiva.

Relaterade artiklar:

Investmentmatome Studie visar kvinnor stängde av finansiell rådgivande

Du sparar inte nog för pension: En röra som blir värre

Kan du hitta ett Ponzi-system? Bernie Madoff talar