5 enkla alternativ handelsstrategier

Alternativ handelsstrategier leder spalten från enkla "enbensiga" affärer till exotiska multileggade djur som verkar som om de har kommit fram ur en fantasieroman. Men enkelt eller komplext, vad alla strategier har gemensamt är att de bygger på två grundläggande alternativtyper: samtal och satser.

Nedan finns fem enkla alternativstrategier som börjar med dessa grunder och använder bara ett alternativ i handeln, vilka investerare kallar enbensad. Enkelt betyder inte riskfri, men det här är några bra sätt att komma igång med alternativhandel.

Det långa samtalet

Det långa samtalet är en strategi där du köper ett köpoption, eller "gå lång". Denna enkla strategi är en satsning på att den underliggande aktien stiger över aktiekursen vid utgången.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och ett samtal på $ 50-strejk är tillgängligt för $ 5 med en utgång på sex månader. Kontraktet gäller för 100 aktier, vilket innebär att detta samtal kostar $ 500: $ 5 premien x 100. Här är löneprofilen för ett långt samtalskontrakt.

Aktiekurs vid utgången av året	Långsamtalets vinst
$80	$2,500
$70	$1,500
$60	$500
$55	$0
$50	-$500
$40	-$500
$30	-$500
$20	-$500

Potentiell upp och ned: Om samtalet är väl tidsbestämt är uppsidan vid ett långt samtal teoretiskt oändligt, fram till utgången, så länge lagret rör sig högre. Även om aktien flyttar på fel sätt, kan handlare ofta rädda några av premien genom att sälja samtalet före utgången. Nackdelen är en komplett förlust av premie betalt - $ 500 i detta exempel.

Varför använda det: Om du inte är bekymrad över att du förlorar hela premien, är ett långt samtal ett sätt att satsa på ett lager som stiger och tjäna mycket mer vinst än om du ägde aktier direkt. Det kan också vara ett sätt att begränsa risken att äga beståndet direkt. Till exempel kan vissa handlare använda ett långt samtal snarare än att äga ett jämförbart antal aktier av aktier eftersom det ger dem upp och samtidigt begränsar sin nackdel till bara samtalets kostnad - mot den mycket högre kostnaden för att äga beståndet - om de oroar sig för ett lager kan komma att hamna i tiden.

Tillbaka till toppen

Den långa satsen

Den långa uppsättningen liknar det långa samtalet, förutom att du satsar på ett lager sänkning i stället för att det stiger. Investeraren köper en säljoption, och satsningen på aktierna kommer att falla under aktiekursen vid utgången.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och en sats på $ 50-strejk är tillgänglig för $ 5 med en utgång på sex månader. Totalt kostar satsen $ 500: $ 5 premium x 100 aktier. Här är löneprofilen för ett långsiktigt kontrakt.

Aktiekurs vid utgången av året	Lång sätta vinst
$80	-$500
$70	-$500
$60	-$500
$50	-$500
$45	$0
$40	$500
$30	$1,500
$20	$2,500

Potentiell upp och ned: Den långa uppsättningen är värt mest när aktien är på $ 0 per aktie, så det maximala värdet är strejkpriset x 100 x antalet kontrakt. I det här exemplet är det $ 5000. Även om börsen stiger, kan handlare fortfarande sälja putten och sparar ofta en del av premien, så länge som det finns någon tid att gå ut. Den maximala nackdelen är en komplett förlust av premien, eller $ 500 här.

Varför använda det: En lång uppsättning är ett sätt att satsa på en börs nedgång, om du kan mage den potentiella förlusten av hela premien. Om beståndet minskar betydligt, kommer handlare att tjäna mycket mer genom att äga puts än de skulle genom att sälja börsen. Vissa näringsidkare kan använda en lång uppsättning för att begränsa sina potentiella förluster jämfört med kortförsäljning, där risken är outnyttjad eftersom teoretiskt sett ett börskurs pris kan fortsätta att stiga på obestämd tid och ett lager inte löper ut.

Tillbaka till toppen

Den korta satsen

Den korta satsen är motsatsen till den långa satsningen, med investeraren som säljer en satsning eller "går kort". Denna strategi satsar på att beståndet blir platt eller stiger fram till utgången, där satsen går ut värdelös och säljaren går bort med hela premien. Som det långa samtalet kan den korta satsningen vara en satsning på ett lager som stiger, men med betydande skillnader.

Exempel: XYZ-börsen handlas till $ 50 per aktie och en sats på $ 50-strejk kan säljas till $ 5 med en utgång på sex månader. Totalt säljs satsen för $ 500: $ 5 premium x 100 aktier. Utbetalningsprofilen för en kort sättning är exakt motsatsen till den långa satsen.

Aktiekurs vid utgången av året	Kort uppsättning vinst
$80	$500
$70	$500
$60	$500
$50	$500
$45	$0
$40	-$500
$30	-$1,500
$20	-$2,500

Potentiell upp och ned: Medan en långsats satsar på en betydande ökning av ett lager, är en kort uppsättning en mer blygsam satsning och lönar sig mer blygsamt. Medan det långa samtalet kan returnera multiplar av den ursprungliga investeringen är den maximala avkastningen för en kort uppsättning premien, eller $ 500, som säljaren mottar i förskott.

Om beståndet stannar eller stiger över lösenpriset, tar säljaren hela premien. Om lagret sitter under strejkpriset vid utgången, är säljaren tvungen att köpa aktierna i strejken och inse en förlust. Den maximala nackdelen uppstår om aktien faller till $ 0 per aktie. I så fall skulle den korta satsen förlora strejkpriset x 100 x antalet kontrakt, eller $ 5 000.

Varför använda det: Investerare använder ofta korta satsar för att generera inkomster och säljer premien till andra investerare som satsar på att ett lager kommer att falla. Som säljarförsäkring försöker säljare att sälja premiumet och inte fastna att behöva betala ut. Emellertid bör investerare sälja sätter sparsamt, för att de är på krok för att köpa aktier om aktien faller under strejken vid utgången.Ett fallande lager kan snabbt äta upp några av de premier som erhållits från försäljningsställen.

Ibland använder investerare en kort satsning på ett bestånds appreciering, särskilt eftersom handeln inte kräver någon omedelbar utläggning. Men strategins uppsida är begränsad, till skillnad från ett långt samtal, och det behåller större väsentlig nackdel om aktien faller.

Investerare använder också korta satser för att uppnå ett bättre köpeskilling på ett för dyrt lager och säljer satser till ett mycket lägre lösenpris, där de skulle vilja köpa aktierna. Till exempel, med XYZ-aktien på $ 50, kunde en investerare sälja en sats med ett pris på $ 40 för $ 2, då:

• Om beståndet faller under strejken vid utgången av tiden sätts säljaren till aktien, med premie som kompenserar köpeskillingen. Investeraren betalar en netto $ 38 per aktie för aktien, eller $ 40-aktiekursen minus premien 2 $ som redan erhöll.
• Om beståndet förblir över strejken vid utgången, håller säljaren kontant och kan försöka på nytt.

Tillbaka till toppen

Det täckta samtalet

Det täckta samtalet börjar bli fint eftersom det har två delar. Investeraren måste först äga den underliggande aktien och sedan sälja ett samtal på aktien. I utbyte mot en premiebetalning ger investeraren bort all uppskattning över aktiekursen. Denna strategi satsar på att beståndet blir platt eller går bara något fram till utgången, så att säljaren kan lägga premien och behålla beståndet.

Om lagret sitter under lösenpriset vid utgången, håller samtalet säljaren behållet och kan skriva ett nytt täckt samtal. Om aktien stiger över strejken måste investeraren leverera aktierna till köpköparen och sälja dem till aktiekursen.

En kritisk punkt: För varje 100 aktier av aktier säljer investeraren högst ett samtal; annars skulle investeraren vara korta "nakna" samtal, med exponering för eventuellt outnyttjade förluster om börsen steg. Ändå omvandlas täckta samtal till en oattraktiv alternativstrategi - nakna samtal - till en säkrare och fortfarande potentiellt effektiv, och det är en favorit bland investerare som söker inkomst.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och ett samtal på en $ 50-strejk kan säljas för $ 5 med en utgång på sex månader. Totalt säljs samtalet för $ 500: $ 5 premium x 100 aktier. Investeraren köper eller äger redan 100 aktier i XYZ.

Aktiekurs vid utgången av året	Samtalets vinst	Stocks vinst	Total vinst
$80	-$2,500	$3,000	$500
$70	-$1,500	$2,000	$500
$60	-$500	$1,000	$500
$55	$0	$500	$500
$50	$500	$0	$500
$45	$500	-$500	$0
$40	$500	-$1,000	-$500
$30	$500	-$2,000	-$1,500
$20	$500	-$3,000	-$2,500

Potentiell upp och ned: Den maximala uppsidan av det täckta samtalet är premien, eller $ 500, om aktien förblir vid eller strax under aktiekursen vid utgången. När aktien stiger över aktiekursen blir köpalternativet dyrare, vilket kompenserar de flesta aktievinster och capping upside. Eftersom uppsidan är begränsad kan samtal säljare förlora en aktievinst som de annars skulle ha gjort genom att inte upprätta ett täckt samtal, men de förlorar inte någon ny kapital. Den potentiella nackdelen är emellertid en total förlust av aktiens värde, mindre än $ 500-premien, eller $ 4,500.

Varför använda det: Det täckta samtalet är en favorit hos investerare som vill generera inkomster med begränsad risk och förväntar sig att beståndet ska förbli platt eller något ned till alternativets utgång.

Investerare kan också använda ett täckt samtal för att få ett bättre försäljningspris för ett lager, sälja samtal till ett attraktivt högre aktiekurs, där de gärna säljer aktien. Till exempel, med XYZ-aktier på $ 50, kunde en investerare sälja ett samtal med ett pris på $ 60 för $ 2, då:

• Om aktiebolaget stiger över strejken vid utgången, måste säljaren sälja aktien till aktiekursen, med premien som en bonus. Investeraren får ett netto 62 kronor per aktie för aktien, eller $ 60-aktiekursen plus den premie som redan har erhållits.
• Om beståndet förblir under strejken vid utgången, håller samtalet säljaren kontant och kan försöka strategin igen.

Tillbaka till toppen

Den giftiga puten

Liksom det täckta samtalet är den giftiga putten lite mer sofistikerad än en grundläggande alternativhandel. Den kombinerar en lång uppsättning med att äga den underliggande stammen, "gifta" de två. För varje 100 aktier av aktier köper investeraren en uppsättning. Denna strategi gör det möjligt för en investerare att fortsätta att äga ett lager för potentiell uppskattning samtidigt som positionen säkras om aktien faller. Det fungerar på samma sätt som att köpa försäkring, med en ägare som betalar en premie för skydd mot en nedgång i tillgången.

Exempel: XYZ-börsen handlar på $ 50 per aktie och en sats på $ 50-strejk är tillgänglig för $ 5 med en utgång på sex månader. Totalt kostar satsen $ 500: $ 5 premium x 100 aktier. Investeraren äger redan 100 aktier i XYZ.

Aktiekurs vid utgången av året	Sats vinst	Stocks vinst	Total vinst
$80	-$500	$3,000	$2,500
$70	-$500	$2,000	$1,500
$60	-$500	$1,000	$500
$55	-$500	$500	$0
$50	-$500	$0	-$500
$45	$0	-$500	-$500
$40	$500	-$1,000	-$500
$30	$1,500	-$2,000	-$500
$20	$2,500	-$3,000	-$500

Potentiell upp och ned: Uppsidan beror på huruvida beståndet går upp eller inte. Om det gifta stället fick investeraren att fortsätta att äga ett lager som steg, är den maximala vinsten potentiellt oändlig, minus premien på den långa uppsättningen. Putten lönar sig om aktien faller, vilket i allmänhet matchar eventuella nedgångar och motverkar förlusten på aktien minus premien, vilket minskar nackdelen på $ 500. Investeraren säkrar förluster och kan fortsätta hålla aktierna för eventuell uppskattning efter utgången.

Varför använda det: Det är en häck. Investerare använder en giftig uppsättning om de letar efter fortsatt aktieuppskattning eller försöker skydda vinster de redan har gjort medan de väntar på mer.

James F. Royal, Ph.D., är en personalförfattare på Investmentmatome, en personlig finanswebbplats. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.

Uppdaterad 5 juni 2017.