Genomgångssäkerhetsdefinition och exempel |

Vad det är:

Genomgångspapper Ta emot betalningar från en mellanhand som samlar betalningar från en pool av tillgångar.

Hur det fungerar (Exempel):

Hypoteksbevakade värdepapper (MBS) är några av de vanligaste genomgående värdepapperen. För att få en känsla för hur "pass-through" i Pass-Through Securities fungerar, låt oss titta närmare på MBS.

Steg 1: Pool Några tillgångar

Låt oss anta att du vill köpa ett hus och så du får ett inteckning från XYZ Bank. XYZ Bank överför pengar till ditt konto och du accepterar att betala tillbaka pengarna enligt ett schema. XYZ Bank (som också kan vara en sparsamhet, kreditförening eller annan upphovsman) kan då välja att hålla hypotekslån i sin portfölj (dvs. helt enkelt samla ränta och huvudbetalningar under de närmaste åren) eller sälja det.

Om XYZ Bank säljer inteckning, får det kontanter för att göra andra lån. Så låt oss anta att XYZ Bank säljer ditt lån till ABC Company, vilket kan vara en statlig, kvasi-statlig eller privat enhet. ABC Company grupperar din inteckning med liknande inteckningar som den redan har köpt (kallad "sammanslagning" av inteckningarna). Lånen i poolen har gemensamma egenskaper (dvs. liknande räntor, löptider, etc.).

Steg 2: Värdera poolen

ABC Company säljer sedan värdepapper som representerar ett intresse för lånebassängen, varav Din inteckning är en liten del (kallad värdepapperisering av poolen). Det säljer dessa värdepapper till investerare på den öppna marknaden. Med medel från försäljningen av värdepapperen kan ABC Company köpa fler inteckningar och skapa fler hypotekslån.

Steg 3: Överför Betalningarna från Låntagarna till Investerarna

Så här gör XYZ Bank och ABC Company att tjäna pengar genom att köpa och sälja inteckningar: När du gör din månadsbetalning till XYZ Bank, håller XYZ Bank en avgift eller spridning och skickar resten av betalningen till ABC Company. ABC Company tar i sin tur en avgift och överlåter vad som är kvar av din huvud- och räntebetalning tillsammans med de investerare som innehar värdepappersrelaterade värdepapper (ABC Company hyr en central betalande agent för att uppnå detta administrativt).

Varför det är frågor:

Pass-through värdepapper är mycket som obligationer. De flesta erbjuder halvårs- eller månadsinkomster, och denna betalningsfrekvens ökar de sammanslagna effekterna av reinvestering. Det är emellertid viktigt att notera att betalningar som är delränta och delprinciper kan vara ogynnsamma för vissa investerare, eftersom varje ökning av utestående revisorer motsvarar en motsvarande minskning av räntan som uppkommer.

Om ett $ 50,000 Ginnie Mae-lån med en 5% -kupong skulle betala $ 208,35 ($ 50,000 x.05 / 12) i ränta varje månad, men det kan också betala $ 100 i princip. Det innebär att endast 49,900 dollar tjänar ränta nästa månad, och vid årets slut kan det bara vara 48 800 dollar som tjänar ränta. Huvudavkastningen kan också variera beroende på hur snabbt de underliggande hypotekslånen återbetalas.

Även om diversifieringen som erbjuds genom att investera i en pool av inteckningar minskar risken för en MBS-emittent som standard, har vissa MBS ytterligare lager av standardskydd. Tänk på en GNMA MBS. Det första skyddet mot standard är kreditvärdigheten hos den ursprungliga låntagaren (det vill säga låntagarens förmåga att betala tillbaka XYZ Bank). För det andra är inteckningslånsförsäkringen eller garantin från ett statligt sponsrat företag (till exempel om låntagaren har kvalificerat sig för ett VA-lån, varigenom veteransförvaltningen lovar att betala tillbaka XYZ Bank om låntagaren inte kan). För det tredje är MBS-emittentens kreditvärdighet (i vårt exempel ABC Company förmåga att överlåta ränta och huvudbetalningar till MBS-investerarna). Fjärde är GNMAs finansiella styrka (det vill säga GNMAs förmåga att betala MBS-investerarna om ABC Company inte). För det femte är USA: s fulla tro och kredit (det vill säga regeringens förmåga att skriva ut valuta för att göra ränta och huvudbetalningar på GNMA-garanterad MBS om GNMA inte kan fullgöra sina skyldigheter).

Förskottsrisk kan också vara ett problem. När människor flyttar säljer de till exempel sina hus, betalar ut sina inteckningar med intäkterna och köper nya hus med nya inteckningar. När räntorna sjunker, refinansierar många husägare sina lån, vilket innebär att de får nya, lägre räntebindningar och betalar sina högre räntebindningar med intäkterna.