Passiv förvaltning Definition och exempel |

Vad det är:

Passiv förvaltning är en investeringsstrategi där en investerare eller finansiell rådgivare gör långsiktiga investeringar i vissa värdepapper och påverkas inte av kortfristiga fluktuationer. Hanteringsstilen är motsatsen till aktiv hantering.

Hur det fungerar (Exempel):

Anta att du har 100 000 dollar att investera. Baserat på dina omständigheter, riskaversion, mål och skattesituation, placerar din investeringsrådgivare 50 000 dollar av pengarna i aktier, 30 000 dollar i obligationer, 10 000 USD i fastigheter och 10 000 USD i kontanter. Således är 50% av portföljen i lager, 30% i obligationer, 10% är i fastigheter och 10% är i kontanter. När tiden går, kan bestånden i portföljen öka så mycket i värde att börsviktningen ökar från 50% till 70% och därigenom minskar andelen av övriga tillgångsklasser i portföljen.

I denna situation kan rådgivaren sälja några av aktierna eller köpa värdepapper i andra tillgångsklasser för att få portföljen tillbaka till den ursprungliga viktningen (detta kallas ofta en konstant mix eller dynamisk strategi). Om rådgivaren återvänder portföljen ofta, säg var tredje månad, sägs rådgivaren engagera sig i marknads tid, taktisk tillgångsallokering eller aktiv investering. I båda typerna av ombalanseringsmetoder måste rådgivaren överväga om insatserna och de extra transaktionskostnaderna ökar avkastningen. Om rådgivaren däremot avstår från att balansera portföljen alls och effektivt låta investeringarna göra vad de kan, utövar rådgivaren sant passiv förvaltning.

Passiv förvaltning är inte helt passiv eftersom investeraren inte köper aktier i ett index fond, måste han eller hon (eller rådgivaren) aktivt välja de värdepapper som ska investeras i. Passiv förvaltning bygger vanligen på grundläggande analyser av företaget bakom en säkerhet, som företagets långsiktiga tillväxtstrategi, kvaliteten på sina produkter eller företagets relationer med ledningen när de bestämmer sig för att köpa eller sälja. Men kortfristiga fluktuationer, konjunkturcykler, inflation och svar på ny lagstiftning påverkar inte passiva chefer.

Varför det gäller:

Det finns flera anledningar att Warren Buffett och andra framgångsrika investerare gynnar passiv förvaltning. För det första antar de slumpmässiga promenadteorin som säger att värdepapperspriserna är slumpmässiga och inte påverkas av tidigare händelser. Princeton ekonomi professor Burton G. Malkiel myntade termen i sin 1973 bok En slumpmässig Walk Down Wall Street. Tanken är också refererad till som en svag form effektiv marknad hypotes. Den centrala idén bakom teorin är att det är omöjligt att konsekvent överträffa marknaden, särskilt på kort sikt, vilket gör passiv förvaltning det bästa sättet att maximera avkastningen.

För det andra anser många experter att det som en investerare köper eller säljer är mer viktigt än när han eller hon köper eller säljer den. Detta är kärnan i tillgångsallokering. Eftersom många tillgångsklasser tenderar att stiga och sammanfalla, är en portföljs övergripande avkastning mycket mer påverkad av hur portföljen fördelas i stället för de specifika värdepapper som väljs. En välkänd 1986-studie av Brinson, Hood och Beebower bekräftade att 95% av tiden bestämde tillgångsallokering en portföljens avkastning i stället för de specifika värdepapper som valts.

För det tredje är passiv förvaltning ofta billigare. Det kan ha skatteförmåner om IRS beskattar långsiktiga realisationsvinster till en lägre nivå än kortfristiga realisationsvinster. Det kräver också mindre i handelskommissioner och rådgivningsavgifter, vilket ofta tvingar investerare att ha högre avkastningskrav för att kompensera för dessa extrakostnader.