Vad är en Put-alternativ?

Putalternativ är den mindre kända kusinen av samtalsalternativ, men de kan vara lika lönsamma och spännande som deras mer populära släkting. Put-alternativ gör det möjligt för köpare att förstora lagerstockens nedåtgående rörelse, vilket ger ett litet prisfall till en stor vinst för köparen. Puts är en av de två grundläggande typerna av fordon i alternativ handel, tillsammans med samtal.

Den här artikeln ger exempel på uppgångar och nackdelar med att köpa och sälja satser och hur det jämförs med att sälja ett lager.

Sätt alternativ

Den grundläggande frågan i en alternativhandel är följande: Vad kommer ett lager att vara värt vid ett framtida datum? Det finns bara två svar: mer eller mindre.

Att köpa ett put-alternativ är en satsning på "mindre". Att sälja ett set-alternativ är en satsning på "mer".

Ett köpoption är ett kontrakt som ger ägaren rätt, men inte skyldigheten att sälja ett lager till ett förutbestämt pris (kallat "aktiekurs") inom en viss tidsperiod (eller "utgång"). Putköparen betalar en premie per aktie till säljaren för det privilegiet.

Varje kontrakt representerar 100 aktier i det "underliggande" beståndet, eller det lager som alternativet är baserat på. Investerare behöver inte äga den underliggande aktien för att köpa eller sälja en uppsättning.

Vid utgången, om aktiekursen är lägre än aktiekursen, är värdet värt pengarna. I den här situationen är värdet på puten lika med aktiekursen minus aktiekursen gånger 100, eftersom varje kontrakt representerar 100 aktier.

Om aktiekursen är högre än strejken är satsen värdelös.

Köpa ett säljalternativ

Putoptioner fungerar som en slags försäkring, men investerare behöver inte äga vad som är försäkrad - beståndet - för att köpa en uppsättning. Säkra köpare förväntar sig i allmänhet att börsen minskar, och en sättning ger en högre potentiell vinst än att sälja börsen.

Om aktien sjunker under aktiekursen före utgången, anses alternativet vara "i pengarna". Då har köparen två val. För det första, om hon äger beståndet, kan hon utöva kontraktet, sätta beståndet till säljaren till aktiekursen, effektivt sälja beståndet till ett överstående marknadspris och realisera vinsten. För det andra kan köparen sälja satsen före utgången för att fånga värdet utan att behöva sälja något underliggande lager.

Om aktien stannar till aktiekursen eller över den, är satsen "out of the money" och köparen förlorar hela sin investering.

Här är ett exempel. XYZ handlar för $ 50 per aktie. Satser med ett pris på $ 50 är tillgängliga för $ 5 per kontrakt och löper ut på sex månader. Totalt kostar en sats $ 500 (1 set x $ 5 x 100 aktier).

Diagrammet nedan visar köparens vinst på försäljningen vid utgången av det att lagret är till olika priser.

Eftersom ett kontrakt representerar 100 aktier, för varje $ 1 minskning av aktien under lösenpriset, ökar totalvärdet av alternativet med $ 100.

Breakeven-punkten - under vilken alternativet börjar tjäna vinst - uppgår till 45 dollar. Det är slumppriset minus kostnaden för satsningen ($ 5 per aktie). Om lagret är mellan $ 45 och $ 50 vid utgången kommer alternativet att behålla något värde, men kommer inte att visa vinst. Omvänt, om aktien förblir över aktiekursen på $ 50, blir alternativet värdelöst. Så alternativet värdesätter fasta linjer, vilket motsvarar investerarens förlust till det pris som betalats för satsningen, på $ 5 per aktie eller $ 500 totalt.

Sälja en put-option

Till skillnad från sätta köpare är säljaren skyldig att köpa den underliggande aktien till aktiekursen till dess att den löper ut. Den sätta säljaren måste ha tillräckligt med pengar i kontot eller marginalkapaciteten för att köpa aktien från säljköparen. Putoptionen kommer emellertid inte att utnyttjas om inte aktiekursen är under lösenpriset. det vill säga, om inte alternativet finns i pengarna. Placera säljare i allmänhet förvänta sig att den underliggande beståndet ska förbli platt eller flytta högre.

Om aktien sjunker under aktiekursen före utgången är alternativet i pengarna. Säljaren kommer att läggas beståndet och måste köpa det till aktiekursen.

Om beståndet stannar till aktiekursen eller över det är satsen ute av pengarna, och säljaren håller premien och kan sälja sätter igen.

Här är ett exempel. XYZ handlar för $ 50 per aktie. Satser med ett pris på $ 50 kan säljas för $ 5 per kontrakt och löpa ut på sex månader. Totalt säljer en uppsättning för 500 dollar (1 put x x 5 x 100 aktier).

Diagrammet nedan visar säljarens vinst på förfallet vid utgången av det att lagret är till olika priser.

Varje kontrakt representerar 100 aktier, så för varje $ 1 minskning av aktien under lösenpriset ökar alternativets kostnad till säljaren med $ 100. Breakeven-punkten uppstår vid $ 45 per aktie, eller strejkpriset minus mottaget premie. Säljaren s maximala vinst är begränsad till $ 5 per aktie, eller $ 500 totalt. Om aktien förblir över $ 50 per aktie, håller säljaren hela premien. Alternativet fortsätter att kosta säljaren pengar när börsen minskar i värde.

»Vill du börja? Hitta de bästa mäklare för alternativ handel

Lägger vs. kortförsäljning

Köp säljoptioner kan vara attraktiva om du tror att ett lager är klart att minska, och det är ett av två huvudsakliga sätt att satsa mot ett lager. Den andra är kortförsäljning.För att "korta" ett lager lånar investerare beståndet från sin mäklare, säljer det på marknaden och köper sedan tillbaka om och när aktiekursen minskar. Skillnaden i försäljnings- och köppriser är deras vinst. Puts kan betala mycket mer än att korta ett lager, och det är attraktionen för sätta köpare.

Här är ett exempel för att jämföra de tre strategierna. XYZ-aktien handlar på $ 50 per aktie och för 5 dollar per kontrakt kan en investerare köpa en uppsättning med ett $ 50-aktiekurs som går ut på sex månader. Investeraren har $ 500, så att hon kan korta 10 aktier i XYZ eller köpa ett uppsatt kontrakt. Varje optionsavtal representerar 100 aktier, så 1 kontrakt x $ 5 x 100 = $ 500.

Här är löneprofilen vid utgången av korta säljare, sätta köpare och sätta säljare.

Aktiekursen vid utgången	Prisrörelse	Kort säljarens vinst / förlust	Sätt köparens vinst / förlust	Sätt säljarens vinst / förlust
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
små; font-weight: normal; "> Antag inga transaktionsavgifter

Det finns en anledning till varför köpare blir upphetsade. Om beståndet flyttas ner 40% och tjänar $ 200, så förstorar alternativen det till en $ 1500 vinst för ägaren. Köpa satser erbjuder bättre vinstpotential än kortförsäljning om aktien minskar väsentligt. Säljköparens hela investering kan gå förlorad om beståndet inte faller under strejken vid utgången, men förlusten är begränsad vid den initiala investeringen. I det här exemplet förlorar säljköparen aldrig mer än $ 500.

I motsats härtill ger kortförsäljning mindre lönsamhet om börsen minskar, men handeln blir lönsam så snart aktiemarknaden går lägre. Vid $ 45 har handeln redan gjort en vinst, medan säljköparen just brutit sig jämnt. Den största fördelen för kortförsäljare är dock att de har en längre tidshorisont för att beståndet ska minska. Medan alternativen slutligen upphör, behöver en säljare inte stänga en sällsynt position, så länge som mäklarkontot har tillräckligt med kapital för att behålla det.

Den viktigaste nackdelen med att sälja är att förluster kan vara teoretiskt oändliga om lagret fortsätter att klättra. Medan inga aktier har stigit till oändligheten än, kan kortförsäljare förlora mer pengar än de lägger i sin ursprungliga position. Om aktiekursen fortsatte att stiga, kan säljaren kanske behöva lägga till ytterligare kapital för att behålla positionen.

Under tiden har en säljare begränsad uppåts och betydande nackdel. Det maximala som säljaren kan få är premien - $ 500 - men han måste kunna köpa 100 aktier av aktiekursen till aktiekurs om lagret läggs till honom. Potentiella förluster kan överstiga eventuell initialinvestering och kan uppgå till så mycket som hela aktiens värde om det underliggande aktiekursen gick till $ 0. I det här exemplet kan säljaren förlora så mycket som $ 5000 om det underliggande lagret gick till $ 0 (som det ses i diagrammet).

" MER: Hur man köper aktier

Fler säljoptionsstrategier

Putalternativ är fortfarande populära eftersom de erbjuder fler valmöjligheter i hur man investerar. De tillåter investerare att:

Begränsa risktagande och generera en realisationsvinst.Putalternativ kan användas för att begränsa risken. Till exempel kan en investerare som vill dra nytta av nedgången i XYZ-aktien köpa ett enda kontrakt och begränsa total nackdel till 500 dollar, medan en säljare står inför obegränsad nackdel om aktien flyttas högre. Båda strategierna har liknande löneutbetalningar, men säljpositionen begränsar potentiella förluster.

Generera intäkter från premien. Investerare kan sälja alternativ för att generera inkomster, och det är en rimlig strategi i mått. Även vid låg volatilitet, högkvalitativa aktier kunde investerare se årlig avkastning i låga tonåren. Det är frestande, särskilt i en stigande marknad, där beståndet inte kommer att säljas till säljaren.

Förverkliga mer attraktiva köppriser. Investerare använder säljoptioner för att uppnå bättre köppriser på sina aktier. De kan sälja sätter på ett lager som de skulle vilja äga men det är för dyrt för närvarande. Om priset faller under putens strejk, kan de köpa aktien och ta premien som rabatt på deras köp. Om beståndet förblir över strejken kan de hålla premien och försöka strategin igen.

James F. Royal, Ph.D., är en personalförfattare på Investmentmatome, en personlig finanswebbplats. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.