Definition av återbetalningsskydd och exempel |

Vad det är:

Återbetalningsskydd är obligationsavsättning som hindrar en emittent från att använda billigare skuld för att lösa in ett obligationslån innan det mognar.

Hur det fungerar (Exempel):

Låt oss anta att Company XYZ utfärdar 10 miljoner dollar av 10% kupongobligationer som mognar om 10 år. Om efter fem år marknadskurserna på liknande obligationer faller till 5%, skulle företaget XYZ vara mycket frestad att lösa in vad som nu är obligationer med en relativt hög ränta. För att göra detta kan det låna pengar på 5% och betala av 10% -obligationerna.

Om emellertid XYZ-obligationerna har återbetalat skydd, kan det inte. Återbetalningsskyddet hindrar företag XYZ från att lösa in obligationerna om intäkterna från inlösen kommer från billigare obligationer som är lika eller seniora för 10% -obligationerna. Så utgivning av 5% obligationer för att betala av 10% -obligationerna kommer inte att fungera.

Det betyder förstås inte att företaget XYZ aldrig kan lösa in obligationerna tidigt. Det kan bara inte göra det med billigare skuld. Om företaget XYZ skulle komplettera ett börserbjudande, till exempel, eller generera pengar från en annan källa, skulle det vara gratis att lösa in 10% -obligationerna så länge obligationerna kan ringas.

Varför det är frågor:

Många investerare förvirra återbetalningsskydd med samtalsskydd. Samtalsskydd är mycket mer absolut; Det förbjuder helt och hållet emittenten att lösa in obligationerna för en viss tid av någon anledning. Återbetalningsskydd å andra sidan förhindrar endast inlösen i en omständighet. Därför kan ett obligationer ha fem eller tio års återbetalningsskydd men kan omedelbart ringas.

I en fallande räntemiljö kan återbetalningsskydd vara särskilt besvärligt för emittenter och därmed särskilt fördelaktiga för investerare. Skyddet sänker investerarnas återinvesteringsrisk - det är risken att obligationerna kommer att lösas in och investerare måste återinvestera intäkterna till en lägre skattesats. I alla andra miljöer ändras inte återbetalningsskyddet för återinvesteringsrisk eller exponeringsrisk till investerare.