Sinking Fund Definition och Exempel |

Vad det är:

A sjunkande fond ingår i en obligatorisk aktiebok kräver att emittenten regelbundet sätter in pengar på ett separat depåkonto för att ensamlösa obligationer eller aktier.

Hur det fungerar (Exempel):

För att förstå hur en sjunkande fond fungerar, låt oss anta företag XYZ-problem $ 10 miljoner av obligationer som mognar om 10 år. Om obligationerna har en sjunkande fond kan företaget XYZ vara skyldig att gå i pension, säga $ 1 miljon obligationer varje år i 10 år. För att göra det måste företaget XYZ deponera 1 miljon dollar varje år i en sjunkande fond, som är skild från sina fonder och används uteslutande för att gå i pension för denna skuld. Denna strategi säkerställer att företaget XYZ kommer att betala 10 miljoner dollar om 10 år.

Att skapa en sjunkande fond handlar vanligen om att skapa ett depåkonto där betalningsavgiften för sjunkande medel kommer att gå. Emittenten gör sedan betalningar till förvaringshavarens förvaltare. De sjunkande fondernas betalningar är vanligtvis fasta belopp, men vissa obligationer gör det möjligt för rörliga sjunkande fondavsättningar (vanligtvis baserat på inkomstnivåer eller andra villkor). Ibland behöver emittenten inte börja lägga till avsedda medel i flera år. Oavsett den slutliga storleken och tidpunkten för betalningarna anses vanligtvis inte att betalningarna brukar betraktas som standard av obligationer (även om det vanligtvis inte är fallet med preferensaktier med sjunkande medel).

I de flesta fall, den sjunkande fonden kräver att emittenten faktiskt avgår en del av skulden på ett förhandlat schema så att all skuld är pensionerad vid förfallodagen. Hur detta inträffar beror på vad som finns i det sjunkande fondkontot.

Vanligtvis kan sjunkande medel antingen vara i kontanter eller i form av andra obligationer eller preferensbestånd. Om emittenten hade gjort inlåning på kontanter, använder förvaltaren medel för att återköpa vissa eller alla obligationer på den öppna marknaden. Det gör det genom att ringa obligationerna med hjälp av ett lotterisystem (det vill säga det drar slumpmässiga obligatoriska serienummer). Anropspriset är vanligtvis obligationspriset på obligationslånet (det vill säga om obligationerna utfärdas i takt med det att köpeskillingen är par, om obligationerna utfärdas med rabatt, så är köpeskillingen lika med det diskonterade priset). När obligationerna närmar sig löptiden kommer detta köpeskill närmare nominellt värde.

Om emittenten istället har deponerat annan skuld på depåkontot, köper emittenten vanligtvis obligationerna själva på den öppna marknaden. Detta sker vanligtvis när obligationerna säljer under par på den öppna marknaden.

Ibland har en obligatorisk fond med en sjunkande fond också ett fördubblande alternativ som gör det möjligt för emittenten att lösa in det dubbla beloppet som föreskrivs vid varje steg i sänkt fondkravet.

Ibland kan en emittent etablera en sjunkande fond för alla sina obligationsemissioner snarare än en separat sjunkande fond för varje utgåva. Sänkningsfondernas betalningar är i allmänhet en procentandel av all utestående skuld och emittenten kan tillämpa fonderna på ett eller flera specifika frågor efter eget val. Dessa sjunkande medel kallas vanligtvis sänkbara pengar eller skikt som sjunker.

Varför det är saken:

I allmänhet bidrar sänka pengar till investerare på tre sätt. För det första lämnar inlösena mindre utestående kapital, vilket gör en slutlig återbetalning mer sannolikt och därigenom sänker standardrisken. För det andra, om räntorna ökar och därigenom sänker obligationspriserna, får investerare lite nackskydd eftersom bestämmelsen tvingar emittenten att lösa in minst några av dessa obligationer i synkroniseringspriset, vilket vanligtvis är par, även om obligationerna säljer under par på tiden. För det tredje ger sjunkande fondavsättningar likviditet för obligationslånet på sekundärmarknaden, vilket är särskilt bra när räntorna ökar och obligationerna är mindre värdefulla. Emittenten är på marknaden som köpare även när priserna faller. är dock också några nackdelar. Om räntorna ökar och därigenom öka obligationspriserna kan investerare hitta sin uppåträtt begränsat eftersom den obligatoriska inlösen som är förknippad med sjunkande fond innebär att de kan få sänkningskursen för sina obligationer även om obligationerna säljer mer än det på den öppna marknaden. Liksom call provisions, innebär sjunkande fondsbestämmelser att investerare kan behöva återinvestera sina pengar någon annanstans till en lägre skattesats. Detta är särskilt riskabelt om emittenten utövar ett fördubblingsalternativ.

För emittenter hjälper till att lägga till en sjunkande fond hjälper företag att låna billigt och fortfarande tillgodose investerarnas önskemål om maximal avkastning med minsta risk. För investerare är den lägre standardrisken och nackdelskyddet varför avkastningen på obligationer med sjunkande medel ofta är lägre än avkastningen på liknande obligationer utan att sänka pengar.