Tainted Alpha Definition och Exempel |

Vad det är:

Tainted alpha är den del av en säkerhet eller portföljens avkastning som inte kan hänföras enbart till Kompetens hos investerare eller portföljförvaltare.

Hur det fungerar (Exempel):

Alpha är den del av en säkerhet eller portföljens avkastning som inte förklaras av marknaden eller säkerhetsförhållandet till marknaden utan snarare av skickligheten av investeraren eller portföljförvaltaren. När beta - ett mått på en tillgångs risk i förhållande till marknaden - påverkar även alfa, kallar vi alfa-tainted alfa.

Till exempel är matematiskt alfas avkastning som överstiger vad som förväntades eller förutspåddes av modeller som kapital kapitalprissättningsmodellen (CAPM). För att förstå hur det fungerar, överväga CAPM-formeln:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alfa

var:

r = säkerhetens eller portföljens avkastning

R _f = riskfri avkastning

beta = säkerhetsvolymen eller portföljens volatilitet i förhållande till den totala marknaden

R _m = marknadsavkastningen

Huvuddelen av CAPM-formel (allt utom alfa-faktorn) beräknar vad avkastningen på en viss säkerhet eller portfölj borde vara under vissa marknadsförhållanden. Så om den här delen av modellen förutspår att din portfölj med 10 lager ska returnera 12%, men det returnerar faktiskt 15%, skulle vi kalla 3% skillnaden ("överskott") alfa. Om någon av de 3% beror på den specifika riskexponeringen för en eller flera av aktierna, är alfabetet besvärat - det är inte bara på grund av chefs skicklighet.

Varför det är fråga om:

Alpha är en mätbart sätt att avgöra om en chef har mervärde till en portfölj, eftersom alfa är avkastningen hänförlig till portföljförvaltarens skicklighet i stället för de allmänna marknadsförhållandena. Skämd alfa dämpar dock chefens bild.

Själva existensen av förfalskad alfa är kontroversiell eftersom de som tror på den effektiva marknadshypotesen (som bland annat säger att det är omöjligt att slå marknaden) tror att alfa är hänförlig till lycka snarare än färdighet; De stöder denna idé med det faktum att många aktiva portföljförvaltare inte gör mycket mer för sina kunder än de chefer som helt enkelt följer passiva indexeringsstrategier. Således förväntar investerare som tror att cheferna lägger till sig värdet på översteg eller över referensvärdet - det vill säga de förväntar sig åtminstone en del untainted alpha.