Spårningsfel - fullständig förklaring och exempel |

Vad det är:

Spårningsfel är skillnaden mellan en portföljs avkastning och referensindex eller index det var menade att efterlikna eller slå. Spårningsfel kallas ibland aktiv risk.

Det finns två sätt att mäta spårningsfel. Den första är att subtrahera referensens kumulativa avkastning från portföljens avkastning enligt följande:

Återgå _p - Återgå _i = Spårningsfel

Var:

p = portfölj

i = index eller benchmark

Det andra sättet är emellertid vanligare, vilket är att beräkna standardavvikelsen för skillnaden i portföljen och referensräntan över tiden. Formeln är som följer:

Hur det fungerar (Exempel):

Låt oss anta att du investerar i XYZ Company Mutual Fund, som existerar för att replikera Russell 2000-indexet, både i sammansättning och i avkastning. Om XYZ-fondet returnerar 5,5% på ett år men Russell 2000 (referensvärdet) returnerar 5,0%, då använder vi den första formeln ovan, skulle vi säga att fondföreningen XYZ Company hade ett 0,5% spårningsfel.

När tiden går, kommer det att finnas fler perioder under vilka vi kan jämföra avkastningen. Det är här den andra formeln blir mer användbar. Konsistensen (eller inkonsekvensen) av "spreadarna" mellan portföljens avkastning och benchmarkens avkastning är det som gör det möjligt för analytiker att försöka förutse portföljens framtida resultat. Om vi ​​till exempel visste att portföljens årliga avkastning var 0,4% högre än referensvärdet 67% av tiden under de senaste fem åren, skulle vi veta att detta förmodligen skulle gå vidare (förutsatt att portföljförvaltaren inte gjorde någon större förändringar). Det prediktiva värdet av dessa beräkningar blir ännu bättre när det finns fler datapunkter och när analytikern redogör för hur portföljens värdepapper rör sig i förhållande till varandra (detta kallas samvariation).

Flera faktorer bestämmer generellt en portföljs spårningsfel:

1. I vilken grad portföljen och referensvärdet har värdepapper gemensamt

2. Skillnader i marknadsvärde, timing, investeringsstil och andra grundläggande egenskaper hos portföljen och referensvärdet

3. Skillnader i vikten av tillgångar mellan portföljen och referensvärdet

4. Förvaltningsavgifter, depåavgifter, mäklarkostnader och övriga kostnader som påverkar portföljen som inte påverkar referensvärdet

5. Referensens volatilitet

6. Portföljens beta

Vidare måste portföljförvaltare tillgodose inflöden och utflöden av pengar från investerare, vilket tvingar dem att balansera sina portföljer från tid till annan. Detta innebär också direkta och indirekta kostnader.

800x600

Varför det är fråga om:

Lågspårningsfel betyder att en portfölj följer sitt referensvärde. Högspårningsfel indikerar motsatsen. Spårningsfel ger således investerare en känsla av hur "tätt" den aktuella portföljen ligger runt sitt riktmärke eller hur volatila portföljen är i förhållande till sitt referensvärde. Det är viktigt att notera att vissa benchmarkportföljer tillåts mer spårningsfel än andra - det är därför som investerare ska förstå huruvida deras benchmarkportföljer är avsedda att antingen replikera ett riktmärke, investera på sätt som speglar referensens anda eller bara försöka att statistiskt återskapa benchmarkets beteenden.

Även om vissa investerare kan vara glada att portföljen i vårt exempel överträffade referensvärdet, tyder spårningsfelet faktiskt på att fondförvaltaren tog större risk. Detta är inte alltid vad fondens investerare vill ha, och det är därför spårfel på något sätt är en mått av överdriven risk.

Även om riktmärket representerar ett genomförbart alternativ till den aktuella portföljen, betyder inte beräkningen av spårningsfel den kloka investerare måste begränsa jämförelsen med bara referensvärdet han eller hon kommer också att utvärdera spårningsfel hos andra portföljer med samma mål.

I slutändan är spårningsfel en indikator på en chefs skicklighet och en återspegling av hur aktivt eller passivt en portfölj hanteras. Aktivt förvaltade portföljer strävar efter att ge överkastning, och de kräver generellt mer risk och expertis att göra det. I dessa fall försöker investeraren maximera spårningsfelet. Å andra sidan söker passivt förvaltade portföljer att replikera indexavkastning, och så är ett stort spårningsfel generellt ansett som oönskat för dessa investerare. Därför kan spårningsfel användas för att ställa in acceptabla prestandaområden för portföljförvaltare.