Underskriven definition och exempel |

Vad det är:

I värdepappersindustrin betyder underskriven att ett erbjudande inte har tillräckligt med köpare.

Hur det fungerar (exempel):

När ett företag beslutar att det vill utfärda aktier, obligationer eller andra börshandlade värdepapper, anställer det en försäkringsgivare för att hantera vad som är en lång och ibland komplicerad process.

För att börja erbjudandeprocessen, underskriveren och emittenten bestämmer först vilken typ av erbjudande emittentens behov är. Efter att ha bestämt erbjudandestrukturen samlar författaren vanligtvis det som heter ett syndikat för att få hjälp med att hantera minutiae (och risken) för särskilt stora erbjudanden. Ett syndikat är en grupp andra investeringsbanker och mäklarfirmor som åtar sig att sälja en viss andel av erbjudandet (detta kallas ett garanterat erbjudande eftersom försäkringsgivarna är överens om att betala emittenten för 100% av aktierna, även om de inte kan sälja dem alla). Med mer riskfyllda frågor fungerar ibland försäkringsgivare på "bästa ansträngningar", varigenom de säljer vad de kan och återlämnar de osålda aktierna.

När syndikatet är samlat, skickar emittenten en SEC-formulär S-1, som också kallas ett prospekt. Prospektet avslöjar all väsentlig information om emittenten, inklusive en beskrivning av emittentens verksamhet, namn och adresser till nyckelföretagets tjänstemän, löner och affärshistorier för varje tjänsteman, varje tjänstemans ägarpositioner, bolagets kapitalisering, en förklaring av hur det kommer att använda intäkterna från erbjudandet och beskrivningar av eventuella rättsliga förfaranden som företaget är inblandat i.

Prospektet i handen ställer garantisten sedan till att sälja värdepapperen. Detta innebär vanligtvis en vägvisning, som är en serie presentationer gjord av författaren och emittentens verkställande direktör och ekonomichef till institutioner (pensionsplaner, fondförvaltare etc.) över hela landet. Presentationen ger potentiella köpare chansen att ställa frågor från ledningsgruppen. Om köparna gillar erbjudandet, gör de ett bindande åtagande att köpa, kallad en prenumeration. Eftersom det inte kan finnas ett fast anbudspris då köper vanligtvis ett visst antal aktier. Denna process gör att försäkringsgivaren mäter efterfrågan på erbjudandet (kallad "indikationer av intresse") och bestämmer om det planerade priset är rättvist. Om försäkringsgivaren inte kan få tillräckligt med intresse för antalet aktier till försäljning, är erbjudandet underskriven.

Varför det är fråga om:

Underskriven erbjudande handlar ofta om att prissätta värdepapper till försäljning. Om efterfrågan är för låg kan försäkringsgivaren och emittenten sänka priset för att locka fler abonnenter. När försäkringsgivaren är säker kommer det att sälja alla aktier i erbjudandet, det stänger erbjudandet. Då köper det alla aktier från bolaget (om erbjudandet är ett garanterat erbjudande) och emittenten erhåller intäkterna minus försäkringsavgiften. Försäkringsgivarna säljer sedan aktierna till abonnenterna till anskaffningspriset.

Det är viktigt att notera att även om försäkringsgivaren påverkar börskursens initialpris, när abonnenterna börjar sälja, leveransfrihetskrafterna och efterfrågan dikterar priset. Underwriters upprätthåller vanligtvis en sekundärmarknad i de värdepapper de emitterar, vilket innebär att de är överens om att köpa eller sälja värdepapper ut ur egna varulager för att hålla priset på värdepapperen svängande vild.