Vad är valutakrig och är vi i en nu?

Vad är ett valutakrig och ser vi på en nu?

Det var förmodligen oundvikligt: ​​Japan, Storbritannien, euroområdet och nu USA befinner sig i mitten av skulden. Förenade kungariket har uppskattat skulder motsvarande över 82 procent av sin bruttonationalprodukt, enligt uppgifter från Internationella valutafonden. Europeiska unionen som helhet har lånat motsvarande 90 procent av sin BNP. Förenta staternas skuld gick nyligen över tröskeln på 100 procent. Det vill säga att det skulle ta hela ekonomisk produktion av varje man, kvinna och barn i USA i ett år att betala av allt vi lånade. Samtidigt uppgår den totala statsskulden för Japans regering till en svindlande 230 procent.

Utbredd skuld i väst

Hoppet på nettolåntagare är i allmänhet att upplåningen kommer att finansiera ekonomisk tillväxt och att tillväxten kommer att överstiga räntan på lånade pengar. Men trots att räntorna är extremt låga i hela den utvecklade västern har tillväxten varit svår att komma undan - ett faktum som understrykas av Förenta staternas nedslående negativa tillväxtmeddelande för 4^th kvartalet 2013.

De västra krafterna har svårt att betala ned skulden genom att höja skatten. Franskan försökte med en konfiskerande skatt på 75 procent på de rika - vilket ledde till att kapitalet rusade på utgångarna. Gerard Depardieu flyttade famkt bort - men han var sammanfogad av tusentals andra rika franska.

Så offentliga skuldproblem är resistenta mot skattehöjningar som en lösning. Konservativa, naturligtvis, hävdar att skattehöjningar är en del av problemet.

Så om du inte kan växa dig ut ur skulden, och om du inte kan beskatta din väg ut ur skulden, vad är kvar?

Konkurrenskraftig avvärdering på jobbet

Konkurrenskraftig devalvering inträffar när varje land arbetar för att översvämma marknaden med sin egen valuta för att göra det billigare i förhållande till andra valutor. På så sätt kan du låna stora dollar och sedan betala tillbaka med billiga.

Sammantaget vill nettobidragslanden att deras valutor är billiga eftersom det gör deras skuldservice mer prisvärda. Det här är faktiskt hur Tyskland betalade ut sina andra världskrigskrigsskulder: Det blåste deutschemarken i absurt utsträckning och återbetalade skuldens nominella värde. Kreditgivarländerna, å andra sidan, vill att deras låntagares valutor ska förbli starka.

De länder som har mest att vinna av en devalvering i konkurrensen är de som har högsta skuldnivå per BNP-enhet.

Vi tittar på dig, Japan. Diagrammet som presenteras här av en DailyFX-strateg visar tydligt en ökning med kort intresse för yenen under de senaste månaderna. Det betyder att spekulanter satsar på att yenen faller ännu mer - en händelse som kan bli en självförnöjande profetia. Särskilt om Japans Bank vill det. Banken i Japan har emellertid förlorat valutan i flera år och håller räntorna knappt över ingenting för en generation av investerare.

Efter det här skrivandet närmar sig japanska yenen 12 på varandra följande veckovisa nedgångar mot dollarn, den längsta som går över 40 år. De övriga asiatiska ekonomierna börjar notera och slash sina egna valutor för att skydda sig själva. Korea, som inte vill förlora en viktig tillverkningsverksamhet till Japan, når för dumpningsspaken. Om det gör det, kommer Kina sannolikt att följa med i en massiv ekonomisk övning som illustrerar fångarnas dilemma.

En USA mot Kina valutakrig?

Under tiden hade Kina protesterat mot USA: s Federal Reserve-politik för kvantitativ lättnad. Det vill säga att den amerikanska ekonomin stärks genom att köpa enorma belopp, inte bara i kassaflöden utan också oroliga hypotekslån och andra typer av strukturerad skuld.

Mycket av den här skulden hölls av nätverkssäkringen Asiatiska tillväxtmarknaderna. Historiskt förbrukar asiatiska hushåll inte mycket jämfört med västerlänningar. I stället ställer de generellt sitt överskott i asiatiska banker - vilket i sin tur lånar dem till sin största och mest färdiga marknad: Väst.

Den kinesiska utrikesministern Zhu Guangyao varnade 2010 om att den nuvarande omgången av kvantitativ lättnad skulle leda till att cirka 10 miljarder dollar i "heta pengar" kureras genom de asiatiska tillväxtmarknaderna som en snort av kokain - potentiellt stör små ekonomier genom hela område.

Vidare skulle en fortsatt billigisering av amerikanska dollar kosta kinesiska jobb. Varför? Eftersom exporten på senare tid har gjort upp mellan 31 och 35 procent av den kinesiska ekonomin. De gör iPhones amerikanerna klarar sig att köpa. En fallande dollar skulle öka kostnaden för kinesisk export till amerikanska köpare - och få amerikanska varor att bli billigare i Kina. Detta är bra för amerikanska tillverkare.

Allt annat lika går arbetsflödet till försvagningsvaluta, inte förstärkande.

Och det är kärnpunkten i argumentet. När regeringarna tillåter att deras valutor försvagas eller stärks, är det verkligen en kamp mot bordsskrot. En svag valuta handlar slutligen om att bevara tillverkningsjobb. Vem trycker på billiga valutor? Tillverkare, fackliga medlemmar och nettolåntagare. en svag valutapolitik är faktiskt en pro-job, pro-labor policy.

Kina retalierades för USACentralbankens potentiellt inflationsmässiga penningpolitik genom att frikoppla sin egen valuta från dollarn - och låta den falla. Förenta staterna hotade att formellt kalla Kina en "valutap manipulator" (även om Obama-administrationen slutade med den åtgärden, istället bara kallade Renminbi "signifikant undervärderad").

Om det finns tillräckligt många asiatiska länder som devalverar sina valutor för att nå kritisk massa, finns det en fara att hela ASEAN-blocket kan falla i en tiggare-din-grannspiral - ett valutakrig skulle kunna explodera, där varje stat involverade sig för att hålla en shiv i revbenen från alla andra spelare genom att devalvera sin egen valuta.

Hur man skyddar sig mot ett valutakrig

Det finns två knep för att skydda dig mot möjligheten till valutakrig. Den första är att hålla fast vid svåra tillgångar som inte kan devalveras. Till exempel fastigheter, ädelmetaller, råvaror och de värdepapper som är knutna till dem. Oavsett hur långt de debatterar valutan, kommer realtillgångar som dessa att behålla sitt värde. Deras värde kommer endast att delas in finare tack vare mindre och mindre valutaenheter.

För skuldinstrument finns det några saker du kan göra: Köp obligationer i länder som inte kommer att få draget in i ett valutakrig. Det vill säga, behåll dina tillgångar betecknade i starka valutor i länder som ökar sina valutor, istället för att späda ut dem. Du kan också gå vidare och investera i den inflationen ryttare om du är en köpare av livränta. Det kommer att bidra till att dämpa slaget om valutakriget leder till inflation.