Vad är en hedgefonds? (Del II)
Irán vad arca (hun)
Av Jeff Stoffer, CFA, CFP
Läs mer om Jeff på vår sida Fråga en rådgivare
Enligt Webster betyder ordet hedge, som det hänför sig till investeringar, ursprungligen ett "skydd eller försvar" (mot finansiell förlust). "Hedgefonder kan användas för att diversifiera en portfölj och minska risken genom att tillhandahålla investeringar som gör Rör inte i samma riktning samtidigt. Om din portfölj helt och hållet består av amerikanska aktier, kan du välja att investera i något annat som dämpar slaget när lagren minskar - en alternativ investering som skulle uppskatta när lagren minskar.
På så sätt har du sänkt risken för din portfölj; du kan då tänka på säkring, då du tar ut försäkring om du har fel. I investment lingo tenderar hedgefonder att ha lägre korrelationer med andra investeringar som aktier och obligationer. I exemplet ovan har inte hedgen faktiskt låg korrelation men negativ korrelation. Det går i motsatt riktning av bestånden.
Antalet hedgefonder har ökat dramatiskt, från 530 år 1990 till över 8 000 i slutet av 2009 [1]. Trots att inte alla arbetar i det ovan beskrivna sättet, är deras lovade förmåga att tjäna pengar på alla typer av marknader en av de upplevda positiva dragen som gör dem attraktiva för investerare. Oavsett om de faktiskt kan göra det här är en annan sak, som jag kommer att diskutera mer i detalj.
Smarta investerare med anständiga banrekord för att tjäna pengar löper dessa medel. Det här är en stor anledning att folk investerar med dem i första hand. Många, om inte de flesta, chefer har en stor del av sina personliga förmögenheter investerade i de medel de hanterar. Det här är bra. Att investera i "smart money" låter logiskt, men vad händer nu när vi har tusentals hedgefonder? Många av dem strävar efter liknande strategier och investeringar i sina försök att tjäna pengar. Påminner mig om statistiken som de flesta av oss tror att vi är "över genomsnittliga" förare…
Så vad är nackdelarna med att investera i hedgefonder?
Jag beskriver ofta en hedgefond som en "svart låda". Du lägger pengar på, något händer med det (du har ingen aning om vad) och förhoppningsvis kommer anständigt avkastning. Hedgefonder tenderar inte att avslöja en hel del om vad de gör eller hur de tjänar pengar. Eftersom de inte är högt reglerade, är de inte skyldiga att ge mycket information. Det här är en stor hinder för mig. Om jag inte förstår något, är jag misstänksam och skeptisk.
En annan komplikation som presenteras av hedgefonder är "lock up" -perioder, eller gånger när du är begränsad från att ta ut dina pengar. Dessutom betraktas avgifter som höga, ofta beskrivna som "ett och tjugo" eller "två och tjugo". Det betyder att du betalar en eller två procent av tillgångarna som hanteras och sedan 20 procent av vinsten genereras. I en nyligen 15-årig studie [2] hedgefonder i aggregerat mervärde men avgifterna översteg det värde som genererades i avkastning.
En annan viktig fråga handlar om att bedöma hur väl en hedgefond faktiskt uppnår mål. Hedgefonder är svåra att utvärdera, även för professionella. En författare jag respekterar, Doug Kass, säger om hedgefonder, "de tar ovanliga risker för gemensam avkastning." (Hans artikel, "Profilering 2006 - 07 björnmarknaden" dök upp på thestreet.com, 08/07/06.) Med andra ord, inte många hedgefond överträffar andra investeringar eller genererar solida avkastningar med lägre risk. Om du tittar på hedgefondsprestanda under den senaste finanskrisen, gjorde de flesta dåligt. Inte bara tjänade de inte pengar på en dum marknad, många förlorade pengar - i vissa fall mycket!
Det är inte att säga att det inte finns stora hedgefonder chefer där ute som kan öka värdet till din portfölj. Men jag föreslår att de är få i antal och svårt att utvärdera. En framgångsrik hedgefond är resultatet av kompetens eller lycka till att hitta guld? Vissa chefer är verkligen skickliga, men hur kan vi fastställa det? När det gäller avkastning på investeringar kan det lika bra med bra lycka med det som skänks av lycka till!
Låt därför köparen vara försiktig.
[1] Hedgefondsforskning. (20 jan 2010). Investerare Återgå till Hedge Fund Industry som ny modell [pressmeddelande]. Hämtad från Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA och Kevin X. Zhu. "Hedgefondens ABC: Alpha, Beta och Kostnader." Financial Analysts Journal, CFA Institute, vol. 67 nummer 1, jan./feb. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA och Kevin X. Zhu. "Hedgefondens ABC: Alpha, Beta och Kostnader." Financial Analysts Journal, CFA Institute, vol. 67 nummer 1, jan./feb. 2011: 15-25.
