Kommer Amerika: s nya politik att komma till nästa stora depression? |

1920-talet var en tid av oöverträffad tillväxt och investering på den amerikanska aktiemarknaden. Så hur slutade sådant välstånd att utgöra den otroliga instabiliteten och den allmänna bristen på förtroende som slutade som den stora depressionen?

Och ännu viktigare är att historien hotar att upprepa sig, som beskrivs i Barrons artikel av Randall Forsyth, Party Like It's 1937 ?

Låt oss ta en titt tillbaka för att se vad som hände under åren som ledde till den stora depressionen och se om vi kan använda någon av dessa lektioner när vi försöker undvika depression av

Efter nästan ett decennium av tillväxt och stora investeringar på aktiemarknaden, till stor del av oerfarna investerare som köpte aktier med lånade pengar, kollapsade marknaden den 29 oktober 1929. Även kallad Svart tisdag, det här är den dag som ofta kallas början av den stora depressionen. Så vad hände verkligen?

Låt oss först titta på hur investeringsvæksten på 1920-talet blev möjlig. Här är en kort historia: Federal Reserve lånade pengar till banker. I sin tur lånade banker pengar till mäklarfirmor, som sedan lånade pengar till investerare och spekulanter. Under 1920-talet gav mäklarfirmor rutinmässigt $ 9 i lån för varje $ 1 som placerades av investeraren.

Slutresultatet var att mer pengar var i lager än i faktisk valutaomlopp. Vid 1929 hade bördstillväxten minskat och osäkerheten på marknaden växte.

I veckan där Black Tuesday inträffade nådde den otroliga investeringen under 1920-talet sitt slut och nybörjare som hade sett sina aktiekurser plötsligt växte i åratal såg dem plummet. Botten föll ut, och panikförsäljning följde då investerare försökte få vilka pengar de kunde ut ur marknaden genom att dumpa lager på ett oskäligt sätt.

Lånets cykel omkastas, och startar en cykel av standardvärden. När marknaden kollapsade och lagren dumpades tvingades mäklarfirmor att ringa in sina lån. Investerare misslyckades med dessa lån när deras portfölj av aktier minskade i värde och likvidation av de undervärderade portföljerna bidrog bara till fortsatt nedåtgående prispress. Mäkleri företag då defaulted på banklån eftersom de inte kunde återkalla något kapital, och banker, med otillräckliga reserver för att täcka sina lån och inlåning, började stänga som insättare började ta ut sina pengar.

Detta ger oss tillbaka till Federal Reserve och nästa stora bidragsgivare till den stora depressionen.

Under 1920-talet var det Federal Reserve: s politik att öka valutaförsörjningen, hålla räntorna låga för att stimulera ekonomi. När marknaden kraschade emellertid den politiken plötsligt vändes.

I stället för att öka valutaförsättningen genom att låna ut pengar till bankerna för att täcka sina inlåning minskade valutautbudet med nästan en tredjedel. Detta utesluter all risk för återhämtning för bankerna som tömmes via löpande bankrutter.

Börskraschen kan ha varit oundviklig med tanke på överskott och snabb expansion av 1920-talet, men det var de bankstängningar som var katastrofala, som Det fördröjade i huvudsak miljarder dollar i utlånade pengar och torkade ut besparingarna från människor som inte ens investerade i aktiemarknaden.

Minskningen i valutaförsörjningen och stängningarna av bankerna ledde till deflation - devalveringen av en bred uppsättning tillgångar. Till exempel på grund av deflation på 20% var ett hem köpt för $ 1000 1928 värt endast $ 800 1929. Eftersom de flesta betalade pengar på de tillgångar de ägde och lånen inte deflaterade tillsammans med tillgångarna hade deflationen två förödande effekter. Först, med minskande avkastning på tillgångar och ett minskat värde på varor, hade företagen, särskilt tillverkning, inget incitament att producera varor. Halten i tillverkningen krossade alla möjligheter till ekonomisk tillväxt.

För det andra, för att gäldenärer skulle betala av lån på tillgångar som nu värderades till lägre än inköpspriset, ju mer en gäldenär betalade desto mer förlorade de finansiella marken.

Enligt Barrons artikel är detta den punkt vi är på på vår relativt liknande resa genom den stora recessionen, och vad Fed gör nästa kan antingen säkerställa eller undvika nästa depression.

Den andra nedgången

Minskningen av valutaförsörjningen, skulddeflationen och bankens nedläggningar gjorde en signifikant lågkonjunktur i en djup depression. Men fördjupningen av depressionen påverkades ytterligare av två dramatiska stycken lagstiftning.

Först var passage av Smoot Hawley Act, en åtgärd som drivs av president Hoover som sätter en tariff på utländsk import. Hoover trodde att arbetarnas löner behövde förbli höga när lågkonjunkturen låg. För att hålla lönerna var kostnaden för hushållsartiklar också fortsatt hög, så att tillverkarna skulle fortsätta producera.

Smoot Hawley Act var avsikt att motverka import av utländska varor och stimulera produktion och konsumtion av inhemska varor. Andra länder hämtade sig emellertid snabbt och satte egna tariffer på amerikanska importen, vilket effektivt frysde den internationella handeln och torkade ut inhemsk export.

Den andra betydelsefulla lagstiftningen var president Roosevelts omtvistade "New Deal". Programmet var en regeringskoncentrerad ekonomisk stimulansplan som syftar till att öka industrin och offentliga arbeten och minska arbetslösheten. Även om många av New Deal-programmen lyckades - finns det fortfarande fortfarande idag - många hävdar att programmet tog ekonomisk återhämtning ur händerna på den normala recessionen / återhämtningscykeln och artificiellt manipulerade lönesatser och produktion utan stor framgång.

Arbetslösheten var fortsatt hög när företag inte hade råd med de reglerade lönenivåerna. Inhemsk konsumtion minskade inte, eftersom priserna var höga, vilket ofta resulterade i svarta marknadsrörelser. Antagandet att de offentliga utgifterna skulle stimulera ekonomin fungerade bäst i några av de anmärkningsvärda projekten för offentliga arbeten som förbättrade infrastrukturen och genererade arbetstillfällen, men inte så bra när det gäller att arbetstagare sätter löner tillbaka till ekonomin genom utgifter.

I slutet, det tog andra världskriget att stimulera ekonomisk tillväxt, eftersom regeringen behövde massmaterial av varor till låga priser och vänsterreglering till den fria marknaden.

Den stora depressionen var resultatet av en rad faktorer. Kraschen på aktiemarknaden var sannolikt oundviklig och en efterföljande lågkonjunktur borde ha varit en del av en typisk lågkonjunktur / tillväxtcykel.

Men de oöverträffade banknedläggningarna, en minskning av valutaförsörjningen och den svåra skulddeflationen gjorde recessionen till en depression som fortsatte genom 1930-talet. Recessioner och marknadskollaps förekommer, men den stora depressionen var en sådan inbäddad totalekonflikt som enskilda orsaker inte kan hittas.

Istället måste vi titta på de första utlösarna av evenemanget - och det efterföljande svaret - i ordning för att förstå hur oförutsägbar ses i efterhand.

Vi har nyligen lyckats avvärja en omfattande serie av banknedläggningar, men du skulle bli förvånad över antalet banker som fortsätter att misslyckas varje månad. Men precis som i 1936, när USA antog strikta penningpolitiska tänkanden för att lindra den ekonomiska krisen, befinner vi oss själva på en bältesförstörande korsning. Och bara genom att titta på våra tidigare misstag kan vi hoppas kunna förbättra vårt svar när historien faktiskt upprepar sig.

[Läs mer i InvestingAnswers-funktionen: US Spenders vs. UK Savers: Vem leder till välstånd?]

[Foto: Stor depression staty på FDR Memorial webbplats i Washington, DC Courtesy of Tony.]