Analys: Investerare kan få kvalitetsmäklareutförande för en del av kostnaden

Investmentmatome genomförde en Mäklarekostnadsanalys där vi intervjuade investerare med konton på populära online-mäklare, inklusive E-trade, Schwab och TD Ameritrade. Många av dessa detaljhandelsinvesterare insåg att deras mäklare inte var det billigaste alternativet, men ansåg att överlägsen utförande motiverade prisskillnaden. Som en intervjuad säger det: "Jag vet att jag kunde betala mindre någon annanstans, men jag litar på E-handel för att ge mig bra utförande." Men är det sant att betala högre handelsavgifter leder till överlägsen utförande?

Vem utför dina affärer?

När du skickar in en order att handla ett lager har din mäklare flera alternativ för hur man riktar den begäran. Vissa mäklare, som E-handel och Interactive Brokers, utför vanligtvis din beställning direkt. Övriga mäklarfirmor, som Schwab och TD Ameritrade, lägger ut exekvering av handel till tredje part. Mäklaren har också möjlighet att skicka in din beställning direkt till ett elektroniskt kommunikationsnät (ECN), som matchar order eller mäklaren kan matcha din order internt med en annan order som går motsatt riktning. I praktiken lägger de flesta online-mäklare ut handelstransaktionen till en tredjeparts exekveringsservice.

Namn Varumärken kontra Deep Discounters

Mäklare krävs enligt SEC Rule 606 för att avslöja vilka externa tjänster som hanterar deras orderflöde. Regel 605 kräver att leverantörer av exekveringstjänster lämnar detaljerad information om hur framgångsrika dessa verksamheter utfördes. Investmentmatome samlade in dessa data och granskade exekveringskvaliteten på hundratusentals affärer, vilket gav några överraskande slutsatser.

1. Många varumärkesmäklare använder samma utförande som de djupa discountersna. TD Ameritrade kunder har sina order utförda av Knight Capital, Citadel och Citigroup för 9,99 USD per handel. TradeKing, som tar ut endast $ 4,95 per handel, använder exakt samma exekveringstjänster. CobraTrading, på $ 1 per handel, använder på samma sätt Knight, Citadel och Goldman Sachs.

2. Prisförbättringen är inte signifikant bättre hos högre mäklare. Medan varumärkesmäklare för varumärkesvaror var lite mer benägna att uppnå "prisförbättring" (utförandet bättre än citatet) än djupa discounters var mängden prisförbättring per andel faktiskt högst hos Interactive Brokers, som endast kostar 1 dollar eller mindre per handel. När man beaktar nettoeffekten av både sannolikheten och mängden prisförbättring är nettoprestansen ungefär densamma över hela branschen, oavsett prispunkt.

3. Skillnaden mellan exekveringstiderna för de bästa och sämsta presterande mäklare var mindre än 0,8 sekunder. Schwab genomförde orderorder på i genomsnitt 0,12 sekunder i augusti för 8,95 dollar medan Interactive Brokers tog 0,90 sekunder för $ 1.

Nedan följer en sammanfattning av Vår webbplatsfyndning på exekveringskvalitet, mätt av hastighet och prisförbättring, hos de mest populära mäklarfirmorna i Amerika och några av deras djupa rabattkonkurrenter. Resultaten tyder på att betala mer inte alltid resulterar i överlägsen utförande.

Vilken typ av mäklar bör en investerare välja?

Vissa kan titta på dessa data och dra slutsatsen att investerare alltid ska välja Schwab, mäklaren med det snabbaste utförandet baserat på de senaste uppgifterna. Men snabbaste till varje pris är inte alltid det bästa valet för en typisk detaljhandel investerare. Enligt de senaste SEC-arkiverna genomför de 17 miljoner kontotägarna i Schwab, TD Ameritrade och E-Trade transaktioner i genomsnitt mindre än två gånger per månad. Detta tyder på att majoriteten av kontoinnehavare inte är kortsiktiga näringsidkare för vilka det snabbaste utförandet är kritiskt. Eftersom skillnaden mellan det bästa och värsta utförandet är bara en bråkdel av en sekund, praktiskt taget meningslös till långsiktiga grundinvesterare, skulle dessa kunder gärna rekommenderas att välja mäklare baserat på andra faktorer som service och forskning eller att välja en djup rabattmäklare vid en tiondel av kostnaden för E-handel eller Schwab.

För vissa andra handlare är dock exekveringskvaliteten skillnaden mellan vinst och förlust. Mönster dagshandlare, definierad av SEC som kunder som utför fyra eller flera dagstjänster inom fem arbetsdagar, handlar ofta in och ut ur positioner i timmar eller till och med minuter. De tar vanligtvis stora risker genom att genomföra transaktioner med hög volym i väntan på små prisrörelser. Genomförandet av låg kvalitet skulle kraftigt minska eller eliminera deras vinster. För dessa kunder är exekveringskvaliteten viktig och kan vara värt att betala för.

Exekveringskvalitet: Hastighet mot Pris

Exekveringskvalitet kan mätas när det gäller hur snabbt beställningar görs eller hur ofta ett bra pris uppnås. Det är viktigt att bestämma vilken mätvärde som är viktigare för dig när du utvärderar mäklare på deras förmåga att uppfylla dina exekveringsbehov. Vissa näringsidkare föredrar att deras order fylls omedelbart, även om det kostar en cent eller två. De är mer oroade över risken att missa handeln (med marknadsförflyttning i den riktning de förutser innan deras handel har fyllts) än priset för genomförandet. För dessa investerare kan det vara värt att betala $ 8,95 per handel för en mäklare som Schwab som exekverar i genomsnitt 0,12 sekunder med endast en tredjedel av ett cent genomsnittligt prisförbättring. Andra investerare kan önska mer exekvering av patienthandel. Om en investerare är villig att vara mindre aggressiv med verkställighet och risker som potentiellt saknar handeln, kan han kunna uppnå större prisförbättringar. För dessa handlare kan Interactive Brokers-plattformen vara optimal. Denna plattform tillåter investerare att utföra sina egna affärer, vilket gör handeln mellan fart och kvalitet själva. Medan endast 10% är tålmodiga för att uppnå prisförbättringar, kan de som kan förbättra priset med över 1,4 cent, mer än fyra gånger prisförbättringen av Schwab och liknande mäklarfirmor.

När man jämför jämförelseshastigheter mellan mäklarfirmor är det också viktigt att komma ihåg att när du handlar, varierar den tid det tar för mäklaren att ta emot handeln beroende på hur snabbt din internetanslutning är. Av detta skäl är mäklaren inte ansvariga för hur lång tid det tar att de får order från en kund, men istället mäta körningstid från när de mottar ordern tills handeln är helt fylld. Det är därför ingen mening att betala tio gånger priset för en bråkdel av en andra förbättring av utförandet om du inte har en lika snabb internetuppkoppling.

Exekveringsgarantier

Investerare som vill garantera att de får tillräckligt snabbt eller kostnadseffektivt utförande kan söka upp en mäklare som erbjuder en utfärdningsgaranti, men var försiktig med att läsa det finstilta. Fidelity garanterar att order kommer att utföras på under en sekund, men endast om vissa villkor är uppfyllda (färre än 1000 aktier, inga öre aktier, endast enstaka beställningar). E-handel fokuserar också på hastighet, vilket garanterar två sekunder, men med ännu större begränsningar (färre än 500 aktier, inga öre-aktier, inga provisionsfria ETF-er, enstaka beställningar). TradeKing fokuserar på pris snarare än hastighet genom att garantera att genomförandet av marknaden kommer att matcha eller slå det nationella bästa budet eller erbjudandet. Det är emellertid viktigt att notera att dessa garantier bara försäkrar att investeraren inte kommer att behöva betala för dåligt utförande, inte att han får bra utförande. Om mäklaren inte uppfyller villkoren för garantin, återbetalas kommissionen helt enkelt.

Investmentmatome Rekommendationer: De bästa mäklarfirmorna för utförande

Höghastighetsutförande

1. Schwab - 0,12 sekunder
2. TD Ameritrade - 0,20 sekunder
3. Wells Fargo - 0,21 sekunder

Procentandel av handeln prisförbättrad

1. Wells Fargo - 88% av branschpriset förbättrades
2. Schwab - 84% av handelns pris förbättrades
3. E-handel - 79% av branschpriset förbättrades

Antalet prisförbättringar

1. Interaktiva Mäklare - $ 0,0144 genomsnittlig prisförbättring
2. Wells Fargo - $ 0.0049 genomsnittlig prisförbättring
3. Scottrade - $ 0.0044 genomsnittlig prisförbättring

Bästa värdet för snabb utförande

1. Cobra Trading - $ 1 för 0,46 sekunders genomsnittliga körning
2. tradeking - $ 4.95 för 0,30 sekunders genomsnittlig körning
3. Schwab - $ 8,95 för 0,12 sekunders genomsnittlig körning

Investmentmatome har också skapat en Mäklarefee Calculator som bestämmer den bästa mäklaren för en enskild investerare baserat på deras behov och preferenser. Den personliga listan över kvalificerade mäklarhus rankas sedan efter kostnad.

Metodik

Beräkningar för denna rapport baserades på data från officiella handlingar som skickades till SEC i enlighet med SEC Rule 605 och SEC Rule 606. För mäklare som använde exekveringstjänster från tredje part, beräknades prestanda baserat på det vägda genomsnittet av prestanda för utförda utförandetjänster. Prestationsdata var från augusti 2012, de senaste data som finns tillgängliga vid analysens gång.

• Se även: Intresserad av att lära sig att investera, eller redo att komma igång? Kolla in Investmentmatomes favorit online-mäklarkonton för nya och erfarna investerare.