ÄR PSX Warren Buffetts favorit energi lager? |

Warren Buffett behöver ingen introduktion. Hans aktieplockningsförmåga under de senaste decennierna är ojämn.

Många investerare tenderar att fokusera på sina mega-cap-aktier, till exempel Coca-Cola (NYSE: KO) eller en av sina sällsynta teknikföretag, IBM (NYSE: IBM) - men det finns naturligtvis andra stora investeringar som finns i hans portfölj.

Ett lager som han äger det inte får mycket uppmärksamhet är Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) äger knappt 5% av bolaget. (Förra sommaren hittade mina kollegor här på StreetAuthority att PSX är en favorit för både Buffett och T. Boone Pickens.)

Phillips 66 är en av de största oljeraffinaderierna och har avgått från ConocoPhillips (NYSE: COP) 2012. marknadsförare i USA Den har en stark avkastning på eget kapital på 15%, värderingen är övertygande och den betalar en solid utdelning.

På Ira Sohn Investeringskonferens denna månad gjorde Zach Schreiber, VD för hedgefonden PointState Capital, ett fall för att ta en lång position i raffineringsföretag. Schreiber förväntar sig att priset på växtolja från West Texas Intermediate (WTI) kommer att falla under de närmaste åren - och faller hårt.

Det beror på att amerikanska oljeproduktionen växer snabbare än efterfrågan. USA kan emellertid inte exportera det, med förbudet mot export av råolja. Således måste det förfinas. Det är en stor vinst för Phillips 66. Dessutom har USA: s regering inga planer på att minska mängden olja som den importerar från andra länder.

Phillips är ett ganska diversifierat olje- och gasbolag i efterhand, med raffinering, marknadsföring, kemikalier och medelstora företag. Samtliga segment såg en successiv resultatutveckling förra kvartalet, förutom raffinering. Raffinering var svag på grund av lägre volymer till följd av planerat underhåll av anläggningar.

Phillips 66 kommer att fortsätta fokusera på företag med högre marginal, nämligen kemisk och midstream-verksamhet. Den större övergången mot kemikalier och midstream bör inte bara öka de totala marginalerna utan också bidra till att minska sin exponering mot den mer volatila raffineringstransaktionen. Det slutgiltiga målet är att sänka resultatet från raffinering till cirka en tredjedel av det totala resultatet från en nuvarande 50%.

Företaget planerar att spendera cirka 16 miljarder dollar de närmaste åren på nya projekt, med 70 procent av det totala antalet mot kemikalier och midstream operations. Det ser ut att expandera kemisk kapacitet med 35% under den tiden.

Phillips 66 är också en utdelnings- och återköpsmaskin. Dess nuvarande utdelning är 2,4%, men utbetalningen uppgår till endast 22% av resultatet - vilket innebär att Phillips 66 har gott om flexibilitet för att öka utdelningen. I jämförelse betalar både Valero Energy (NYSE: VLO) och Marathon Petroleum (NYSE: MPC) ett utdelningsutbyte på endast 1,8%.

Sedan Spillips 66 sänktes från ConocoPhillips 2012 har den minskat sina aktier med 10%. Under första kvartalet 2014 köpte företaget tillbaka 1,6 miljarder dollar i lager. Det har fortfarande 1,8 miljarder dollar tillgängligt enligt sin återköpsplan. Det är tillräckligt bra för att sänka sina utestående aktier med 4%.

PSX handlar till ett resultatförhållande (P / E) på 10 baserat på nästa års resultatberäkningar. Det är en premie till sina raffinerande kamrater, inklusive Valero Energy och Marathon Petroleum på 8,5 respektive 8,4. Men detta är lätt motiverat med tanke på sin diversifierade affärsmodell. Och med övergången till högre marginalföretag bör denna premievärdering fortsätta.

Risker att tänka på: Eventuella oförutsedda driftstopp vid sina raffinerade platser har generellt en meningsfull inverkan på resultatet. Dessutom kan råoljepriset få stor inverkan på Phillips 66s lönsamhet. Den andra potentiella risken är att USA kunde slappna av sin exportpolitik på råoljexporten, vilket skulle innebära mindre olja för Phillips 66 att förfina.

Åtgärd att ta -> Köp Phillips 66 för 20% -plus upp till $ 100, baserat på antagandet att Phillips 66 skulle handla med en P / E på 12,5 för det förväntade 2015-resultatet på $ 8,09 per aktie.