Leveraged Buyout (LBO) Definition och exempel |

Vad det är:

A leveraged buyout (LBO) är en metod Att förvärva ett företag med pengar som nästan alla lånas.

Hur det fungerar (Exempel):

Den grundläggande idén bakom en LBO är att förvärvaren köper målet med ett lån som säkerhet ställs av målets egna tillgångar. I fientliga förvärvssituationer är användningen av målets tillgångar för att säkerställa kredit för förvärvaren en orsak till att LBO har ett rovdjur.

# - ad_banner- # Private equity-företag tar ofta pengar för att genomföra LBO. Dessa LBO-medel är ofta hundratals miljoner dollar starka, vilket går långt ifrån att dessa förvärvare kommer att låna de flesta pengar de behöver för att köpa sina mål. Många LBO-fonder är divisioner av stora banker som JP Morgan eller divisioner av private equity-företag som Carlyle Partners eller Blackstone Capital Partners.

För att genomföra en LBO säkerställer förvärvaren att målets tillgångar är tillräckliga som säkerhet för lån som behövs för att köpa målet. Förvärvaren måste också skapa och studera finansiella prognoser för de kombinerade enheterna för att säkerställa att de genererar tillräckligt med pengar för att täcka huvud- och räntebetalningar. I vissa fall kan upprätthållandet av optimalt kassaflöde vara en utmaning om målets ledningsgrupp lämnar efter förvärvet.

När köparen har bestämt att LBO är ekonomiskt genomförbart arbetar det med att förvärva tillräckligt med pengar för förvärvet av ådra sig skuld. I vissa fall kommer det efterföljande ansvaret direkt från en eller flera banker. I övrigt utfärdar förvärvaren obligationer på den öppna marknaden. Eftersom den kombinerade enheten ofta har en hög skuldsättningsgrad (nära 90% skuld, 10% eget kapital) är obligationerna vanligtvis inte investment grade (det vill säga de är skräpobligationer).

Att göra en LBO är dyrt och processen kan vara komplex. När en viss affär är särskilt stor finns det ofta mer än en förvärvare som tillåter delning av riskerna, kostnaderna och fördelarna med affären. Ofta måste förvärvaren anställa en mellanhand för att förhandla om känslomässiga frågor om avgång, fackliga avtal, omorganisationsplaner och andra stora frågor efter förvärv med ledning, aktieägare och styrelseledamöter. Dessutom är användningen av en investeringsbank, ett advokatbyrå och konsulter från tredje part ofta nödvändigt för att korrekt strukturera transaktionen.

Generellt säljer eller förvärvar förvärvarna sina LBO-mål offentliga fem eller tio år efter deras köp och gör vad som förhoppningsvis är stor vinst, ofta 15% till 25% sammansatt årligen. En försäljning innebär inte alltid att skulden betalas av. Åtgärden att erbjuda nya aktier till allmänheten är ofta ett försök att få pengar för att betala ner skulden till en genomförbar nivå (detta kallas en omvänd LBO).

LBO-aktivitet ökar vanligtvis när räntorna är låga (vilket minskar kostnaden för upplåning) och / eller när ekonomin eller en viss bransch är underpresterande (och därmed undervärderar målföretagets eget kapital). Ökad LBO-aktivitet betyder emellertid också mer konkurrens om erbjudanden, vilket tenderar att ge upp de premier som betalas för mål. Dyra förvärv ökar skulden för att förvärva mål och öka risken för att en nyförenad enhet inte kommer att kunna stödja sina större skuldförpliktelser.

Varför det är fråga om:

Syftet med en LBO är att göra en stor förvärv utan att behöva begå mycket kapital. De förvärvade företagen vill också maximera aktieägarvärdet genom att försöka skapa en starkare och mer lönsam kombinerade enhet. Köparen måste se till att de förväntade synergierna uppstår för att realisera finansiella avkastningar.

Riskerna i samband med en LBO-affär är varför aktiekurserna ofta faller när ett företag meddelar nyheter om en LBO. Ett sådant prisfall kan dock vara en köpmöjlighet om investerare tror att företaget kommer att kunna betala ned skulden, vilket ökar värdet på aktierna.

Världens mest berömda LBO är RJR Nabiscos överköp av RJR Nabisco av private equity firm Kohlberg Kravis Roberts 1989. Affären var så känd (och så brazen) att den blev odödlig av boken och filmen Barbarians vid porten. På den tiden använde många företag LBO att endast köpa undervärderade företag för att vända och sälja tillgångarna (dessa förvärvare kallades företagsrapporterare). Idag används dock LBOs i allt högre grad som ett sätt att få ett medelföretag att bli ett bra företag.