Markowitz effektiv uppsättning Definition och exempel |

Vad det är:

Den Markowitz effektiva uppsättningen , även kallad effektiv gräns är ett matematiskt koncept som speglar de kombinationer eller portföljer som genererar den maximala förväntade avkastningen för olika risknivåer.

I 1952 ställde Harry Markowitz den effektiva gränsenidén i gång när han publicerade en formell portföljvalsmodell i Journal of Finance. Markowitz fortsatte att utveckla och publicera forskning om ämnet under de närmaste 20 åren och andra finansiella teoretiker bidrog till arbetet. Markowitz vann Nobelpriset 1990 i ekonomi för sitt arbete på effektiv gräns och för relaterade bidrag till modern portföljteori.

Hur det fungerar (Exempel):

Olika kombinationer av värdepapper ger olika nivåer av avkastning. Den effektiva gränsen representerar det bästa av dessa kombinationer - de som ger den maximala förväntade avkastningen för en viss risknivå. Den effektiva uppsättningen är resultatet av en utvärdering av förväntad avkastning, standardavvikelse och covarians av en uppsättning värdepapper.

Ett exempel visas nedan. Observera hur effektiviseringen av Markowitz gör det möjligt för investerare att förstå hur en portföljs förväntade avkastning varierar med det antal risker (standardavvikelse) som tagits.

Relationen värdepapper har med varandra en viktig del av Markowitz effektiva uppsättning. Vissa säkerhetspriser ligger i samma riktning under liknande omständigheter, men många värdepapper zig när andra såg. Ju mer ur synkroniseringen värdepapperen i portföljen är (det är ju lägre deras kovarians) desto mindre är risken (standardavvikelsen) i portföljen som kombinerar dem. Därför är den effektiva gränsen böjd snarare än linjär diversifiering gör risken (standardavvikelsen) av portföljen lägre än risken (standardavvikelsen) för varje enskild säkerhet.

Även om diversifierade portföljer brukar sammanställa punkterna på effektiviteten gräns, ibland innehåller den effektiva uppsättningen Markowitz portföljer som består av en enda säkerhet om det är det enda sättet som investeraren kan få den önskade avkastningen med minst risk.

Varför det gäller:

När Markowitz introducerade Markowitz effektiv uppsättning och effektiv gräns, det var banbrytande i många avseenden. Ett av dess största bidrag var det tydliga beviset på diversifieringsförmågan.

Investerare tenderar att direkt eller indirekt välja portföljer som ger största möjliga avkastning med minst risk, dvs med andra ord tenderar de att söka portföljer på effektiv gräns. Det finns emellertid ingen Markowitz effektiv uppsättning, eftersom portföljförvaltare och investerare kan redigera värdepapperets antal och egenskaper i investeringsuniverset för att överensstämma med specifika behov. Exempelvis kan en kund kräva att portföljen ska ha ett minimumsutdelning, eller kunden kan utesluta investeringar i etiskt eller politiskt oönskade branscher. Endast de återstående värdepapperen ingår i beräkningarna.

När han accepterade Nobelpriset sa Markowitz: "Osäkerheten är avgörande för analysen av rationellt investeringsbeteende." Ironiskt nog har Markowitz försök att faktiskt beräkna investors optimala portfölj visar sig vara en av de mest kontroversiella aspekterna av den effektiva gränsen. Många hävdar att det minskar investeringshanteringen till en algoritm som inte involverar mer än statistiska relationer mellan värdepapper snarare än analys av de underliggande företagens grundläggande och ekonomiska egenskaper.