Stegriskdefinition och exempel |

Vad det är:

Svansrisk är risken att en investering kommer att förändras med mer än tre standardavvikelser från dess medelvärde.

Hur det fungerar (Exempel):

Standardavvikelse är ett mått på hur mycket avkastningen av en investering kan variera från dess genomsnittliga avkastning. Det är ett mått på volatilitet och i sin tur risk. För matteorienterade läsare är standardavvikelsen kvadratroten av variansen.

Låt oss anta att du investerar i företag XYZ-aktien, som har återgått i genomsnitt 10% per år under de senaste 10 åren. Hur riskabelt är det här beståndet jämfört med exempelvis ABC-aktien? För att svara på det här, låt oss först titta närmare på årliga avkastningar som sammanfattar det genomsnittliga:

Vid första ögonblicket ser vi att den genomsnittliga avkastningen för båda lagren under de senaste 10 åren verkligen var 10%. Men låt oss se på ett annat sätt hur nära XYZs avkastning under ett visst år var i genomsnitt 10%:

Som du kan se, gav XYZ bara 10% av genomsnittet 10% under år 9. Under andra år var avkastningen högre eller lägre - ibland mycket högre (som i år 7) eller mycket lägre (som år 2). Kolla nu på den årliga avkastningen på ABC-aktien, som också hade en genomsnittlig avkastning på 10% under de senaste 10 åren:

Som du kan se var ABC också i genomsnitt 10% avkastning över 10 år, men gjorde det med mycket mindre varians än företaget XYZ. Avkastningen är mer tätt sammansatt kring det genomsnittet på 10%. Således kan vi säga att företaget XYZ är mer volatilt än ABC: s aktie är. Standardavvikelsen syftar till att mäta denna volatilitet genom att beräkna hur "långt bort" avkastningen tenderar att vara från medeltiden över tiden.

Låt oss exempelvis beräkna standardavvikelsen för företag XYZ-aktien. Med hjälp av ovanstående formel subtraherar vi varje års faktiska avkastning från den genomsnittliga avkastningen, sedan räkna ut dessa skillnader (det vill säga multiplicera varje skillnad i sig):

Därefter lägger vi till kolumnen D (summan är 3.850). Vi delar det numret med antalet tidsperioder minus en (10-1 = 9, det här kallas det "nonbiological" -metoden och det är viktigt att komma ihåg att vissa beräknar standardavvikelse med alla tidsperioder - 10 i det här fallet snarare än 9). Då tar vi kvadratroten av resultatet. Det ser ut så här:

Standardavvik = √ (3,850 / 9) = √427.7778 = 0.2068

Detta innebär att när företaget XYZ-aktier rör sig bort från sin genomsnittliga avkastning på 5%, gör det vanligen det med 20 procentenheter. Med samma process kan vi beräkna att standardavvikelsen för det mindre volatila företaget ABC-aktien är mycket lägre än 0,0129 - det avviker vanligtvis från sitt genomsnitt med endast 1,29 procentenheter.

Svansrisk är risken för att ett lager kommer att avviker med mer än tre standardavvikelser från dess medelvärde. För företag XYZ är svansrisken att börsavkastningen ändras med mer än 60 procentenheter. för företag XYZ är risken för svans att börsavkastningen ändras med cirka 4 procentenheter.

Varför det är fråga om:

Sannolikheten att en avkastning kommer att förändras med tre standardavvikelser är mycket, mycket låg; svansrisk är den högre risken än förväntad att det kommer att hända.

I de sällsynta situationer där en avkastning på börsen rör sig så mycket, som våra exempel visar kan konsekvenserna vara mycket dramatiska för ett lager med hög standard avvikelse och inte mycket att oroa sig för för ett lager med låg standardavvikelse. Det här är dåligt när avkastningen går ner, men det kan skapa övernattningsförmögenhet om avkastningen går upp på en standard med avvikelse. Av dessa skäl har vissa hedgefonder skapat index och andra produkter som är utformade för att ge stora avkastningar när marknadsvolatiliteten ökar.