Avkastningskurva Riskdefinition och exempel |

Vad det är:

Avkastningskurvrisk avser sannolikheten för att avkastningskurvan kommer att förändras på ett sätt som påverkar värdena på värdepapper kopplade till räntor - i synnerhet obligationer.

Hur det fungerar (Exempel):

Även kallad räntestrukturen är avkastningskurvan ett diagram som visar avkastningen på likvärdiga obligationer mot sina löptider, allt från kortast till längsta. (Observera att diagrammet inte räknar kupongräntorna mot ett antal löptider - det kallas en punktkurva.)

En avkastningskurva kan vara positiv (vilket betyder att linjen går upp och till höger eftersom investerare kräver en högre räntesats återvända för lånepengar under en längre period), inverterad (vilket innebär att linjen sluttar ner och till höger), eller platt. Dessa former indikerar inte bara om kortfristiga obligationsräntor är högre eller lägre än långfristiga obligationsräntor, men hur investerare känner av framtida räntor och till och med ekonomisk tillväxt.

Om investerare kan se efter avkastningskurvan och se att vissa löptider ger vissa avkastningsräntor för en viss typ av obligation, kan de bygga portföljer med förväntan att om räntorna förändras kommer deras portföljer att reagera på ett visst sätt.

Alla investerarinnehavande räntebaserade värdepapper är utsatt för avkastningskurva risk. Bankerna är särskilt känsliga för förändringar i avkastningskurvan. Men att förutse hur kurvan kommer att förändras är hård. Det mesta av matematiken är baserat på antagandet att avkastningskurvan rör sig på ett parallellt sätt (dvs att alla utbytena för alla obligationer ändras på samma sätt, vilket gör att kurvan håller sin form och helt enkelt rör sig upp eller ner). Men det är knappast någonsin vad som händer i den verkliga världen. Exempelvis är kurvan ibland positiv men det bromsar, vilket indikerar att investerare plötsligt förväntar sig högre framtida inflation (och därmed högre räntesatser). Inversioner av kurvan tenderar att innebära att investerare nu förväntar sig lägre inflation (och räntor) i framtiden. En plattningskurva indikerar generellt att investerare är osäkra om framtida ekonomisk tillväxt. Investeraren bär i sin tur avkastningskurvrisken - risken att hans portfölj inte förändras enligt planen när avkastningskurvan ändras.

Varför det gäller:

När räntorna på marknaden förändras, är priset på en Obligationen förändras. Det finns ett omvänd förhållande mellan pris och avkastning: när obligationspriserna går ner går upplåningen och när obligationspriserna går upp går nedgången.

Utöver detta prisavkastningsförhållande finns det ett viktigt samband mellan avkastning och mognad. Avkastningskurvan är den grafiska representationen av det förhållandet på marknaden. Om en investerare eller analytiker är bra för att förutsäga förändringar i avkastningskurvan kommer han eller hon att kunna dra nytta av motsvarande prisförändringar på obligationer.

Varje obligationsportfölj har olika exponeringar för hur avkastningskurvan förändras - dvs avkastningskurva risk. Den förväntade procentuella förändringen i priset på ett obligationslån som uppstår när avkastning fluktueras fångas av ett avancerat begrepp som kallas "duration".