ÄR detta den ultimata värdetillväxtmodellen? |

Jag är en fan av strukturen. Jag gillar att installera en rutin och, om den fungerar, andra än mindre tweaks, gillar jag att följa den. Detta är särskilt sant när det gäller min investeringsstil.

Under mina 10 + år på Wall Street har jag utvecklat en egen process för att välja lager som har genererat starka resultat för min portfölj. Det är uppenbart att det inte är idiotiskt och inte för alla. Det tar vad jag kallar ett "kvantitativt" tillvägagångssätt (som kombinerar både grundläggande och kvantitativ analys), som kan avaktivera purister från båda lägrena.

Du ser att många professionella investerare tillbringar större delen av sin tid att försöka hitta ut om intäkter för ett visst företag kommer att bli bättre eller sämre i framtiden. Jag å andra sidan letar efter aktier som handlar för mindre än deras nuvarande resultatstyrka, vilket för att vara rättvist är svårt på dagens allt effektivare marknader.

Men eftersom jag vet att sådana möjligheter finns och jag har utvecklat ett system för att hitta dem, kan jag fokusera merparten av mina ansträngningar på den här delen av historien och låta resten av marknaderna kämpa mot framtida förutsägelser.

Kort sagt fokuserar min strategi på vad ett företag gör idag än vad det kan (eller kanske inte) gör imorgon. Det hyser in på tråkiga företag som är billiga, vilket kanske inte är lämpligt för investerare som letar efter nästa stora sak.

Så katalysatordrivna investerare som vill satsa på bättre (eller sämre) dagar framåt behöver inte läsa längre.

För de som läser, vill jag dela lite av mina idéer lite mer i detalj. Som en stor tro på att du lägger dina pengar där din mun är, tyckte jag det bäst att illustrera min process med ett exempel på ett lager jag köpte (och håller fortfarande).

West Corporation (Nasdaq: WSTC) är typisk för de lager som min metodik skulle välja. Det är ett teknikföretag som tillhandahåller kommunikationslösningar till kunder inom en rad olika branscher. Dess tjänster omfattar hosting konferenssamtal och webbsändningar, levererar varningar och meddelanden, underlättar 9-1-1 samtal och stödja call centers.

Enkelt uttryckt är det ett stabilt företag som kan väva upp och ner i ekonomin. Det framgår tydligt av bolagets topplinje under de senaste åren, vilket utvidgades … även under den stora lågkonjunkturen, som du kan se i tabellen nedan. Denna tillväxt kom inte på bekostnad av marginaler, som har varit stabila.

WSTC genererar viktigt starkt kassaflöde och hög avkastning på kapital, vilket förvaltningen använder för att betala skuld och återinvestera i verksamheten, inklusive förvärv (senast tillkännagav han köp av Health Advocate för att stärka sin hälso- och sjukvårdspersonal).

WSTCs skuldnivåer har, trots det höga, sjunkit till följd av återbetalningar, medan kassaflödet har mer än täckt sina räntebetalningar. Företaget började också betala utdelning under andra kvartalet 2013, med den senaste kvartalsbetalningen på $ 0.225 per aktie motsvarande ett årligt avkastning på 3,4%.

Det är allt bra och bra, men här är min strategi som skiljer sig från resten …

För att värdera beståndet börjar jag med en uppskattning av vad företaget kan tjäna på normaliserad basis. Snarare än att titta på de många variationerna av "justerat" resultat som härrör från resultaträkningen, fokuserar jag på fria kassaflöden, vilket är den obekväma, kalla hårda kontanter som ett företag genererar som är mindre benäget för redovisningsmetoder.

Om man antar att den tjänar denna nivå av kassaflöden till evighet och diskonterar dem med en lämplig ränta (som hur man skulle värdera en livränta) kan jag sätta ett värde på företagets nuvarande resultatstyrka, förutsatt att ingen ytterligare tillväxt eller förbättring. Om detta värde är väsentligt högre än företagets nuvarande marknadsvärde utgör stocken en övertygande investeringsmöjlighet.

Som framgår av tabellen nedan har WSTC: s fria kassaflödesgenerering ökat stadigt, vilket drivs av fortsatt tillväxt på topplinjen, rörelsehöjning och rörelsekapitalförbättringar.

Även om denna tillväxt trend sannolikt kommer att fortsätta framåt, om jag antar att företaget bara kommer att behålla sin nuvarande årliga kurs på cirka 350 miljoner dollar i kassaflöden för alltid, motsvarar värdet av denna inkomstström till 6,2 miljarder dollar. Justerat för nettoskulden skulle värdet på eget kapital vara 2,7 miljarder dollar, eller 32 kronor per aktie. Kombinerat med utdelningen motsvarar detta 25% total avkastning uppåt mot nuvarande aktiekurs på 26 dollar.

Med andra ord, om WSTC bara behåller sin nuvarande inkomstnivå (vilket är ett mycket konservativt antagande) är börsen värd 25% mer än vad den handlar för idag. En eventuell ytterligare tillväxt på topplinjen eller förbättring av marginalerna skulle vara en extra bonus men inte centralt för min investeringsavhandling.

Jag köpte först WSTC-aktier i början av april till cirka 24 dollar. Sedan dess har börsen återlämnat 11% (inklusive utdelningsbetalning i mitten av maj), handfullt slog S & P 500s 2% avkastning, men jag ser fortfarande mycket uppåt.

Risker att tänka på: Risker relaterade till WSTC inkluderar försämring av makroförhållandena, framväxt av ny konkurrerande teknik och låg offentlig float (grundarna kontrollerar cirka 70% av de utestående aktierna).

Åtgärd att ta -> Till nuvarande priser rekommenderar jag köp av WSTC för en potentiell totalavkastning på 25%.