Den negativa konvexiteten

hänvisar till formen på ett obligations räntekurva och i vilken utsträckning ett obligations Priset är känsligt för att ändra räntorna.

Hur det fungerar (Exempel): Den grad som ett obligations pris ändras när räntorna ändras kallas varaktighet, vilket ofta representeras visuellt av en avkastningskurva. Konvexitet beskriver hur mycket ett obligations varaktighet ändras när räntorna ändras, vilket innebär att investerare kan lära sig mycket inte bara från räntekurvens riktning utan kurvkurvens kurv. Konvexitet hjälper därför investerare att förutse vad som kommer att hända med priset på ett visst band om marknadsräntorna ändras.

I allmänhet när räntorna faller stiger obligationspriserna. Men ett band med

negativ konvexitet

förlorar värde när räntorna faller. Detta gäller ofta för hypotekslån (MBS) eftersom de är beroende av underliggande hypotekslån, som vanligen refinansieras (och därmed betalas ut tidigt) när räntorna faller. Förskottsbetalning återbetalar huvudmannen tidigt och lämnar investerare som fastnat med att återinvestera sina pengar till marknadens nuvarande lägre ränta. Varför det är frågor: Konvexitet är ett prisspecifik verktyg för obligationer. Det visar också ränterisken på ett obligationslån och hjälper investerare att överväga huruvida ett obligations avkastning är värt den underliggande risken.

De flesta hypotekslån är negativt konvexa, huvudsakligen för att de kan förutbetalda. Kallbara obligationer kan också uppvisa negativ konvexitet till vissa priser och avkastningar. Det beror på att emittentens incitament att ringa upp ett obligationslån ökar i takt med att räntorna minskar. Faktum är att priset faktiskt kan falla som det blir mer uppenbart att obligationen kommer att kallas.