En stigande tidvatten ökar alla båtar, men det kan bara stiga så högt

Av Michael Mezheritskiy

Läs mer om Michael på vår sida Fråga en rådgivare

Låt oss prata lite om aktievärderingar. Investerare älskar det när deras konton går upp i värde. När deras kontouppvärden växer fortsätter de att vänta mer och mer - och då blir de självklart. De förlorar förståelsen för vad ett lager är. Det är mer än ett ägarstycke av det underliggande företaget. Ägarandel i ett lager är rätten till en del av det bolagets resultat över en längre tid.

Investerare är mycket medvetna om varaktigheten när de investerar i ränteintäkter, men de tenderar att glömma att liknande regler gäller även på aktiemarknaderna. Equity duration är mycket längre och därför mycket mer flyktig. I sin grundläggande form summeras den i företagets pris-till-vinstförhållande (P / E). Det sägs att det finns makrodelar på plats som kommer att påverka ett företags resultat både på lång sikt och på kort sikt.

För att effektivt beräkna varaktighet på marknaden som helhet, se på det konjunkturrensade pris- och intäktsgraden minus inflationen (även känd som CAPE-förhållandet eller Shiller-indexet). Här kan man mer exakt avgöra om marknaden som helhet är övervärderad eller undervärderad, eftersom genomsnittet för de senaste 10 åren används.

Om du bara tittar på förra årets resultat ser aktierna lite övervärderade ut. Men när man tittar på 10-årsgenomsnittet är aktierna ungefär dubbla den värdering som investerarna skulle förvänta sig för en normal avkastning baserad på den 7 november 2014, nära S & P 500.

Aktiemarknaden är historiskt övervärderad eller undervärderad, men den återgår alltid tillbaka till dess genomsnittliga. De nuvarande värderingarna berättar för oss att lagren skulle behöva sjunka nästan i hälften för att vara relativt värderade eller undervärderade. När man tittar på nedgången på marknaden under finanskrisen var aktierna lite undervärderade med hjälp av denna värderingsmetod.

Idag säger de senaste värderingarna att investerare ska vara beredda på dystra vinster framåt på aktiemarknaden som helhet, eftersom värderingarna fortsätter att öka och därför fortsätter att bli mycket mer utsträckta. Därför tror vi att investerare ska vara mycket mer aktiva och selektiva för de företag och sektorer där de investerar för att lyckas framöver.