5 Saker att se upp för när man accepterar en investering |

Som företagsägare kan tanken att acceptera expertis och en stor kontroll från en extern investerare verka som en komplett vinst för dig och ditt företag.

Sanningen om det är faktiskt En fördel för dig är emellertid ofta avgörande av vad som verkar vara de tråkiga fina tryckuppgifterna för det kontrakt du skriver med den investeraren.

I den här artikeln introducerar vi dig några av de viktigaste avtalsvillkoren för att se upp för när man förhandlar om ett avtal om att acceptera utländska investeringar och förklara varför de är värda att oroa sig för.

1. Investeringens struktur

När småföretagare talar om att ta på sig en extra investerare säger de vanligtvis något nondescript som "vi tar på en ängel investerare". Det de inte diskuterar är de många sätten på vilka den investeraren kan faktiskt investera. Men de borde, eftersom de olika sätt som en investerare kan investera i ett företag förändrar dramatiskt avtalet du håller med om.

Kanske är det bästa sättet att förklara det med en hänvisning till något som de flesta av oss redan är bekanta med någonsin populär TV-show, Shark Tank. Se också: Vad som var på hajtanken lärde mig om mitt företag

Om du är en ivrig Shark Tank-tittare märker du att det finns två typer av investerarehajar: Herr Wonderful, och ganska mycket alla andra. Alla andra hajar gör vanligtvis en traditionell kapitalinvestering; till exempel investerar de 100 000 dollar på en $ 1 000 000 företagsvärdering och tar 10 procent av verksamheten. Det kallas en traditionell kapitalinvestering.

Herr. Underbart gör däremot vanligtvis sin investering i form av skuldebrev med teckningsoptioner. Vad det innebär är att han får betalt inte som en del av vinsten, men som en del av den totala intäkten, oavsett vinst. Om du tittar på showen noga, diskuterar Mr Wonderful ofta inte ens ägandeprocenten, och fokuserar aldrig på det, för det är verkligen irrelevant för den övergripande affären, eftersom han vanligtvis strukturerar den.

Som småföretagare skillnad för dig mellan en aktieinvesterare och en skuldsäkerhetsinvesterare är att aktieinvesteraren bara får betalt om du faktiskt gör en vinst, medan du betalar den investeraren tillbaka varje månad med vilken skuldsäkerhet med teckningsoptioner, oavsett vad som helst, oavsett om ditt företag faktiskt är lönsamt.

Det är naturligtvis om allt annat är lika, en traditionell kapitalinvestering är bättre för dig, småföretagaren. Så, om du ska ta en skuldsäkerhet med Warrants-investeringar, se till att villkoren - hur mycket pengar de ger dig i förhållande till det belopp och de villkor som du betalar tillbaka på - är betydligt bättre så att det är värt det för dig.

Se även: De 10 frågorna som jag inte förväntade mig att bli frågade av investerare

2. Föredragen jämfört med vanliga aktier

Förutsatt att du överväger ett erbjudande där investeraren gör en traditionell kapitalinvestering (som en påminnelse, så är det hur de flesta Sharks gör det), är nästa viktiga klausul att se om aktier som investeraren tar är att föredra eller vanliga aktier.

Som bakgrund, när någon investerar i ditt företag köper de faktiskt aktier i ditt företag i utbyte mot pengar. De kan köpa vanliga aktier eller preferensaktier.

Om din investerare bara får vanliga aktier betyder det att du är på lika villkor. Så när det är dags att fatta beslut får du förmodligen var och en en röst för varje del av verksamheten du äger. När det är dags att få vinst (eller fördela förluster) får du var och en en proportionell andel i förhållande till antalet aktier i det företag du äger.

Om din investerare blir att föredra aktier, utövar investeraren sannolikt en oproportionerlig kontrollnivå och en större andel av intäkterna än vad du annars skulle tro om du bara jämförde antalet aktier varje part ägde. Det beror på att preferensaktierna fungerar enligt en helt separat uppsättning regler (som kommer att definieras i investeringsdokumenten) än dina aktier.

Så kan de till exempel få 10 röster per aktie medan du får en, eller de kan få $ 20 i vinst tills deras initiala investering betalas tillbaka till varje $ 1 du får. De får i allmänhet också ytterligare rättigheter som de gemensamma aktieägarna inte får, såsom skydd mot utspädning och likviditetspreferens (diskuteras nedan).

Sammanfattningsvis, om du ser att de får preferensaktier från deras investering, så betyder inte nödvändigtvis att du får en dålig affär, faktiskt de flesta investeringar görs på så vis innebär det bara att de kommer att fungera under en helt annan uppsättning regler än vad du kommer att vara som en gemensam aktieägare. Så du måste se till att du förstår vad de får och vad du ger upp när det gäller kontroll och vinst.

Se även: Hur man förhandlar med potentiella investerare

3. Anti-spädningsskydd

När en investerare lägger pengar till ett företag som en kapitalinvestering för att köpa aktier till en viss värdering (säg $ 100.000 på $ 1.000.000) äger de en viss procentandel (här 10 procent) av de totala aktierna.

Om du, på vägen, bestämde dig för att ta på sig en extra investerare eller sälja nya aktier i företaget till rabatterat pris till anställda eller familj och vänner, så kan investerarens totala ägarandel bli lägre än deras 10 procent ägande. Risken för en minskning av den totala ägandeprocenten utlöser en viktig term som kallas en antidämpningsskyddsklausul.

Nästan varje utomstående investerare kommer att begära att en "antidisponeringsskyddsklausul" ingår i någon form. Som småföretagare är målet bara att förstå hur man förhandlar klausulen för att hjälpa dig bäst.

Den version av "anti-spädningsskydd" som mest gynnar utomstående investerare kallas vanligtvis en "full ratchet". scenariot kan de utländska investerarna köpa ytterligare aktier i företaget när de hotas av att deras ägandeprocent utspädas till det lägsta priset som aktier någonsin erbjöds.

Det betyder att om du erbjöd begränsad extra aktier till anställda eller familj eller ett litet antal aktier till en högprofilerad investerare med stor rabatt för att få dem ombord, skulle du behöva erbjuda samma rabatterade priser till den ursprungliga investeraren. De skulle förmodligen alltid köpa till det rabatterade priset eftersom de skulle förvärva ytterligare aktier till ett lägre marknadsvärde som effektivt skulle sänka ditt ägande i förhållande till deras.

Som mellanslag på " klausul "du borde driva på vad som kallas en" partiell ratchet ". Enligt detta scenario skulle den externa investeraren få köpa ytterligare aktier enligt en vägt formel som i allmänhet är närmare det faktiska marknadspriset på aktierna. om marknadsvärdet för aktierna till exempel var 10 dollar per aktie och du erbjöd dem till anställda på 5 dollar per aktie för att uppmuntra anställda att bli investerade i ditt företag, en "partiell ratchet" som en del av en "förspädning skyddsklausul kan tillåta den externa investeraren att köpa sina ytterligare aktier till 7,50 dollar, vilket gör att du skadar dig, grundaren mindre

4. Likvidationspreferens

När du hör av ett företag som säljer för 10 miljoner dollar antar de flesta att grundarna nu är flera miljonärer. Huruvida det är sant eller inte beror inte på något sätt hur likviditetspreferensklausulen förhandlades med utomstående investerare.

En likviditetspreferens är bara ett fint sätt att beskriva i vilken ordning och hur de olika ägarna av ett företag betalas in händelse av försäljning eller konkurs. I sin enklaste form, om du ägde 30 procent av verksamheten när du sålde, skulle du få 30 procent av intäkterna när några utestående räkningar har betalats.

Om det finns en likvidationspreferens klausul måste du dock titta på formeln i klausulen för att se hur människor blir betalda. Om externa investerare har lagt till ett "double dip" eller "triple dip" -kravet i avsnittet om likvidationspreferens får de två eller tre gånger sina ursprungliga investeringar innan de gemensamma aktieägarna (du) får någonting.

Så om exempelvis en investerare sätter in 3 miljoner dollar, hade en "triple dip" -klausul och verksamheten såldes för 10 miljoner dollar, skulle de få 9 miljoner dollar först och lämnade bara 1 miljon dollar till dig och de andra gemensamma investerarna.

Det här görs för att se till att den utomstående investeraren får en avkastning tidigt och fungerar som en motlösning för att du säljer verksamheten för allt annat än en enorm värdering, eftersom du, grundaren, bara börjar tjäna pengar när värderingen överstiger 9 miljoner dollar.

Se även: Planering för framtiden: Din avslutningsstrategi

5. Förbund

Fördrag, en juridisk term som bara betyder löften är saker du lovar att göra (kallas bekräftande förbund) eller lovar att inte göra (så kallade negativa förbund) som företagets chef. förbund i avtalet som en del av deras investering eftersom de förplikar dig att investera och driva verksamheten på ett riktigt sätt, utan att faktiskt vara där för att kontrollera dig dagligen.

Fördrag kan omfatta alla sorters saker som sträcker sig från ett krav på hög nivå att du förbereder och distribuerar månads- eller kvartalsprognoser för verksamheten, till detaljerade krav på att du behåller vissa nivåer av försäkringsskydd. Varje investerare kommer att vilja ha förbund i någon form, och det är inte orimligt att de gör det.

Vad du vill göra är att du inte signerar någonting som du inte kan följa igenom, även om det låter rimligt.

En vanlig förfrågan är att du förbinder att du inte bryter mot någon lag eller lagstiftning när du kör ditt företag. Ibland finns det emellertid så många regler eller lagar som du kanske inte vet att du bryter mot någonting, så du kan kompromissa och få det förbundet att ändras för att komma överens om att du inte medvetet bryter mot någon lag eller lag.

En annan angelägenhet att se upp med förbund är att de inte orimligt begränsar dig att driva din verksamhet dagligen. Att behöva gå till investeraren för godkännande innan du signerar något nytt kontrakt eller att göra en ny hyra kommer att bli en stor besvär och kommer troligen att skada din förmåga att hoppa på nya möjligheter som ett företag. Det är förmodligen en rimlig förfrågan att behöva fråga om tillstånd innan du ger dig en höjning eller fördelning av betydande summor.

Vad är hämtningen?

Att ta på en utomstående investerare kan tyckas vara den typen av fem minuters förhandlingar du se på Shark Tank men i sanning finns det dussintals viktiga juridiska klausuler som du behöver förstå och förhandla innan du kan skriva en överenskommelse.

När du förhandlar får du inte alla dessa klausuler helt till din fördel, inte heller ska du. Men förståelse av klausulernas konsekvenser, istället för att bara glossa över dem och signera vad som står framför dig, kan bokstavligen vara skillnaden mellan en affärsförsäljning som lämnar dig en multimillionär och en som leder dig efter ett annat jobb.

Ansvarsbegränsning: Syftet med denna artikel är att främja medvetenhet om juridiska och andra frågor som kan påverka företagare och inte är avsedda att ge juridisk eller professionell rådgivning. Företagsägare bör konsultera direkt med en välutbildad professionell eller med en advokat som är behörig att träna i sin jurisdiktion för lämplig juridisk eller professionell rådgivning.