Arbitrage Pricing Theory (APT) Definition och exempel |

Vad det är:

Arbitrage pricing theory (APT) känd metod för att uppskatta priset på en tillgång. Teorin förutsätter att en tillgångs avkastning är beroende av olika makroekonomiska, marknads- och säkerhetsspecifika faktorer.

Hur det fungerar (Exempel):

APT är ett alternativ till kapitalmässig tillgångsprismodell (CAPM). Stephen Ross utvecklade teorin 1976.

APT-formeln är:

E (r _j) = r _f + b _j1 RP ₁ + b _j2 RP ₂ + b _j3 RP ₃ + b _j4 RP ₄ + … + b _jn RP _n

var:

E (r _j) = tillgångens förväntade avkastning

r _f = riskfri ränta

b _j = tillgångens känslighet till den specifika faktorn

RP = riskpremien i samband med den särskilda faktor

Den allmänna idén bakom APT är att två saker kan förklara den förväntade avkastningen på en finansiell tillgång: 1) makroekonomiska / säkerhetsspecifika påverkningar och 2) tillgångens känslighet för dessa influenser. Detta förhållande har formen av den linjära regressionsformeln ovan.

Det finns ett oändligt antal säkerhetsspecifika influenser för viss säkerhet, inklusive inflation, produktionsåtgärder, förtroende för investerare, valutakurser, marknadsindex eller ränteförändringar. Det är upp till analytiker att bestämma vilka influenser som är relevanta för tillgången som analyseras.

När analytikern har erhållit tillgångens förväntade avkastning från APT-modellen kan han eller hon bestämma vad "rätt" pris på tillgången bör vara genom att koppla in kursen till en diskonterad kassaflödesmodell.

Observera att APT kan tillämpas på portföljer och enskilda värdepapper. En portfölj kan trots allt ha exponeringar och känslighet för vissa typer av riskfaktorer.

Varför det gäller:

APT var en revolutionerande modell eftersom den låter användaren anpassa modellen till den säkerhet som analyseras. Och som med andra prissättningsmodeller hjälper det användaren att avgöra huruvida en säkerhet är undervärderad eller övervärderad och så att han eller hon kan dra nytta av denna information. APT är också mycket användbar för att bygga portföljer eftersom det gör det möjligt för chefer att testa om deras portföljer utsätts för vissa faktorer.

APT kan vara mer anpassningsbart än CAPM, men det är också svårare att tillämpa för att bestämma vilka faktorer som påverkar ett lager eller portföljen tar en stor mängd forskning. Det kan vara praktiskt taget omöjligt att upptäcka varje inflytelserisk faktor, mycket mindre bestämma hur känslig säkerheten är för en viss faktor. Men att få tillräckligt nära är ofta tillräckligt bra. Faktum är att studier visar att fyra eller fem faktorer oftast förklarar merparten av säkerhetsavkastningen: överraskningar i inflationen, BNP, investerarnas förtroende och förändringar i avkastningskurvan.