Datum för samtaldatum och exempel |

Vad det är:

A samtalsdatum är det datum då en obligationsutgivare kan lösa in en callable bindning.

Hur det fungerar (Exempel):

Kallbara obligationer brukar ha ett samtalschema. Detta är en serie med samtalsdatum på eller tidigare, som emittenten kan lösa in obligationen till specifika priser. Samtalskedjan finns i obligationsprospektet.

Låt oss titta på ett exempel.

Anta att företaget XYZ utfärdar ett belopp på 1 000 kronor med en 5% kupongränta och ett löptid den 31 december 2015. Obligationsansökan datumet är 1 januari 2014 och dess uppköpspris är $ 1 050.

Till skillnad från att inkludera uppringningsfunktionen är bolagets 5% -ränta på obligationslånet sannolikt högre än vad andra emittenter med liknande risk och löptid erbjuder på sina obestridliga obligationer. Men i gengäld har Company XYZ det inbyggda alternativet att refinansiera sin skuld om räntorna faller.

Låt oss nu anta att räntenivåerna i slutet av 2013 faller dramatiskt. Den 1 december 2013 informerar Bolaget XYZ sina obligationsinvestorer om att det kommer att ringa 5% -obligationerna och utfärda nya 3% -obligationer. Företaget betalar investerare ett call premium på $ 50 per obligation, och investerare saknar cirka två års räntebetalningar på 5%.

Varför det är frågor:

Embedded call options gör obligationsanalysen betydligt mer komplicerad eftersom de introducerar två Ytterligare dimensioner av risk för obligationsinnehavare. För det första ökar de reinvesteringsrisken, eftersom räntebindningen sannolikt kommer att utövas av räntesatsen för att refinansiera högre ränteskuld med lägre räntesats. Detta lämnar investeraren med kontanter som måste återinvesteras till den rådande lägre marknadsräntan.

För det andra gör köpoptionerna ett tak på ett obligations potentiella prisuppskattning, eftersom när räntorna faller på marknaden antas obligationen ringas till sitt anskaffningspris, och priset kommer inte att gå något högre än sitt anropspris. Således är det verkliga avkastningen på ett callable obligation (känt som "avkastning till samtal") nästan alltid lägre än dess löptid för löptid.

[Klicka här för att använda vår avkastning till samtalsräknare och avkastning till mognadsläkare.]

Eftersom anskaffningsavgifter sätter in investerare i en nackdel tenderar obligationer med anskaffningsavgifter att vara mindre värda än obalanserade obligationer med samma villkor. För att locka investerare att köpa, måste företagen erbjuda högre kupongräntor på köpbara obligationer.