Kapitalmigration i valutamarknaden

Det kommer inte lika regelbundet som den årliga flyttningen av vilda fåglar. Och du kan verkligen inte förutse när det kommer genom att titta på en kalender. Men kapital har också en migrationscykel - och vi bevittnar det nu på valutamarknaden.

Skillnaden är, där fåglar migrerar efter varmare väder på vintern och en plats där de kan bygga sina bon på sommaren, migrerar kapitalet när ekonomiska årstider ändras från en av upplevd säkerhet till en av upplevd fara. När ägare och chefer på kapital upptäcker fula väderförhållanden i horisonten drar de in sina horn, säljer vilka positioner de inte kan eller inte kommer att häcka och ta sina pengar och springa.

Och var kör de till?

Traditionellt, var som helst än Argentina.

Det oroliga sydamerikanska landet, som nyligen nyligen rattlat sin sabel hungrigt på Falklandsöarna, har varit i det globala kredithundhuset i åratal.

Vad orsakade stampeden till den höga marken? Vissa säger att det var en rapporterad avmattning i kinesisk tillverkning. Några säger att det drogs av nedslående resultatrapporter här i USA.

Men i sanning behöver kapitalister inte alls ha någon anledning. Vi klipper fortfarande huvudet och försöker lista ut Black Monday, en 25-procentig aktiemarknadskorrigering på en enda dag 1987, här i USA.

Samtidigt är det dock ingen tvekan om att tiden var mogen för en allmän rörelse till en "risk-off" -strategi. Långfristiga obligationsräntor kan inte bli mycket lägre - och risken i dem kan inte bli mycket högre. Amerikanska aktiemarknaden - den favoriserade lekplatsen för institutionella pengarchefer som söker riskexponering med stora pengar har sparkat Dow up runt rekordhöga, trots fortsatt anemisk tillväxt.

Vem tog den på hakan?

Tja, Argentina, förstås. argentina alltid tar det på hakan. Den här gången slog den argentinska pesoen runt baksidan av ladan och sköt. Det kollapsade 17 procent på en enda dag. När valutabjörnen går ut för att runda upp de vanliga misstänkta är en la Casablanca, Argentina nästan alltid först på listan tack vare en långvarig oförsonlighet med statsskulden och en påvisad vilja att hålla fast vid kreditgivare genom att slänga sin egen valuta. Den nuvarande populistiska regeringen, ledd av Christina Fernandez de Kirchener, har varit mindre än förtroendeinspirerande de senaste åren. (Hon har nyligen blivit sidolinjad från offentlig syn på grund av operation i oktober för att lindra blodpropp nära hennes hjärna).

Samtidigt har Kirchener utsett en marxistisk lutande ekonomiminister, Axel Kicillof, som försöker strama statens kontroller och som själv ledde nationaliseringen av ett stort oljebolag, YPF.

Dessutom förtjänade Argentina sig en censur från Internationella valutafonden - för fuskande ekonomisk statistik. Sammantaget har landets lediga ledning under Kirchener äventyrat tillgången till kredit från IMF. Detta skulle vara ett allvarligt slag, eftersom det är nästan den enda säkerhetsventilen landet har lämnat. Den avskedades från upplåning via normala kanaler efter det att den hade gått till 95 miljarder dollar 2001.

Dessutom har Argentinas kontantstarka, investeringsfattiga regering nyligen fört ett massivt beslag på 30 miljarder dollar i privata pensionsmedel.

Sätt alla dessa faktorer tillsammans och det är knappast en formel som skulle uppmuntra till ytterligare utländska investeringar. Och Argentina har blivit blödande valutareserver under en tid.

Kalkon

På samma sätt har den turkiska liran sjunkit snabbare än en flyglös fågel från en WKRP-helikopter. Landet har gått igenom en lång lekningscykel som syftar till att öka tillväxten - och skulle ha blivit borta med det om det inte var för de irriterande korrupta politikerna som orsakade en graftskandal och dra negativ uppmärksamhet åt landet och de skittiga neurotiska obligationshandlare!

Turkiets djärva, avgörande reaktion på den växande allmänhetens medvetenhet om en graftskandal som hotar att störta sin regering? Undertryck ett populärt spelprogram.

Det kommer inte att vara bra för deras bud att bli fullvunna medlemmar i Europeiska unionen - och kapitalägare har uppenbarligen haft tillräckligt. (Den socialistiska franska premiären Hollande är cool med det, men.)

Tja, till deras centralbanks kredit, fortsatte de och nuked problemet från omlopp, höja sin övernattning, från 7,75 procent till 12 procent på ett ögonblick, i ett försök att försvara lira och stamma blödningen av kapitalet.

Det är ingen tvekan om att den turkiska centralbanken är allvarlig. Problemet är att när det finns ett brett flyg till säkerhet på kapitalmarknaderna är det för sent. Investerare har redan gjort sig överens om att lossa riskerna från sina portföljer och så måste världens kalkoner komma över kompensera med högre räntor för att få någon ränta alls för att hålla sig eller investera. De högre räntorna kan dock ha en viss framgång med att få de mest risktoleranta, kontrariella investerarna som gillar att följa John Templetons långvariga råd på tillväxtmarknader: Investera när det finns "blod som går på gatorna".

Var bara glad att du inte köpte ett hus i Turkiet med en justerbar räntesats.

Andra kämpande valutor inkluderar den ryska rubeln, ned till en femårig låg mot dollarn och en rekordlåga mot euron. Brasilien kämpar också mot slutet av råvaruuppgången som hade drivit den latinamerikanska tillväxten tills nyligen - och behöll de argentinska och venezuelanska ekonomierna vid liv i den största illusionen sedan Helg på Bernies.

Under tiden tillbaka i USA

En av de många bidragsgivare till den globala flygningen till säkerhet vi nu bevittnar är den förväntade återgången till rationalitet - eller reträtt från galenskap - på grund av att den kommer från Federal Reserve. Den "avtagande" politiken representerar en gradvis avveckling av politik med låg ränta, svag dollar. Om Federal Reserve kan skapa trovärdighet när det gäller det långsiktiga inflationstrycket i USA kan dollarn bli så mycket mer attraktiv för investerare som tidigare sträckte sig till internationella och tillväxtmarknader för några extra utbytespunkter. Hittills har Fed skickat en stark signal att inget kommer att avskräcka det från att fortsätta med sin planerade minskning av obligationsinköp enligt schema.

Läs mer från Investmentmatome

• Bästa lager sektorer 2013: Hälso- och sjukvård och konsument diskretionära aktier över 30%

• Hur man hittar den bästa bilförsäkringen

• Vår webbplats Rekommenderade mäklare för aktiehandel

Fågelbild med tillstånd av Shutterstock.com