Varför fallande bruttomarginaler spelar inte alltid problem |

När man jämför resultaträkningar, fokuserar många investerare på bruttomarginaler (vilket är en mått på bruttoresultat dividerat med försäljning). De antar att så länge som bruttomarginalerna expanderar, måste företaget vara på rätt spår.

Det är inte nödvändigtvis så.

Faktum är att företag kan ha en mycket bra anledning att offra bruttomarginalen. Om ett företag sänker sina priser lite och ger lite bruttomarginaler, kan det fortfarande generera högre vinster tack vare en högre volym sålda varor.

Och det är bara Walmart (NYSE: WMT) närmar sig affärer. Mega-återförsäljaren har beslutat att sänka priserna på många varor för att öka butikstrafiken. Bruttomarginalerna, som ständigt ökat under åren, kommer sannolikt att minska med en blygsam mängd i år till omkring 24,6%. Men det är okej. Walmart visar att det kan göra det på volymen. Försäljningen kommer sannolikt att öka runt + 4% och bruttoresultatet växer fortfarande, cirka 3,5%. Och så länge som de allmänna kostnaderna står i kontroll, kommer de högre bruttoresultaten lättare att flöda till rörelseresultatet. Så Walmarts rörelsemarginaler kommer sannolikt att öka faktiskt, trots de lägre bruttomarginalerna. (Nettoresultatet bör också vara högre, och när det är kopplat till en mindre andel, tack vare en återköp av aktier, bör EPS växa till en mer robust 9%).

Walmart har tur. Den kontrollerar så mycket av detaljhandeln som den har råd att ställa in tonen på priserna. Men andra företag kanske inte är så lyckliga. Fallande priser och fallande bruttomarginaler kan stava riktiga problem om det görs på grund av marknadsförhållandena. Det är därför som det lönar sig att se vad som ligger bakom förändringen i bruttomarginalerna.

Till exempel

Ford Motor (NYSE: F) var tvungen att stå för några år sedan och se till att rivaler producerar alltför många bilar och lastbilar. Med ett flertal osålda fordon som hoppade upp på återförsäljarpartierna föll bruttomarginalerna från mitten av tonåren under första halvåret av det senaste decenniet till 6-10% under 2007, 2008 och 2009.

Dessa bruttomarginaler var för låga för bilmakaren att tjäna pengar, så massiva vinster vände snabbt till stora förluster. Ford slashed överhuvudtaget. Nu är bruttomarginalen krypa tillbaka, och auto-tillverkaren är äntligen tillbaka i svart. Om industriproduktionen kan hålla fast när efterfrågan stiger, kan Ford se en bra återhämtning i bruttomarginalen - och en stark ökning av EPS.

[Läs här för att titta på Ford Motor och potentiella vinstmöjligheter.]

Of Naturligtvis är den bästa typen av företag att köpa en som klarar av att pressa mer brutto vinst ut ur varje dollar av försäljningen samtidigt som man håller högt i kontroll.

Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , Priceline.com (Nasdaq: PCLN) och Salesforce.com (NYSE: CRM) har alla kunnat öka brutto- och rörelsemarginalerna åtminstone de senaste tre åren. (Detta ska inte innebära att dessa företag kommer att fortsätta att göra det, men belyser istället det ideella resultaträkningen.) Åtgärder att vidta:

När man tittar på företagets kvartalsvisa pressmeddelande kommer ledningen alltid att markera positiva och ignorera negativen. Var säker och beräkna om marginalerna expanderar innan du överväger en investering. Det kan finnas en bra anledning till en kortfristig träff på bruttomarginalen (vilket är fallet med Walmart), men företaget borde fortfarande vara på väg för ytterligare marginalvinster på vägen. Du kan också få en känsla av marginaltrender genom att lyssna på företagets konferenssamtal. Ska företaget höja eller sänka priserna? Är det dags att kontrollera, eller ökar kostnaden för alltför snabbt? Dessa faktorer bidrar till att bestämma framtida vinstmarginaler.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Om du vill lära dig mer om hur du använder marginalanalys i din investeringsforskning, kolla in den här relaterade artikeln från InvestingAnswers: 4 sätt du kan hitta ett hälsosamt företag och hur man använder margin Analys som ett investeringsverktyg.