Crib Notes från Berkshire Hathaway årsmöte |

Årets Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) årsmöte i Omaha gav VD Warren Buffett en möjlighet att ta itu med ett huvudämne - Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, alltid läraren, förklarade transaktionen i fråga, analyserade vad Goldman gjorde och vad det borde ha gjort (som var samma sak) och sade hela episoden var nonmaterial till Goldmans framtid. Buffett spenderade mer tid på att prata om Goldman än något annat ämne.

Det var emellertid inte det enda han pratade om. Under det ungefär fem timmarna mötet riktade Buffett dussintals ämnen. Här är en sammanfattning av de fyra viktigaste sakerna Buffett diskuterade - och vad de skulle kunna betyda för investerare.

Förvänta sig fler förvärv.

Några på Wall Street såg Berkshires köp av Burlington Northern Santa Fe, som slutfördes i februari, som grundstenen för Buffetts långa karriär, ett bra sätt att gå ut på en hög notering. Men Buffett är inte död och han går inte någonstans. Han älskar sitt jobb och älskar verkligen sin plats i amerikansk affärer, och faktum är att Berkshires förvärv inte är över.

Detta gäller för två huvudorsaker. Först uppnådde Berkshire 8,4 miljarder dollar 2009 och ytterligare 3,7 miljarder dollar under första kvartalet 2010, för att inte säga något om tillgången till 60 miljarder dollar i försäkringsflottan. Att låta kontanterna ligga i tomgångar Buffettmuttrar. Och den andra anledningen till att vi skulle dra slutsatsen att betydande förvärv inte är över är att Buffett sa att de inte var: "Vi är lika intresserade som någonsin", sa han i Omaha på lördag. "Jag skulle älska det om man måndagsmorgon ringer min telefon med en hel del. Om jag får samtalet på måndag och det är en $ 10 miljarder deal, kommer jag att säga ja och hitta en väg att göra det."

Buffett vet Tiden kommer att han inte kommer att kunna odla Berkshire längre. Vid något tillfälle sade han att lördag kommer Berkshire inte att kunna översätta en dollar av sparat vinst till en dollar av marknadsvärdet. Då är det enda logiska att göra omedelbart att skicka dollar tillbaka till aktieägarna. Buffett kommer att motstå detta med all sin kraft - han vill investera dessa dollar, inte betala ut dem, och därför betalar Berkshire inte utdelning. För närvarande översätter en dollar av kvarhållen vinst till omkring 1,30 dollar av marknadsvärdet, sa Buffett lördag. Förvärven fortsätter tills det inte längre är sant.

Charlie Munger ser ett stort löfte i solen.

Buffett vill ha en förnuftig avkastning på investerat kapital för alltid. Således bygger han värde på lång sikt. Vice ordförande Charlie Munger, Buffetts alter ego och långvarig affärspartner, har en något annorlunda inställning. Han vill hitta företag med starka resultat och en indikation på en extremt ljus framtid.

Munger var drivkraften bakom Berkshires investering i BYD, den kinesiska batteriproducenten och bilproducenten. Munger såg tekniken och var så imponerad att ägandet av företaget var den enda åtgärd som han tyckte var rimligt. Munger, som tror att alla de signifikanta problemen som mänskligheten står inför kollar på ett energiproblem, sa lördags att BYD hade fullföljt saker som det inte borde ha kunnat åstadkomma.

Han sa att sol var oundvikligt och hade tydligt en plats i nationens energiportfölj. Detta är ett viktigt uttalande, eftersom energi är en stor del av Berkshires verksamhet. Mid-American Energy, som består av lejonens andel av Berkshires energiportfölj, är en av de största vindkraftsbekymmerna i landet.

Det stora problemet med sol är dess relativt höga kostnad. Munger sa att det inte spelar någon roll om solen är dubbelt så dyr som landet är van att betala - det kommer bara att vara ett ekonomiskt "blip".

# - ad_banner_2- # Med Mungers kärlek till energi, en vilja att betala för det och hans rekord för att driva teknikrelaterade erbjudanden som Buffett normalt inte kunde ha valt, tror jag att det är möjligt att ett solrelaterat förvärv finns i verk eller kan vara en dag i arbetet. Munger gillar solens framtid i den meningen att det för honom är tydligt den oundvikliga framtiden. Buffett skulle bomull till sol eftersom det tar upp mycket kapital och producerar en stabil inkomstström över tid utan tilldelning av ytterligare kapital.

Investerare som är intresserade av detta utrymme bör börja studera de ledande solbolagen. Det största industriella solsystemet i USA är First Solar (Nasdaq: FSLR). Berkshires förvärvsriktlinjer kräver att ett företag har cirka 200 miljoner dollar i nettovinsten om året, och First Solar kommer nära det.

Regeringens sond i Goldman Sachs stavar möjligheter för investerare.

Buffett, tydligen en expert på området, har uttryckt sin oro över kostymmen mot Goldman och stödde kategoriskt investeringsbanken och dess VD Lloyd Blankfein. Berkshires historia med Goldman sträcker sig nästan ett halvt sekel, och medan hans synvinkel kan vara molnigt av hans affinitet för företaget, skulle han inte associera Berkshire med någon organisation som hade engagerat sig i någon form av felaktighet. När Buffett kort sprang Salomon Brothers, gav han vittnesmål 1991 före kongressen, som tittade på bankens praxis. Buffett sa att han hade sagt till medlemmarna i företaget att han inte tänkte om de förlorade pengar för företaget, men förlorade ett rykte av rykte, "och jag är hänsynslös."

Buffett har investerat 5 miljarder dollar i Goldmans föredragna aktier. "Vi älskar investeringen", sa han lördag. Goldmanaktierna tog en stor hit när kostymen meddelades och har förlorat mer mark som justitiedepartementet har sagt att det kommer att inleda sin egen utredning av företaget. Aktierna är inte för de svaga i hjärtat, men de är säkert till salu. Investerare som verkligen anser Buffett som Oracle of Omaha och är villiga att satsa på sin expertis bör köpa Goldman-aktier.

David Sokol är den mest sannolika kandidaten för det bästa jobbet i Berkshire.

När Buffett dör (eller om han går i pension på grund av sjukdom) hans arbete kommer att delas upp i två roller, en verkställande direktör och en chefsinvesterare. Gissa vem hans efterträdare kommer att vara är ett äventyrat Wall Street-spel.

De smarta pengarna är på David Sokol, som tog Buffett Mid-American Energy. Sokol var mannen Buffett skickade till Kina för att titta på BYD för att bedöma Mungers entusiasm, och Sokol driver nu NetJets, Berkshires ägarföretag med fraktionering av flygplan och har omvandlat det till ett lönsamt företag och reverserar år av förluster. Buffett gav Sokol hög beröm för detta vid årsmötet. Jag har länge trott att Ajit Jain, som driver Berkshires återförsäkringsföretag, skulle vara den ideala kandidaten, men jag tror nu att jobbet är Sokol, trots att jag förutspår att han hade skapa en roll för Ajit som skulle ge honom ansvaret för alla Berkshires försäkringsföretag.

Sokol är en bra kandidat. Han är en Omaha-pojke med band till Buffett-vänner Peter Kiewitt och Walter Scott. Han har stor operativ erfarenhet, extremt hög integritet och Buffett uppskattar klart sin bedömning. Det finns inget sätt för investerare att tjäna pengar på vem nästa VD är. Och det spelar ingen roll vem det är, för en sak är sant: Det kommer inte att vara Warren Buffett, och beståndet kommer att dyka.

Och det är så syndigt som det låter möjlighet för investerare. Berkshires styrelse har skrivit av på den nya VD, vem den än är. Om Buffett är bekväm med det och styrelsen är också, som Buffett sa lördag, är det enda som investerarna ska göra är att vara tålamod och vänta på möjligheter - klassisk Buffett-rådgivning.