Avkastningskurvdefinition och exempel |

Vad det är:

Den avkastningskurvan , även känd som "termens struktur av räntor, "är ett diagram som visar avkastningen på obligationer av liknande kvalitet mot sina löptider, allt från kortast till längsta. (Observera att diagrammet inte plottar kupongräntorna mot en rad löptider - det kallas en punktkurva.)

Hur det fungerar (Exempel):

Utbyteskurvan visar de olika avkastningarna som för närvarande erbjuds på obligationer med olika löptider. Det gör det möjligt för investerare att snabbt jämföra räntorna som erbjuds av kortfristiga, medellånga och långfristiga obligationer. Avkastningskurvan kan ta tre primära former. Om kortfristiga avkastningar är lägre än långsiktiga räntor (linjen är sluttande uppåt) refereras kurvan till en positiv (eller "normal") avkastningskurva. Nedan hittar du ett exempel på en normal avkastningskurva:

Om kortfristiga avkastningar är högre än långsiktiga räntor (linjen är sluttande nedåt) kallas kurvan som en inverterad (eller "negativ") avkastningskurva. Nedan hittar du ett exempel på en inverterad avkastningskurva:

Slutligen finns en platt avkastningskurva när det är liten eller ingen skillnad mellan korta och långsiktiga räntor. Nedan hittar du ett exempel på en platt avkastningskurva:

Det är viktigt att endast obligationer med liknande risk ritas på samma avkastningskurva. Den vanligaste typen av avkastningskurva räknar med statsobligationer eftersom de anses vara riskfria och är därmed ett riktmärke för att bestämma avkastningen på andra typer av skulder.

Formen på avkastningskurvan förändras över tiden. Investerare som kan förutsäga hur avkastningskurvan förändras kan investera i enlighet därmed och dra nytta av motsvarande förändring i obligationspriser.

Avkastningskurvorna beräknas och publiceras av

Wall Street Journal, Federal Reserve och en mängd andra finansinstitut. Varför det gäller:

Generellt när

yield curve är positiv, vilket indikerar att investerare behöver högre avkastning för att ta den extra risken att låna pengar under en längre tid. Många ekonomer tror också att en brant positiv kurva indikerar att investerarna förväntar sig stark framtida ekonomisk tillväxt och högre framtida inflation (och därmed högre räntesatser) och att en kraftigt inverterad avkastningskurva innebär att investerare förväntar sig svag ekonomisk tillväxt och lägre inflation (och därmed lägre räntor). En platt kurva indikerar generellt att investerare är osäkra på framtida ekonomisk tillväxt och inflation.

Det finns tre huvudteorier som försöker förklara varför avkastningskurvorna är utformade som de är.

1. "Förväntningsteori" säger att förväntningar på stigande korta räntor är det som skapar en positiv avkastningskurva (och vice versa).

2. Likviditetspreferenshypotesen säger att investerare alltid föredrar den kortfristiga skuldens högre likviditet och därför kommer avvikelse från en positiv avkastningskurva endast att vara ett tillfälligt fenomen.

3. Den "segmenterade marknadshypotesen" säger att olika investerare begränsar sig till vissa löptidsegment, vilket ger avkastningskurvan en återspegling av rådande investeringspolitik.

Eftersom avkastningskurvan generellt är en indikation på framtida räntor, vilket indikerar en ekonomisk expansion eller sammandragning, avkastningskurvor och förändringar i avkastningskurvor kan förmedla mycket information. På 1990-talet fann professor Campbell Harvey i Duke University att omvända avkastningskurvor har föregått de senaste fem amerikanska recessionerna.

Förändringar i form av avkastningskurvan kan också påverka portföljernas avkastning genom att göra några obligationer mer eller mindre värdefulla relativa till andra obligationer. Dessa begrepp är en del av vad som motiverar analytiker och investerare att noggrant studera avkastningskurvorna.