Gör Morningstar-betyg hjälp för att hitta de bästa ömsesidiga fonderna?

Morningstars fondskassor debuterade 1985 och blev snabbt en populär mätning bland investerare, rådgivare och fondfamiljer.

Stjärnbetyg ger en enkel metod för jämförelse för investerare, och rådgivare kan enkelt använda ett femstjärnigt betyg som försäljningsplats. Fondfamiljer med välbetalda produkter tillhandahölls i huvudsak en fri reklammetod.

Men vad går faktiskt in i detta magiska stjärnbetyg? Och vad exakt berättar du om en given fond? Bör investerare fokusera på en annan mätvärde?

Enligt studier som utförts av Morningstar och Vanguard, visar att genom att leta efter fonder med lägre driftskostnadsprocent, kommer du att göra bättre än genom att söka medel med en stor Morning rating alla bevis.

»Läs mer:Hur man investerar med fonder

Hur har Morningstar-värdena ändrats?

Det har varit nästan tre decennier sedan Morningstar skapade sitt stjärnbetyg system och det har gått igenom flera förändringar sedan starten.

Den ursprungliga rating syftade till att införa ”begreppet risk- och kostnadsjusterad avkastning för den genomsnittlige investeraren.” Medel delades in några grundläggande kategorier och risk utvärderades genom att jämföra varje fonds prestation som i 90 dagar Treasury Bill. "Om en fonds avkastning översteg denna riktmärke varje månad, ansågs fonden vara riskfri."

Det var uppenbart att detta inte var en perfekt metod för att bestämma en fonds riskighet, så i Morningstar ändrade Morningstar sin riskbedömning i betygsberäkningen. Före övergången skulle medel med mycket flyktiga avkastningar men bra övergripande prestanda vara väl värderade. Nu har ratingsystemet fokus på en fonds "förväntade nyttjande".

Förväntad nytta teori har två huvudsakliga lokaler:

• Investerare är mer oroade över potentiell förlust än en oväntat bra avkastning
• Investerare är villiga att offra vissa av deras förväntade avkastning i utbyte mot ökad säkerhet för avkastning

Genom att fokusera på det förväntade nyttjandet av fonder i stället för bara deras prestation, försöker Morningstar redogöra för hur en verklig investerare ser tillgångarna i sin portfölj.

En annan fråga som Morningstar ställde inför var den konsekventa överträffningen av vissa fondtyper. Exempelvis överträffade värdefonderna överträffat tillväxtfonderna. Nu har Morningstar över 100 specifika kategorier och utvärderar bara prestanda i förhållande till jämförbara medel. Dessutom utvärderas varje andelsklass i en fond separat eftersom de pålägger olika avgiftssystem (och därför ger olika avkastningar).

Medan stjärnklassificeringssystemet är helt kvantitativt skapade Morningstar nyligen ett analytikersystem för medel. Deras internt analytiker värderar medel baserat på 5 aspekter: investeringsprocessen, historisk prestanda, fondförvaltare, moderföretag och nuvarande pris. Med hjälp av dessa mätvärden räknar analytikerna varje fond som guld, silver, brons, neutral eller negativ.

Vad gör en 5-stjärnig fond?

Stjärnklassificeringar bestäms av fondens "Morningstar Risk Adjusted Return", som beräknas månadsvis med hjälp av fondens historiska avkastning och volatilitet. Fonder jämförs sedan mot andra i sin kategori, och poängen bestäms med hjälp av följande skala:

Varje fond ges en stjärnklassificering för de efterföljande 3, 5 och 10 årsperioderna. Den övergripande bedömningen bestäms sedan genom att vikta dessa betyg på ett av tre sätt:

• Om en fond är 3-5 år gammal blir dess övergripande stjärnklassificering det 3-åriga betyget.
• Om en fond är 5-10 år gammal blir dess totala betyg 60% 5 års betyg och 40% 3 års betyg.
• Om en fond är över 10 år kommer den totala bedömningen att vara 50% 10-årig, 30% 5 års betyg och 20% 3 års betyg.

Hur populära är dessa betyg?

Kollar investerare verkligen på Morningstar-betyg innan de väljer en fond? Det är svårt att säga. Vad vi vet är att varje fondförsäkringare är utformad för att ge investerare den information som behövs för att välja en fond. Och Morningstar-värderingar är en av de första informationstyperna som visas i fondskärmarna av de främsta mäklarfirmorna.

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade och T. Rowe Price är bara några av de företag som tror investerare kommer sannolikt att investera i fonder med höga Morning betyg. Faktum är att även FINRAs fondanalysator har stjärnbetyg som en viktig del av informationen som investerare borde veta om.

Är stjärnbetyg det bästa sättet att välja en fond?

Morningstars betyg har kritiserats av olika skäl (tidigare resultat garanterar inte framtida resultat, de tar inte hänsyn till effekten av nya fondförvaltare etc.). Detta är inte särskilt förvånande; alla populära betygssystem kommer att bli under attack vid någon tidpunkt.

Men Morningstars egen direktör för fondforskning Russel Kinnel publicerade nyligen en studie som analyserade hur kostnadsförhållandena och stjärnbetygna förutsäger fondsucces. Resultaten visar att Fonder med låga kostnader är nästan alltid sannolika för att ge god avkastning, medan fondsmedel med 5 stjärnklassificeringar endast ger upphov till marknadsandelar en bråkdel av tiden.

"I varje enskild tidsperiod och datapunktstest slog lågprisfonder högkostnadsfonder." Vad kan man säga om Morningstars betyg? "I allmänhet slog 5-stjärniga fonder ut 1-stjärniga medel … även om det fanns undantag."

Vanguard körde en separat studie av Morningstars betyg och fann något mindre gynnsamma resultat. Den analyserade fonden returnerar jämfört med deras relevanta stilbenämningar under den treårsperiod som följer efter varje fonds betyg. Som du kan se nedan genererade de lägsta nominella fonderna den största överskjutande avkastningen, medan de högst rankade fonderna genererade minst.

Vanguards studie visade också att, "En investerare hade mindre än ett 50-50 skott av att välja en fond som skulle överträffa oberoende av sin rating vid tidpunkten för urvalet."

Läran till investerare

Morningstar-värderingarna tjänar ett syfte: de låter enkelt en investerare få en känsla av varje fonds riskjusterade avkastning. De ger dig också en uppfattning om hur bra en fond utförs i förhållande till andra i sin kategori.

Men det är uppriktigt att stjärnklassificeringssystemet har sina begränsningar och investerare bör notera andra mätvärden - särskilt fondens kostnadsförhållande. Tanken att kostnaderna är viktiga för en fonds prestation är knappast nya. 1966 uppgav ekonomen William Sharpe, "Allt annat lika mycket desto mindre är fondens kostnadsförhållande, desto bättre resultat erhålls av aktieinnehavarna."