Sedan 1986 har han nämnt detta enda drag mer än 20 gånger i sina årliga aktiebokstäver. Han kallar det "viktigt för en fortsatt framgång".

Du kommer emellertid inte att hitta den i bolagets balansräkning. Dess värde stiger inte och faller med marknaden. Och även om ett företag rapporterar stort resultat, kan värdet av den här fördelen fortfarande inte beräknas.

Men det hindrar det inte från att vara ett företags värdefullaste innehav.

Ta den otäcka björnmarknaden 2008 och 2009. Från sin topp till trogna har S & P förlorat mer än 55%. Ingen investering helt undviker nedgången.

Tja, nästan ingen investering. Av de 500 aktierna i S & P har endast nio tjänade pengar under den perioden.

Av de nio bestånden hade sex av dem (två tredjedelar) denna fördel.

Men denna fördel hjälper också dessa lager att slå marknaden på uppträder också. Buffett har trots allt gjort miljarder tack vare företag med detta drag.

Så vilken enda fördel kan få Warren Buffett att uppmärksamma … hjälpa ett lager att slå marknaden i en uptrend … och hjälpa till att falla mindre i en downtrend? > Den fördelen är en term som ursprungligen populariserades av Buffett själv - en ekonomisk vallgrav.

Som Buffett sätter den …

"Ett riktigt bra företag måste ha en varaktig" vallgrav "som skyddar utmärkt avkastning på investerad kapital. av kapitalismen garanterar att konkurrenterna upprepade gånger kommer att överfalla något företagslott "slott" som ger hög avkastning. "Därför är ett formidabelt hinder som ett företag som är billigproducent eller har ett kraftfullt världsomspännande varumärke viktigt för en fortsatt framgång. Företagshistoria är fylld med "romerska ljus", företag vars vallar visade sig illusoriska och korsades snart. "

- Warren Buffett, 2007 Berkshire Hathaway Shareholder Letter

Ekonomiska vallar skyddar ett företag från konkurrens. Det hjälper företaget med en vallgrav tjänar ovanligt höga vinster.

Låt mig ge dig ett exempel …

Alla känner till Microsofts (Nasdaq: MSFT) otroliga historia. Under 1970-talet skapade Paul Allen och Bill Gates företaget som enligt uppgift tjänar 1 miljon dollar inom sin första Näringslivet.

Det var här Microsofts "vallgrav" började. Men det var introduktionen av Windows-operativsystemet 1985 som gjorde sin vallgrav till en av de bredaste i historien.

Cirka 70% av datorerna driver en form av Windows just nu. Microsoft genererade 19 miljarder dollar i intäkter från Windows under finanspolitiken 2013 - nästan 30 år efter det att den först introducerades.

Men hur - särskilt i en bransch som teknik som ändras så snabbt - har Microsoft varit kunna stanna kvar på

Få människor "älskar" Windows på samma sätt som de verkar "älska" sin iPhone … eller deras favoritdrink på Starbucks (Nasdaq: SBUX). Men tusenvis av människor fortsätter att använda produkten dag efter dag, år efter år.

Det beror på att Microsoft - och Windows i synnerhet - har en stor ekonomisk vallgrav på grund av höga omkopplingskostnader.

Höga omkopplingskostnader innebär att Fördelarna med att använda en annan produkt uppvägs av "kostnaderna" för omkoppling. Om jag ville byta till ett annat operativsystem, skulle jag behöva köpa det nya operativsystemet, och jag skulle också behöva spendera tid att lära mig hur man använder den.

Och det är inte att nämna att många program är byggda för att

Den här vågen har gjort Microsofts grundare, Bill Gates och Paul Allen, miljardärer flera gånger över.

Men att investera i ekonomiska moats kan vara en knepig sak …

As Jag sa att moats inte är noterade på balansräkningen eller resultaträkningen. Och det finns ingen definitiv lista över vad som utgör en vallgrav och vad som inte gör det.

Men medan det inte finns någon exakt lista över vallgravar är de vanligaste lätt att upptäcka …

Lågprisleverantör - Ett företag som kan erbjuda det lägsta priset för samma produkt kan i huvudsak stänga sina konkurrenter ur en marknad. Detta är orsaken till Wal-Marts (NYSE: WMT) tillväxt under de senaste decennierna.

Höga omkopplingskostnader - Jag förklarade hur Microsoft har byggt en vallgrav kring sin verksamhet tack vare höga omkopplingskostnader. Dessa kostnader håller kunderna lojala mot en produkt, även om bättre alternativ finns.

Nätverkseffekten - Hur har eBay (Nasdaq: EBAY) hört marknaden i online-auktioner? Säljare vill lista sina produkter på webbplatsen på grund av det stora antalet köpare som handlar där. Och köpare besöker webbplatsen för att hitta de flesta alternativ från säljare. På grund av sitt stora nätverk av användare, konkurrerar ingen annan auktionssida eBays popularitet.

Starkt varumärke - Coca-Cola (NYSE: KO) är ett av världens mest dominerande företag. Mycket av dess fördel kommer från sitt kraftfulla varumärke. Det är därför, även om det finns bokstavligen hundratals ersättare, kan Coke dominera sin konkurrens.

Immateriella tillgångar - Läkemedelsföretag har kunnat betala sina investerare miljarder dollar i utdelning tack vare sina patent på droger, vilket stannar konkurrens. Patent och andra immateriella tillgångar (som varumärken) kan skydda ett företag från direkt konkurrens.

Nu är det inte säkert att ett aktiebolag kommer att slå marknaden på investeringar i moats. Massor av andra faktorer kommer till spel. Men om världens största investerare har gjort miljarder dollar att investera i "gross-moat" -företag, tror du inte att du borde också?

Därför är ekonomiska moats en av de viktigaste egenskaperna jag letade efter när min lista över De 10 största aktierna för 2014. Även om dessa aktier har en historia som överträffar marknaden, är många av dem ännu mer kända för deras tillförlitliga generösa utdelningstillväxter …